一、创业板神奇大涨 抄底资金在行动？

　　截至昨日收盘，上证指数今年以来累计跌幅1.46%，深证成指累计下跌5.68%，而定位高增长的创业板累计下跌幅度高达23.44%，跌幅远超同期主板跌幅。随着指数大幅下挫，创业板已从今年最高80倍左右的平均市盈率，快速下降至昨日的43.46倍，曾经在高增长光环下拥有高估值的创业板估值已几近腰斩。或正源于此，昨日创业板终于迎来久违的反弹，也令市场浮想联翩。

　　创业板从之前动辄几倍的首日涨幅、100多倍的发行市盈率，到持续下跌后的首日破发频现后，其新股发行市盈率已逐步回落至40倍左右。由此可见，经过暴跌的洗礼之后，市场对创业板个股的价值判断已经更趋理性。而在昨日的放量拉升之后，投资者更关注的是创业板个股的基本面情况能否支撑股价现有的估值水平继续反弹。

　　先于各板块调整

　　本轮调整，创业板先于所有板块调整，并且调整时间最长，调整幅度最深，不少个股惨被“腰斩”。

　　截至昨日收盘，创业板有115只个股年内跌幅超过20%，更有9只跌幅超过40%。其中，遭遇主业危机的康芝药业跌幅最大，达51.5%，其不仅是今年创业板跌幅最大的一只个股，也是整个A股市场表现最差的一只个股。此外，业绩不佳又遇股东减持的国民技术和中瑞思创，其股价也是连连下挫。截至昨日收盘，国民技术和中瑞思创已经接近上市新低，今年跌幅分别达到43.16%和29.27%。

　　有数据显示，截至5月23日收盘，在创业板218只股票中破发的已经达到了118只，破发比例为54.1%。同时，截至昨日收盘，218只创业板平均市盈率已经跌至43.46倍，同年内最高点80.01倍相比已接近腰斩，引发短线资金的强烈关注。

　　对此，东北证券策略分析师沈正阳在接受记者采访时表示：“创业板就是单纯的技术性反弹，因为流通盘小，游资做起来很轻松。至于创业板的估值，虽然有了很大下降，但仍不能和中小板、主板的估值相比较。”

　　沈正阳进一步分析指出，很多主板公司经过多年的做大做强，已经在一个领域享有了固定的毛利率和净利率，但创业板的公司多集中在某个细分领域，在初期都享受高毛利率和高净利率，一旦这个行业出现萎缩或者变故，这些公司立即会遭遇灾难性的打击。因此，既然业绩变脸概率大，那么现在看似合理的估值也许真到那时又会觉得不合理。所以，PE是在看成熟性和价值性的基础上决定的，不是单单一个数字就能说明问题。

　　对于创业板后市的走向，沈正阳认为，市场风格还没有转到炒作小盘股和成长性个股上，短期还将是低估值蓝筹的天下。中证投资张索清表示，对于创业板个股目前仍不可过于乐观，脉冲式上涨持续性不可期望过高。

　　短期泡沫或挤尽

　　市场分析人士指出，如果创业板个股不能通过业绩增长从而拉低估值水平的话，43倍的平均市盈率仍显较高。

　　“估值重心仍有望下移，但已有个股处在估值相对低位。”某券商策略分析师在接受记者采访时表示，“创业板从1239点高点下跌以来，部分个股估值水平已回落至30余倍，不仅在创业板中存在明显优势，就算放到中小板乃至主板中，估值水平也并不算高。其实，低估值品种往往都可能吸引价值投资资金，加之近期大盘大幅下挫，创业板中低估值个股的机会开始凸现。”

　　据数据统计，截至昨日创业板共有218只股票，平均市盈率为43.46倍。其中低于板块市盈率的个股达到82只，而估值仍在100倍之上的有3只，分别是大禹节水、海默科技、万邦达。其中万邦达以195倍市盈率高居创业板高估值公司榜首。值得一提的是，估值低于40倍的公司达到45家，低于30倍的公司达到8家，分别是双林股份、康芝药业、安利股份、泰胜风能、三川股份、世纪鼎利、东方日升。其中双林股份市盈率仅为26倍，估值水平已经回落至相对低位水平。

　　“大盘短线大幅下挫，抄底资金已蠢蠢欲动，低估值个股或是抄底资金重要的选择标的之一”，上述策略分析师表示，“在众多低估值创业板公司中，基本面有良好表现的个股将是投资首选。例如，世纪鼎利、神州泰岳等估值处在低位的个股。”

　　支撑股价看业绩

　　业绩增长情况同样是一个重要的参考指标。从创业板公司披露的2010年年报来看，尽管2010年宏观经济形势存在诸多不确定因素，创业板上市公司业绩仍然实现稳步增长。

　　据统计，2010年创业板上市公司2010年实现平均营业收入4.09亿元，同比增长38.02%，92%的创业板公司实现营业收入同比增长；平均净利润为0.71亿元，较上年增长31.2%，85%的创业板公司实现净利润同比增长。

　　市场分析人士指出，尽管业绩增速低于市场预期，但绝对值在各板块之间仍位于前列。也有分析师表示，市场对创业板最大的争论焦点在于业绩能否支撑股价上涨。诚然，创业板业绩变脸已不再是新鲜事，但不可否认的是，不少创业板公敢死队司的成长性具有持续性。据统计，2008年至2010年，创业板净利润复合增长率达到38.4%。其中净利润复合增长率超过50%的公司有43家，占23%，其中4家公司净利润复合增长率超过100%。

　　虽然创业板业绩整体增长速度低于市场预期，但是创业板218只股票中仍有近半公司业绩增长幅度超过板块平均增长幅度。据数据统计，超过板块净利润平均增长31.2%的公司便达到101家，增幅超过50%的达到51家。值得一提的是，增幅超过100%的公司已达到9家，分别为易华录、向日葵、东方日升、鸿利光电、新研股份、汇川技术、星河生物、沃森生物、双林股份。其中，易华录净利润同比增长超过200%，达到243.25%。