今日两市呈现高开低走，震荡寻底态势，早盘大盘受中石油大股东增持利好提振，小幅高开。随后震荡走低，中下盘个股弱势不改，石油、煤炭资源类股护盘。10点40分过后，权重股发力，银行板块一度快速拉升，创业板探底回升，由此，大盘收窄跌幅，一度翻红。午后，沪深股市单边下跌，大盘逼近2700点整数关口，再创本轮调整以来新低。前期的强势股纷纷补跌，个股大面积跌停，跌停板上的个股多是之前市场强势个股。

　　行业方面，煤炭、保险、石油、券商板块逆市飘红；陶瓷、开发区、农化、纺织、化工等板块大幅下挫，居跌幅榜前列。

　　消息面，1，蔬菜价格大幅反弹，5月CPI或创新高，市场存两点担忧：结构性风险(剔除沪深300的 A股市盈率仍高于40倍)和政策超调风险。2，煤炭工业“十二五”规划拓宽相关公司发展空间，供需不平衡将对炼焦煤价格形成有力支撑。3，交运部：“十二五”我国交通基本建设投资逾6万亿元，将给交通运输业、基建、配套设备提供商带来机遇。

　　综合来看，大盘的阶段性方向仍然以调整为主，随着今天的大幅下挫，大盘短期可能形成的底部趋势将不复存在，大盘将继续向下重新探底，至于此次大盘调整的底点，可能在2675点左右，时间上可能还有3个交易日左右，大盘可能再次阶段性探底反转的机会。成交量上，将以减小为主，这样将有利于后市阶段性反转。（森洋投资）

　　宏观环境引发忧虑 A股反复三大压力

　　在昨天的收评中，笔者提到了近期以来多空激烈博弈，或是大盘持续低迷，浇灭题材股炒作热情，或是个股行情进一步活跃，从而带动指数企稳，并重点指出来自于消息面的紧缩或通胀、宏观经济发展将会是这一博弈天平的砝码。今天不巧有消息，一则偏空的新闻，受近期干旱影响，蔬菜以及猪肉价格出现大幅上涨，有机构据此认为，5月份CPI或将受此带动，将创出34个月以来的新高。今天一家券商的最新研究报告将焦点聚集在猪肉价格上，猪肉在整个CPI构成中占据了2.4%的权重，而其他食品合计也只有4%左右，价格直逼08年高点的猪肉价引发了市场对于高通胀的梦魇。

　　当前形势来看，A股直面紧缩延续、通胀加剧、经济增速下降甚至是硬着陆的三重风险，同时这三者并不是孤立存在，而是形成符合叠加力，全面考验着市场的承受能力。从逻辑角度分析，应该是先有流动性宽松推动通胀，然后出现紧缩，最终导致经济增速下降这一顺序，而要解决这一系列问题，也应该是追踪溯源，从源头进行缓解，就是资金层面，以去年下半年启动加息为代表的货币紧缩已经持续了相当长时间，在这期间，通胀上涨的势头却难以遏制，反而有进一步失控迹象，通胀的高企，除了步入复苏以来流动性宽裕的推动，同时也有天灾(雪灾、洪涝、干旱)人祸(全球政治局势动荡、大宗商品价格飙涨)等不可抗拒力的影响，单纯的利用货币政策来控制通胀，不仅没有得到效果，反而伤害了实体经济。

　　长时期跟踪笔者的朋友应该还记得，笔者在去年至今的观点中反复提到过，控制通胀和保增长是管理层手中的一座天平，应该根据形势变化及时作出权衡。在去年下半年直至今年一季度GDP高歌猛进的背景下，控制通胀成为第一要务，可以进行大力紧缩；而最近实体经济已经出现不妙势头，保增长应该得到一定重视，继续加强收紧力度显然仍会伤及实体经济。因此，笔者认为下一阶段货币紧缩可能得到缓解，虽然进入放松基本不现实，但加码紧缩的必要性大大降低，加息和升存准率的可能性也在快速降低。

