长江证券宏观策略部首席分析师李冒余在金融投资理财周论坛：金罗盘券商研究能力评测启动仪式的对未来A股机会的分析。

农产品价格波动的问题，目前来看我们还有待观察，目前预期在7月份左右会出现一个高点，至少在环比和同比的话，都有可能出现部分的下行。虽然全年还在高位，至少对于货币政策，留出一个政策弹性的间。

　　第二个方面，大家可以关注一下房价的问题，实际上房价本身对于所有通胀有一个推动的因素。同时房价影响市场上最重要两个板块估值一方面是地产，一方面就是金融。地产七八倍，金融在十倍左右上不去，主要大家知道如果房价不下来，这两个行业有一个政策上限，政策上限存在的话，你的估值上不去。一旦房价有一个小幅调整，或者目前位置进行一个震荡的话，符合了政策预期的话，相对会有一个上涨的。大家不用担心房价调整会对房地产行业再有一轮向下推动，目前房地产行业都按照房价向下调整15%左右估值的，甚至还是低于这个估值的。他们提升对于指数提升是非常明显的。

　　第三个，可以再进一步重新看到一季度防御性行业和中小板这一块，从防御性行业角度来讲，目前大量的医药和零售在三四倍以下，这是历史上相对比较低估值阶段。不管未来新周期关注的特点，政府已经说了，以拉动消费为主，不管关注特点，以及本身从这个行业属性来看，我觉得在目前位置上，至少它进入了一个长期投资的区域。

　　另一方面从中小板角度来看，中小板一季度跌得比较狠的原因，因为他们业绩不达预期以后，给他的估值比较低。市场总是忽上忽下，估值总是在两端的极端区域内波动。中小板和消费类行业，一季度给的基本是预期最差的时候，我们知道所谓的股票投资的话，实际上在最差的时候，应该去关注反转，这个时候介入至少你的风险是相对比较低的。

　　还可以关注一个行业，目前产品存在着涨价动力，却没有出现明显上涨的一些行业。因为我们从07年到目前为止，大宗商品，包括一些高位资源品，是一个双头的概念。第二轮已经超越第一轮，从基本大金属价格来看。原油价格目前库存角度不太可能超越上一轮了，但是至少原油目前由于美国经济强势化还在一个高位状态，我们考虑到这一点，我们可以去看一看，这个很简单，哪些资源品价格还在一个低位，从07年跌下来以后目前还在一个低位。未来很有可能不管成本推动也好，还是联动的需求拉动也好，上下游价格上涨对它有一个推动的价值的。目前我们关注一些行业基本面反转的，原料药、电力、包括化工行业一些子行业都存在非常强的基本面反转的预期。6月份美国要结束QE2第二轮量化宽松，目前应该是在一个助力过程。大家在目前这个位置上在周期品投资上还可以稳一稳，但是在一些中长期行业内投资还是可以迈进。