后市以结构性调整为主

　　近期市场持续疲弱，本周初更是再度大跌，其中上证指数一举击穿2800点整数关及2780点年线支撑，调整力度之强，出乎绝大多数投资者意料。从目前看，虽然短线市场弱势难改，但未来调整主要是以局部性调整为主，指数的下跌空间比较有限。

　　从目前看，短线调整延续，弱势依旧，市场心态脆弱，近期也缺乏新的利好预期，不足以扭转当前市场的颓势，因此，后续大盘仍将弱势运行，并可能考验2700点支撑。从K线浪型观察，目前是4月中旬以来的调整C浪，只有当C浪止跌后，才有望探出阶段性低点，而目前，没有快速见底的信号，需要环境、资金等其他层面的因素支持。

　　不过，虽然探底、筑底之路坎坷曲折，但后续调整主要是局部调整为主。根据统计，目前沪深300样本股平均动态市盈率为12.8倍，已经非常接近2005年中上证指数998点时的13倍和2008年底1664点时的13倍的水平，加上目前以银行为首的蓝筹股业绩增长性良好，因此蓝筹股板块继续调整的幅度非常有限，虽然因为缺钱，难以在短期内“雄起”，但作为大盘的“基座和底盘”，应该说再跌的空间不大，这在很大程度上对大盘的弱势企稳有帮助。

　　相反，对中小板、创业板而言，虽然急跌后会出现一些超跌反弹，但从股指和趋势的角度看，还有较大的调整空间。从形态看，中小板综合指数从2008年底的1859点涨到2010年底的8017点，整整走了2年的大牛市，累计涨幅超过300%，而目前开始击穿年线，一旦确认击穿有效，就将进入中线调整，那么后续调整仍有可观。至于创业板，目前市盈率52.2倍，虽然其设立期较短无法和2005年及2008年的情况相比，但其“含水量”显然比中小板有过之而无不及，因此，这两个板块仍将是今后调整的重点板块，还有风险释放的过程。

　　综上，短线调整未尽，筑底尚需时日，但“底盘”已基本稳定，2700点下方空间有限，后续以中小板、创业板等结构性调整为主。投资者在操作上既要回避虚高个股，也要控制仓位、保持耐心，等待下半年“右侧”交易机会的出现。（申银万国）

　　市场分化明显 短线难改弱势格局

　　受昨日港股尾盘强劲回升刺激，今日A股早盘大幅高开，但稍作反弹之后，再度回归弱势格局，临近收盘前股指持续震荡回落，最终沪指下跌5.21点，收于2736.53点，深成指下跌84.72点，收于11530.7点，两市成交1632亿，较昨日有所放大。

　　盘面上，今日市场分化十分明显，涨幅榜上热闹非凡，涨停个股多达16家，另有多家个股冲击涨停，跌幅榜上亦不寂寞，今日有7家个股跌停，另有8家个股接近跌停，跌幅5%以上的个股超过60家。而从热点板块来看，仅农林牧渔板块涨幅超过1%，开发区、食品、物资外贸、外资背景、公路桥梁板块小幅上涨，其余板块均以下跌报收，水泥、铁路基建、石油、创业板、商业百货、机械、钢铁、纺织、生物制药等板块的跌幅超过1%。可见，个股行情虽活跃，但板块效应并不明显，同时市场分化剧烈，预示着目前多空分歧较大，而从个股涨跌比来看，显然空方力量要强于多方力量。

　　值得关注的是，历来具备防御性特征的医药板块今日表现较弱，康美药业、南京医药、东北制药、康缘药业、同仁堂等个股均出现盘中跳水，收盘跌幅均超过5%，康美药业跌幅超过8%。医药板块一直是机构投资者十分青睐且重仓持有的投资品种，如今出现如此弱势的表现，或许表明机构投资者并不看好后市，仍在抛售手中的筹码。

　　技术上来看，近期股指震荡盘跌，日K线重心逐步下移，5日均线已下穿年线，预计短线市场仍将维持弱势震荡的格局。但从下方来看，今年1月份低点与连接08年11月低点和10年7月低点连线刚好重合，这一位置对股指将构成短线强支撑，如后市股指快速杀跌至此位置，预计将迎来超跌反弹行情。（湖南金证顾问）

