俞 悦

　　如果我说“好想你”，千万别以为是在向你示爱，我说的只是一只股票。

　　如果我说“姚记扑克”，千万别以为是邀你打扑克，我只是让你关注一只股票。

　　如果我说“涪陵榨菜”，千万别以为让你去买咸菜，我只是让你看看一只股 票。

　　当然，还有很多这样的如果。如今，从衣食住行，到吃喝玩乐，再到油盐酱醋茶，A股市场的上市公司全齐了。

　　有人将这些股票称之为“另类股票”，也有人称之为“平民股票”，我们姑且称呼其“平民股票”。对这类公司上市，质疑多于褒扬，机构的估值分歧也非常明显。

　　背负着众多的指责与猜疑，好想你于2011年5月20日登陆中小板。在微博上流传的一个段子就是：“史上最红IPO：好想你。名字： 好想你。代码： 002582 ，爱我不爱？上市时间：2011/5/20 ，520，我爱你”。好想你上市当日让中签的投资者忐忑不安，担心首日破发。

　　然而，现实总是出人预料。好想你上市首日开盘价49.98元，最高价51.61元，最低价46.52元。次日，沪深大盘深幅重挫，好想你依旧运行在发行价之上。连续两天有5家机构现身买入席位，昨日其股价更是创出上市以来的54.21元的新高。

　　对于这颗“红枣”的报价，机构存在较大分歧。好想你公布的网上发行中签率显示，网上定价发行的中签率8.93%，网下发行有效申购获得配售的比例为21.3%，认购倍数为4.7倍。参与网下配售的41家机构管理的66家配售对象中，交银增利债券基金给出62元/股的最高价，天安保险仅出价30元/股，远低于公司发行价46元/股。机构的最高与最低报价有天壤之别。

　　好想你的“保发”，与新股市盈率的下降密不可分，也与资金的炒作有关联，上周上市的7只新股全部没有破发。统计数据显示，今年2月以来，新股发行市盈率明显下降。其中，2月份至4月份，创业板首发平均市盈率分别为57.23倍、63.7倍和54.94倍，中小板首发平均市盈率分别为50.5倍、46.37倍和58.2倍，主板首发平均市盈率分别为41.1倍、58.08倍和37.77倍。而截至5月17日，创业板、中小板和主板的最新月度平均市盈率则分别降到38倍、46.3倍和18.74倍，较前3个月明显降低。

　　自申请上会就备受关注的姚记扑克更是在争议声中涉险“过关”。投资者对姚记扑克的质疑，不仅仅是因为其所处的棋牌娱乐业比较敏感，更是因为其募资后的背后动因是否指向房地产业。

　　姚记扑克拟招股书显示，姚氏家族除合计持有姚记扑克93.86%的股权外，还持有姚记房地产、姚记南通和启东智杰3家公司，其中姚记房地产和姚记南通拟从事房地产开发，启东智杰拟从事文体用品、陶瓷、建筑材料的批发、零售业务。有报道称，姚记扑克多年前已在上海崇明岛购置了大量土地拟用于房地产开发，去年该公司房地产项目已动工。

　　无论是对好想你还是对姚记扑克的质疑，其实，归根结底就是这类“平民股票”是否具备成长性。特别是在我国上市资源较为稀缺的背景下，应该把有限的资金投入到更有利于经济发展的实体中，更好地发挥资本市场的资源配置作用，促进经济结构转型。

　　从招股说明书看，好想你2008年~2010年销售收入年复合增长率为52.61%，扣除非经常损益后的归属于公司普通股东的净利润年复合增长率为64.97%，综合毛利率分别为23.68%、24.06%、26.59%。姚记扑克2008年~2010年的主营业务收入分别为3.64亿元、4.51亿元和5.66亿元，保持了24.7%的年均复合增长率；主营业务毛利率分别为18.92%、23.08%和20.28%。

　　从好想你和姚记扑克前三年的过往业绩看，处于不错的发展时期。对其上市后的业绩表现，现在不能枉下判断，只能说走着瞧吧。

　　当初，一批头顶高增长光环的一些公司，在一片喝彩声中登陆创业板、中小板。然而时过境迁，今年一季报显示，209家创业板上市公司净利润同比负增长的有47家，其中有9家公司净利润下滑幅度超过50%，下滑幅度超过30%的累计有18家。

　　业绩的“大变脸”渐渐地让人们看清了哪些公司是潮水退去后的“裸泳者”。这些“平民股票”谁会加入“裸泳者”？机构又在推波助澜中扮演了什么角色？