　　就当前股市来讲，恐慌性下挫来自于通胀加速和硬着陆的双重忧虑，以及国际板开闸的分流效应，一定时期内市场可能还需要继续消化这些不利因素。短期市场整体风险大于机会，投资者总体上应以控制仓位为主，尤其是警惕强势股的补跌，尽量避免追高。（世基投资）

　　下周考验多头的最后屏障

　　今日消息面总体平静。受美股微涨刺激，早盘高开2.86点，开盘便回补缺口，整理后在中石油为首的权重股拉抬下，股指一度上攻，但受制5日线，出现大幅回落，创出新低后缓慢回升，午后延续早盘的弱势，股指无力翻红，接连刷新低点，收盘下跌26.58点，接近最低点收盘，收在2709.95，再次报收一根小阴线，成交量与昨日持平，为931.87亿。

　　板块方面，仅有煤炭石油勉强维持红盘，其余所有板块全线翻绿，多数都出现大幅调整，尤其是前期强势的水利、国际板等概念股出现大幅补跌，跌幅高达5%，个股再现出现普跌格局，尤其近期的强势股纷纷大跌乃至跌停，截至收盘共有近70支跌停板！

　　今日大盘明显弱势，受周末效应影响，交投异常冷清，在早盘冲击5日线受阻后出现大幅回落，午后加速走低，连创新低，再收出一根小阴线。本周大盘连跌5天，K线上已经形成罕见的“七连阴”的杀跌形态(包括2个假阳星)，使得市场投资气氛明显萎靡，后市行情也变得更加扑朔迷离。

　　盘面上来看，今日二八分化异常严重，以煤炭石油为首的权重股表现强势护盘积极，而以中小板为首的概念股却出现大幅杀跌，尤其是近期强势的国际板概念多只个股直接跌停，主力拉抬权重股掩护中小盘个股获利出逃的阴谋彻底暴露。值得注意的是，今日大盘的5日线已经与年线彻底死叉，同时期指合约持仓量盘中创出天量一度高达43079手，并创出收盘新高达到39790手，说明多空分歧依然很大，空头继续大力加仓，下周可能再次发威。

　　总的来看，大盘再次出现凶狠的“七连阴”杀跌，说明空方力量得到很大的宣泄，历史上看，“七连阴”之后一般很快见中期大底，像去年6月底的“七连阴”杀跌砸出的2319.74点至今仍是底部、08年底的“八连阴”后开启的指数翻倍行情，那么此次能否成功复制呢？

　　我们广州万隆认为经过近期的两轮大幅杀跌，股指跌幅已经高达近360点，且期间没有像样的反弹，眼下股指已经逼近前期1664点和2319点连线形成的长期上升趋势线，日线上该线目前在2670点附近，周线是在2695点附近，下周将有望碰触。我们认为该线为多头的最后屏障，排除消息面出现重大利空，下周该线上有望迎来反弹，同时注意成交量的萎缩情况，当萎缩至700亿左右的水平时底部将会出现。（广州万隆）

　　2680点附近可能出现反弹

　　一。行情综述：

　　沪深两市周五延续跌势。上证指数收报2709.95点，下跌26.58点，跌幅0.97%；深证成指收报11492.7点，下跌27.99点，跌幅0.33%，两市合计成交1523.5亿元，与周四基本持平。两市早盘惯性低开，在中石油的带动下权重股集体发力推动股指快速反弹，但多数个股仍然维持弱势，市场二八分化严重，大盘震荡回落，最终两市再创新低。盘面上看，煤炭、金融等表现较强，近期强势股则大幅补跌，跌停个股家数继续扩大。