　　A股再创新低 国际板五大方向

　　周四、受隔夜欧美股市的收高及偏暖的消息面刺激，沪深两市股指双双跳空高开，并惯性冲高，因多头动能不济而冲高受阻，随后步入震荡整理的走势，国际板概念股表现强劲，券商因将因为国际板开启而受益而强势上行，并带动整个金融板块走强，从而对股指起到一定的护理作用，因农产品涨价刺激，农林牧渔、农药化肥等板块表现强势，盘中不乏热点，但成交量未能放到，显示市场参与和追涨的意愿相对有限，14:30时后、因创业板和中小板跳水影响，两市股指快速放量滑落且双双创出新低。沪指终盘保收益2736点，跌5.21点，跌幅0.19%，呈现一根带上影线的小阴线，农林牧渔、开发区、食品、金融、农药化肥、外资背景板块指数涨幅居前，而陶瓷、水泥、非金属品、铁路基建、石油等板块指数跌幅居前，创业板指数跌幅1.36%，中小板指数跌幅1.09%且再创新低。

　　乍晴不改阴雨天

　　在消息面上、长期投资资金并未撤离中国市场，此消息属于利好资讯，系安抚性质的报道，但能否缓解资金的流出，还需审慎对待；3月央票重归历史地量及资金“旱情”延续，回购利率全线飙至5%以上，央行本周意外停发3年期央票，对于货币市场的“旱情”，不会有太大的缓解。货币市场不断收缩之后，出现货币市场的“旱情”，只会推动利率上升。这与股市的下跌是对应的；基金获准投资中期票据，该消息属于利好资讯，将拓宽基金固定收益领域投资渠道，进一步提高中期票据市场投资主体多元化，是促进债券市场尤其是信用债市场发展的有益之举。人民日报发表署名文章称A股市场估值接近历史低位。此消息对疲弱的市场而言，明显属于利多资讯，毕竟价值是股市永恒的主题；期指“最后15分钟”涨幅创纪录，多方反扑。该消息属于典型的利多资讯，目前多方在弱势中不断加码，并且意欲反扑的态势已明显，引发人们对A股反弹的猜想，未来两日走势非常重要，市场再度面临方向选择的契机；

　　在国际市场方面、昨夜美股收高，道指上涨0.31%，纳指上涨0.55%，标普上涨0.32%，欧洲主要国家股市小幅上涨。美股目前仍旧处于调整中，有待观察依托六十天线企稳的情况。随着第二次量化宽松的即将结束，下半年是否进入加息周期，是一个需要审慎对待的变数，但其反弹必然对全球市场起到一定的心理支撑作用；纽约原油期货上涨1.73美元，报收于每桶101.32美元，涨幅为1.7%；纽约黄金期货上涨3.4美元，报收于每盎司1526.7美元，涨幅为0.2%。油价上涨有损全球大多数上市公司的利润，国际黄金的上涨体现了海外投资者避险情绪依旧浓郁，同时说明输入性通胀压力仍大；

　　在行业及区域方面、沿海动力煤连涨十周电荒催生“煤超疯”，此消息对煤炭品种构成典型的利多，从目前的价格运行情况来看，国内煤价已经上涨了65元/吨，依然保持上行的势头。说明中报期煤炭股可能还有较好的业绩；我国规范购物卡管理，七部委联合封堵腐败漏洞，此消息对商业百货业属偏空资讯，因其比重不大而影响有限；我国将加强物联网、新能源汽车等重要领域标准制定修订。此消息对物联网、新能源汽车业构成长期地利好；北京三网融合试点方案获批、天津交互式网络电视走进社区等消息对三网融合及网络电视品种构成利好；航空煤油出厂价每吨涨800元，航空公司燃油附加费被迫上调20-30万元。该消息明显对航空品种构成了利好；而循环经济十二五规划9月出台的消息则对相关循环经济品种构成了利多；第一批符合平板玻璃行业准入条件生产线名单拟定的消息对进入第一批符合平板玻璃行业准入条件的生产企业构成了利好；缓控释肥列入十二五国家科技支撑计划，该消息对相关缓控释肥品种构成了利好；

　　今日消息面上多空交织，总体偏暖，长期投资资金并未撤离中国市场、基金获准投资中期票据、人民日报发表署名文章称A股市场估值接近历史低位、期指“最后15分钟”涨幅创纪录，多方反扑等等，均属利多资讯，受此刺激两市双双高开，但“乍晴不改阴雨天”，在抗通胀压力不断增加的背景下，经济增长动力减弱或是A股市场最大的隐忧。

　　短多难抵长空市

　　今日受偏暖的消息面刺激，两市股指双双高开，但量能明显不足而冲高回落，显示市场心理仍为谨慎，参与意愿相对有限，面对不断高企的通胀压力，同时也面对经济增长乏力的窘境，加之不断加大的货币紧缩政策、有扩大之势的欧债危机和强烈地国际板资金分流预期等因素，都使得市场尚缺乏止跌回升的信心及底气，经周一的长阴飞流而下后，市场仍然心有余悸，且周二的失地一直没能收复，盘中反弹受阻后选择下行进一步寻求支撑已在情理之中，虽然今日盘中不乏热点，但“短多难抵长空市”，因而继续在野观战，隐忍待机，不减兔子不撒鹰，仍不失最佳的操作策略。

