经纪业务下滑券商不好过

　　中国证券业协会的数据显示，目前券商业“靠天吃饭”的盈利结构并没有多大改观，受行情下跌和佣金率下降影响，2010年，券商业业绩整体下滑，当期全行业实现营业收入1911.02亿元，同比下降6.8%；实现净利润775.57亿元，同比下降16.85%。

　　分析来看，经纪业务收入下滑仍是券商业绩的主要杀手。数据显示，2010年，券商业经纪业务净收入1085亿元，同比下滑超过两成，仅有不足10家券商经纪业务收入实现增长，但却有数十家下跌超过三成。单拿上市券商来说，2010年年报显示，15家公司当期经纪业务收入几乎全部亏损，同比下降15.41%。

　　与此同时，受制于行情不景气，券商自营业务也是拖累业绩的“油瓶”，如去年，太平洋证券证券投资业务亏损101%；东北证券自营虽然盈利，但增长率同比下滑71.49%；国金证券、兴业证券的自营业务也均大幅下降超过50%。

　　经纪和自营业务的不给力让券商如今的日子不太好过。一直以来，我国券商盈利模式单一，经纪业务贡献占比超过七成，因此，一旦行情不济，交投清淡及新开户下滑，券商便会无计可施地陷入被动局面。

　　主攻投行业务首选承销定增

　　值得庆幸的是，各家券商并未坐以待毙，纷纷寻求突围之道。日前，北京某证券公司南城一营业部的机构部经理就向记者介绍，公司领导已“郑重”宣布，公司扭转了业务构成的思路，未来工作目标一切向“钱”看，以盈利为出发点，要求改变单一盈利模式。

　　由于目前券商业正常交易的佣金水平已基本降至最低点，向上拓展的盈利空间有限，因此，“我们现在是削尖了脑袋搞‘创新’，主攻投行业务”，这位机构部经理表示，“诚然，承销IPO是首选，但该业务现已基本被几家大型券商垄断，且新股发行破发潮来临，风险加大，所以，承销再融资中的定向增发成为了重点方向”。

　　事实上，从上市券商2010年年报中投行业务的贡献便可窥一斑。数据显示，去年，券商全行业的投行业务收入占营业总收入的比例为14.3%，同比增长6.9个百分点。具体看，东北证券、太平洋证券、国金证券、兴业证券、宏源证券的投行业务分别同比增长了981%、340.4%、290%、263%及225%。

　　与银行争夺私募信托发行收益

　　对于经纪业务，各家券商依然不愿放弃，但却发现了新的利润增长领域，与私募信托合作就是其中之一。

　　据记者了解，目前，不少券商，尤其是中小型券商的业务人员均奔波于全国各地，与信托公司和阳光私募“拉关系”，以“代销”私募产品为“诱饵”，让私募“落户”，除获得相应的管理费、承销费外，还可以获得相对于普通交易大户高一些的佣金，一举多得。

　　不过，有业内人士指出，在这项业务上，虽然与银行相比，券商的客户优势相对薄弱，但不可否认，这也是一种业务“创新”模式。“从目前情况看，大多数券商给私募信托提供的‘代销’门槛都很低，这与银行动辄8%的代销部分的盈利分成相比，优势也是显而易见”，上海一阳光私募负责人表示。

　　此外，融资融券也被各家券商定位成了目前主攻业务方向之一，一些券商在人力物力财力上纷纷加大了投入。如国信证券，除了跟同行们开辟了专门的两融业务网页外，在政策与市场研究上，还配备了专门的研究人员，每周收集两融信息，定期发布市场动态报告。

　　更值得一提的是，为了扩大融资融券的交易群体，一些券商营业部避开人民银行的征信报告，由申请资料的“必选项”调整为“可选项”。