　　二。市场分析：

　　近两日个股分化情况加剧，受大股东增持刺激，在中国石油连续三日出现反弹，并带动金融、煤炭等权重板块走强，对指数形成支撑；同时，二三线品种则继续反复杀跌，特别是近期强势品种的大幅补跌，使市场人气难以得到恢复。图形上看，指数下行趋势没有改变，涨时无量跌时放量的格局也在持续，市场转机仍需等待。不过值得注意的是目前沪指已接近2700点附近，而2600-2700点之间是前期的一个筹码密集堆积区域，同时，连接沪指1664与2319两个低点形成的上升趋势线目前在2680点附近，这两个重要技术位的重合可能会产生较强的支撑力度，随着恐慌情绪的宣泄，2680点附近出现技术性反弹的可能性较大。

　　基本面上制约市场的主要因素仍然是对滞胀的担忧和资金面的紧张，短期内这两者都难以得到有效改变，这将持续对大盘形成压制。不过，目前市场的整体估值水平已经处于历史低位，对于经济形势恶化的预期也已作出了反应，只要不出现超预期的情况，则估值极有可能正在接近底部。而近期部分产业资本开始增持上市公司股份也在一定程度上显示了市场整体可能已经低估。目前的风险主要应存在于一些高估值品种上面，而低估值的权重蓝筹品种继续杀跌的空间已经有限。

　　三。操作策略：

　　探底未结束前继续以控制仓位谨慎观望为主。特别要注意近期强势的高估值品种的补跌风险。短线关注2680点附近可能出现的反弹力度，轻仓进取型投资者可适当逢低吸纳低估值蓝筹品种如煤炭、金融等博弈反弹。（招商证券）

　　2700命悬一线 节前行情如何演绎？

　　消息面不利因素居多是导致本周指数破位大跌的主要原因。证监会表示国际板越来越近加之债券融资新股发行，国内市场的扩容犹豫暴风骤雨。供给面增加的同时，市场资金面却是极度的萎缩，央行的公开市场操作出现了净投放。短期市场资金面的极度匮乏直接造就了本周的破位大跌。本周两市指数大跌逾5%，沪综指再度逼近2700一线的关键位。

　　盘面看，农业板块本周表现活跃，成为逆市的耀眼新星。金健米业、新五丰、大江股份一周大涨近20%，在如此弱势行情之下，农业板块表现如是实属难得。但是仔细看来也在情理之中，近期长江中下游地区50年来最严重的旱情延续不断推升农产品价格，鲜猪肉批发价、大米价格明显上涨，这是刺激农业板块强势的最直接因素。此外，国际大行也纷纷看好全球农产品市场。对于此板块，由于近期涨幅过大，投资者需警惕后市的补跌风险。其他热点也有断断续续的表现，但是总体持续性不强，操作难得较大。中小市值个股本周继续大幅回调，创业板的反弹也是昙花一现。

　　目前看，下周将再次迎来端午佳节，资金面依然偏紧。5月CPI数据以及加息预期将为下周带来较大的不确定性因素，6月中旬之前行情总体不容乐观。技术上看，沪综指短线急跌之后或有超跌反弹的出现，KDJ指标有明显的超跌迹象，预计下周沪综指在跌破2700之后将有技术反弹，反弹关注年线附近的压力。操作上，重仓的投资者可逢反弹适当减仓，轻仓者观望为主切忌追高。（世基投资）

　　大盘2700点有反弹 超跌股或成为主力军

　　市场经历连续杀跌后，人气受到毁灭性打击，遗憾的是欧美经济数据不及预期，国内政策一潭死水，投资者绝望至极，唯有的一点做多热情都被浇灭。尽管今天指数未跌多少，但个股跌幅巨大，沪深两市跌停的个股达到64家，市场出现恐慌现象。从盘面看，位居跌幅榜的主要为前几天的强势股，而抗跌的主要为已经大幅下挫的各类股票。事实充分说明，当市场系统性风险来临时，无论什么股票都很难独善其身，随大盘调整只是时间问题。目前关键是强势股补跌后能否出现反弹，乃至于企稳，根据历史经验，恐慌过后一般都有反弹，只是不同的大环境下，市场反弹的时间和空间不同。