　　今日盘中热点频出，如因猪肉、饲料价格一路上涨，以新五丰(600975)、大康牧业(002505)为代表的养殖业股涨幅居前，并进一步刺激化肥农药股走强；因“电荒”形势严峻，以华电能源(600726) 、大连热电(600719)豫能控股为代表的低价电力股强势再现；以三爱富(600636)、氯碱化工(600618)为代表的氯化工股凌厉上行，并带动纯碱、尿素、磷化工、环氧丙烷等化工股大幅走强；以神马股份(600810)、开开实业(600272)为代表的国资重组概念股顽强拉高等；当然今日影响最大的热点非国际版概念莫属了，国际版推出本属典型的利空资讯，但市场游资却在市况低迷之际不断深挖，已有不断辐射的势头，今日国际版概念的操作主要有以下几个方向：

　　一是外资参股型国际板概念股强势依旧：大江股份(600695)、 丰华股份(600615)封于涨停，成霖股份(002047)创新高，四川双马(000935)、多伦股份(600696)、双汇发展(000895)等均有不同程度的涨幅；

　　二是参股外资的国际板概念股相继走强：国际板概念的炒作正由外资参股向参股外资转移，海立股份(600619) 因携手日立而被市场归为国际板概念追逐，“一”字涨停；三元股份(600429)因参股麦当劳而拥有国际板概念，受到市场的挖掘，早盘跳空高开封于涨停；珠海港(000507) 与BP、可口可乐合作亦被市场视为国际板概念股追逐，早盘几度攻击涨停；

　　三是新国际板概念股表现强劲：维维股份(600300) 因GIANT HARVEST LIMITED和大冢(中国)投资有限公司两家合格境外机构投资为其第二、三大股东，成为国际板概念股，受到市场的挖掘而封于涨停；海南橡胶(601118)因拟购泰国的泰华树胶进军东南亚而被市场视为国际板概念股而追逐，最大涨幅7.34%等；

　　四是国际板受益的券商股发力拉高：券商将直接因为国际板开启而受利，其承销业绩也有望大幅提升，广发证券(000776)放量拉升，攻击涨停；兴业证券(601377)、国金证券(600109)、中信证券(600030)均有不同程度的涨幅，券商股集体飙升；

　　五是“新三板”及创投概念股走强：国际板概念股的持续表现刺激着“新三板”及创投概念股活络起来，新三板概念股苏州高新(600736)再度发力上行，中关村(000931)、海泰发展(600082)等新三板概念股都有不同幅度的涨幅，被封为国内创投第一股的鲁信创投(600783)强势冲高，最大涨幅逾8.72%且创出新高等。

　　国际板概念的炒作大都是游资所为，从其操作手法可以看出端倪，虽然目前其炒作如火如荼，也给疲弱的市场带来热点和亮点，从而起到展示赚钱效应并聚集市场人气的作用，但其炒作仍有纯题材概念炒作之嫌，事实证明，国际板概念的炒作并没有能影响股指运行的趋势，甚至没有扭转大盘的颓势，因而参与者仍宜以投机心态，短线运作为妥。（深圳智多盈）

　　风险集中在高估值板块

　　周四，受外围市场反弹及消息面刺激，国内市场各大股指全面高开，但由于多方心态依然谨慎，投资者交投意愿不强，成交量始终未能有效放大，全天呈现高开低走态势，整体弱势格局没有改观，主要股指再创调整新低。盘面上，金融、农林牧渔、开发区板块走强，农业板块表现活跃，位于涨幅榜首位，其中新五丰、大康牧业、大江股份等封死涨停，金融板块中广发证券一度涨停；造纸印刷、家电、医药、水泥建材，商业百货等板块走势疲软。总体上，沪深300、中小板、创业板走势依次减弱，其中创业板指数创出上市以来的收盘新低，充分显出市场内在结构的变化，资金偏好可见一斑。

　　整体来看，市场做多力量虽有所显现，但引领市场的力量仍然不足，导致市场一有风吹草动，避险抛盘就一涌而出。目前股指在年线下方继续震荡探底，成交量萎缩显示市场信心依然脆弱，市场整体仍处于弱势格局。而市场连续下跌之后，技术上呈现一定超卖迹象，股指盘中技术性反弹特征明显，但由于政策面、基本面仍无较大改观，因此对反弹高度仍值得进一步观察。技术上，股指再度创出新低点，即将逼近下方1664-2319的上升趋势线2715点附近，因此，明日股指或仍将下寻支撑，但在市场量能持续萎缩和消息面逐步转暖的情况下，短线下跌空间有限，具备业绩支撑的个股不建议再度杀跌，后市风险将依然集中在高估值板块。（大摩投资）