资本项目顺差居高不下 防范热钱压力不减
　　国家外汇局24日公布的一季度国际收支平衡表初步数据显示，今年一季度我国经常项目顺差出现回落，国际收支状况进一步改善。但是资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差有1114亿美元，仍处于高位，显示了国际资本净流入的压力巨大，隐藏其间的热钱令人担忧。
　　据外汇局初步估算，2011年一季度，我国国际收支经常项目顺差298亿美元，按可比口径计算同比下降18%，创下2010年外汇局按季度公布国际收支平衡表以来的新低。具体来看，货物贸易顺差208亿美元，服务贸易逆差102亿美元，收益顺差76亿美元，经常转移顺差116亿美元。
　　经常项目顺差出现明显回落，与今年一季度进出口顺差减少相关。商务部此前数据显示，今年一季度我国出现了6年以来首次季度贸易逆差，逆差超过10亿美元。而经常项目顺差占GDP的比重也有望进一步回落，这表明我国经济增长正在从外需拉动转向内外需均衡拉动，国际收支状况改善。
　　但值得市场关注的是，一季度资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差高达1114亿美元。
　　数据显示，去年一季度资本和金融项目顺差为642亿美元，去年二、三季度这一数据分别下降至258亿美元和152亿美元，到了去年四季度则飙升至1189亿美元，今年一季度仍然维持在1000亿美元以上的高位。
　　由此看出，资本大量净流入对中国经济的压力已经持续半年已久。也正是在这半年内，央行出手连续多次上调存款准备金率，回收市场流动性。
　　直接投资净流入大幅增长是造成资本净流入的主要原因之一。数据显示，今年一季度直接投资净流入426亿美元，而去年同期仅为155亿美元。
　　业内人士分析，一季度资金大量流入中国，一方面说明国际资本看好中国经济增长前景；另一方面，在欧美持续低利率以及人民币升值的环境下，机构和个人更倾向于将外汇资产转换为人民币。
　　二季度资本项下的顺差会否收窄并不容乐观。央行日前公布的数据显示，4月份新增外汇占款3107亿元，虽然较3月份回落两成有余，但是比对历史数据发现，外汇占款仍处在高位。
　　外汇局数据还显示，一季度国际储备资产增加1412亿美元，增长47%，其中，外汇储备资产增加1380亿美元(不含汇率、价格等非交易价值变动影响)，在基金组织的储备头寸增加32亿美元，特别提款权减少1亿美元。（.上.证 .李.丹.丹）

　　野村证券：热钱流入是否逆转取决于两个条件
　　国家外汇局24日公布了今年一季度国际收支平衡表初步数据。据初步估算，一季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目（含净误差与遗漏）继续呈现顺差，但顺差规模环比均有所收窄，表明我国国际收支状况更趋平衡。反映外部资金净流入的资本项目顺差仍保持在1114亿美元高位，表明包括热钱在内的跨境资金对人民币资产热度不减。
　　据初步估算，一季度经常项目顺差298亿美元，按可比口径计算同比下降18%。其中，货物贸易顺差208亿美元，服务贸易逆差102亿美元，收益顺差76亿美元，经常转移顺差116亿美元。资本和金融项目（含净误差与遗漏）顺差1114亿美元，其中，直接投资净流入426亿美元。
　　从季度环比看，一季度经常项目顺差显著低于去年四季度的1021亿美元；一季度资本和金融项目顺差1114亿美元，高于上年同期的612亿美元，但较去年四季度的1189亿美元略有收窄。
　　一季度，我国国际储备资产增加1412亿美元，增长47%，其中，外汇储备资产增加1380亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），在基金组织的储备头寸增加32亿美元，特别提款权减少1亿美元。
　　分析人士指出，一季度双顺差收窄，尤其是经常项目顺差显著下降，有助于缓解我国国际收支失衡的担忧。
　　一季度，反映外部资金净流入的资本项目顺差保持高位，表明包括热钱在内的跨境资金对人民币资产热度不减。同时，4月新增外汇占款3107.18亿元，环比下降两成，低于市场预期。野村证券大中华区首席经济学家孙驰认为，目前热钱流入暂时不会逆转，是否逆转取决于两个条件：一是全球经济出现二次探底；二是美国经济加速复苏。
　　中国社科院世经研究所国际金融室副主任张明表示，由于目前我国加息和人民币升值预期依然强烈，今年热钱流入的趋势并不会出现逆转。从总量上看，今年外汇占款依然会保持较高水平。预计今年末或明年初，美联储加息后，热钱大举流入的速度才有可能逐步放缓。

　　一季度我国国际收支继续双顺差 巨大福利损失 专家建议应尽快采取措施纠正
　　国家外汇管理局24日公布的2011年一季度我国国际收支平衡表初步数据显示，一季度我国国际收支经常项目、资本和金融项目均继续呈现顺差，国际储备资产继续增长。
　　据初步估算，2011年一季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目（含净误差与遗漏）继续呈现顺差，国际储备资产继续增长。一季度，经常项目顺差298亿美元，按可比口径计算（下同），同比下降18%。其中，货物贸易顺差208亿美元，服务贸易逆差102亿美元，收益顺差76亿美元，经常转移顺差116亿美元。资本和金融项目（含净误差与遗漏）顺差1114亿美元，其中，直接投资净流入426亿美元。国际储备资产增加1412亿美元，增长47%，其中，外汇储备资产增加1380亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），在基金组织的储备头寸增加32亿美元，特别提款权减少1亿美元。
　　国家外汇管理局在今年年初的数据显示，2010年四季度及全年，我国国际收支均继续呈现双顺差格局。2010年全年，我国国际收支经常项目顺差3062亿美元，较上年增长25%；资本和金融项目（含净误差与遗漏）顺差1656亿美元；国际储备资产增加4717亿美元，较上年增长18%。
　　虽然今年一季度我国国际收支双顺差同比下降18%。但是，有关专家指出，双顺差已经并且正在给中国带来巨大的福利损失。作为世界的第三大资本净输出国，中国的投资收益一直是负数。与此相对照，作为一个资本净输入国（拥有大量外债），美国的投资收益却一直是正数。这一对比的意义值得我们深思。事实上，世界人均收入排名第128位的中国正在每年给美国提供数百亿美元的补贴。中国必须采取有力措施，尽快纠正双顺差的局面。为了纠正双顺差，降低中国外汇储备的增长速度，并进而减速外汇储备。
　　中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员余永定建议，采取包括取消鼓励出口导向的优惠政策、制止地方政府为引入外资而进行恶性竞争、适当放松资本管制但是坚决不放弃用管制的办法遏制投资资本的流入等一系列政策纠正双顺差。（.证.券.日.报）