　　本轮恐慌性抛盘过后的反弹或许有限，根本的原因在于融资压力和政策从紧制约。融资不仅仅是国际板要推出，对市场具有较大的资金分流影响，上市公司的再融资和新股上市融资的需求也巨大，特别是银行股的再融资问题，一旦严格执行巴塞尔银行协议III要求，对于当前几乎已经达到存贷极限银行来说，融资需求强烈。另外，目前的通货膨胀面临变数，全球粮食减产，国内长江中下游遭遇50年大干旱，农产品增产面临挑战。还有电荒蔓延，除农产品以外的其他工业品价格维持高位，整个五六月份的CPI都可能继续创出新高，最终导致央行继续采取加息等手段，从而导致经济增长速度下滑超出预期。如此复杂的环境，要想市场出现较大反弹实有难度。

　　上证指数在本周跌幅超过5%，技术上出现一定超跌，加上恐慌性抛盘出现，预计下周市场在跌破2700点后有反弹。考虑到当前政策偏紧，我们采取保守性策略，先估计上证指数反弹到2750至2850一带。从板块看，有估值优势的主板未必成为反弹主力军，而超跌的创业板和中小板或许机会更大。但总体而言，市场仍然处于下降通道中，严格控制仓位不可忘记，且抢反弹时切忌贪厌。（倍新咨询）

　　强势股暴跌 最后一跌还有哪些特征

　　市场弱势依旧，个股可谓极度惨烈。大盘今天呈现震荡下跌、个股重挫走势。两市平稳开盘后，权重股快速发力，中国石油、联通、招行、万科为首的大象们集体发力，屡屡将大盘带至红盘。但与此同时，近期的强势个股却是越走越弱，个股呈现直线跳水态势，这种恐慌性抛盘在午后更为突出。大盘上攻5日线不成，被年线牢牢压制，盘中创下本轮调整新低，并朝2700点整数关口迈进。尾盘，大盘继续走低。至收盘时，沪指下跌0.97%，收在2709.95点，深成指下跌0.33%，收于11492.71点，两市仅3只个股涨停，65只非ST个股跌停，虽然大盘跌幅不多，但5%以上跌幅个股达400多家，仅有1成个股红盘，成交量和上一交易日持平。

　　日前，我国持续的旱情可能影响主要产粮区的粮食产量，使全球供应紧张进一步加剧，并且可能增加价格上涨的压力。虽然国内小麦储备充足，可以暂时提供缓冲，进口量不致过高，但依旧会推升国际小麦价格，近期芝加哥期货各农产品期货价格持续反弹，和之有密切关注。而如果我国的干旱延续至6月中旬，我国可能被迫进口粮食，则美国玉米和小麦期货价格还将持续被推高，因为欧美目前的天气状况也是比较糟糕。至于欧美国家的粮食供应是否充沛，倒不必担忧，应该有能力满足我国国内需求。不管怎样，目前国内电荒和干旱引发的通胀压力短期之内难以化解，而由此引发的宏观调控担忧将在较长一段时间挥之不去。

　　展望后市，年线之下，中期走势依旧不大乐观，而5日线下方，空头也还占据着盘面主动。技术上看，股指沿5日线下滑，其他技术指标继续呈现超卖状态，超跌反弹随时打响，这样的市况下，投资者继续多看少动。未来市场关注以下几点，首先是周末的消息面，如无特大利空出台，则弱势反弹在下周随时打响，其二外围市场运行态势，大宗商品价格的异动都将引发市场较大波动。目前的大盘似乎失去的主心骨，已经具有绝对估值优势的大盘权重股拉该大盘，却得不到场内资金的太多认可，更不用说场外资金。新股IPO进程始终不能减缓，各大银行的巨额再融资，解禁压力等等都给当下的流动性造成太大打击。在目前的弱势市场，被放大也就不足为奇。操作上，投资者顺势而言，暂时不必盲目参与反弹，保持2成左右仓位借口。2660-2680一带或许就是多头反攻的起点。关注国际版、农业、化肥、央企重组概念等。（华讯投资）