明日盘中或有剧烈波动

　　今日上证指数报收2741.74点，跌25.32点，跌幅0.92%，成交871亿元；深成指报收11615.42点，跌134.5点，跌幅1.14%，成交601亿元；中小板指报收5707.33点，跌96.1点，跌幅1.66%。创业板指报收842.35点，跌28.59点，跌幅3.28%。

　　两市共有392只个股上涨，1640只个股下跌，涨跌比为1:4。非ST类涨停个股12家，1家个股跌停。今日上证指数早盘跳空低开，盘中回补缺口后再度回落，终盘以中阴线线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。从盘面上看，太阳能、交融运输、云计算、有色金属等板块跌幅居前，金融股、地产股等亦走势较弱。受大旱影响，以肉类为首的农副产品等食品价格普遍上涨。受此提振，农业板块全天走强。以国际板为代表的题材股炒作继续深化。板块中联美控股、三元股份、大江股份等个股强势涨停，带动成霖股份、四川双马等个股冲高。此外，近期上海股的表现颇为活跃，海立股份早盘涨停带动了浦东金桥、上海物贸等大幅冲高。创业板未能延续昨日强劲反弹的走势，今日再次大幅下跌。整个板块中仅10股收涨，逾9成个股收跌。

　　从技术面上看，今日大盘缩量跌破了2750一线，对昨日的下长影线进行了确认。由于下方有1664-2319的上升趋势线和144周线的强支撑，并且今日部分权重股如中石油、工商银行等盘中均出现明显的护盘迹象，期指主力合约尾盘直线拉升，种种异动暗示明日盘面可能会有剧烈波动。26日前后也是一个中期级别的重要时间窗口，理论上存在低点变盘的可能性。我们认为市场已经进入了2700-2750的左侧买入区间，短期底部正在逐渐临近。操作上建议激进的投资者在此区间逢低建仓，稳健的投资者需要耐心等待市场出现明显的止跌信号。（大摩投资）

　　操作顺势而为 警惕反弹陷阱

　　市场继续着原本调整以来的跌势，从K线图中看股指在年线下方构成了一个比较完美的下跌中继组合图。看来市场的跌势依旧将延续，正如笔者曾说过的——在“资金荒”格局没有得到有效解决的背景之下，市场要想有一波像样的反弹只能是幻想。如今市场跌跌不休的表现，给了一个较好的明证。

　　整个市场的犀利杀跌，自然是盘中所有版块全线下挫收绿的必然结果。今日市场除了受益政扶持的国际版、开发区以及铁路基建概念版块表现相对强势外，其他版块几乎是全线尽墨。看来市场还是很缺乏热点题材的炒作，难以激起市场当中投资者的大量参与。尤其是权重占比较重的板块主力资金对其无人问津的态度让市场一度趴下。

　　有一点还是值得稍微欣慰，中国石油这一巨型大鳄给今日市场抹上了亮丽的一笔，没有其在午后的竭力拼搏护盘行动以小涨1.69%出现，那么市场很有可能就不单单是只下跌25.32点的事情了。但是，中国石油想要抵抗所有板块与个股的利空来袭，空方兵临城下势不可挡之际，依旧显得势单力薄。

　　同时，创业板指与中小板指继续跌势依旧，都以普跌收场的格局让弱势势趋势更趋集中，所有指数的集中跌势说明市场的恐慌性情绪越加浓厚，抛盘压力自然不断增大，促使市场要想消化这种下跌趋势，趋弱投资者受伤的心灵，并不是短时间之内就能够解决好的。所以，在投资者情绪偏负面的环境之中，市场的趋势将难以得到有效改观。

　　更何况，市场跌势的根源——“资金荒”在市场当中没有出现任何有所改变的情况。反而在受到气候干旱导致南方大米价格普遍涨价因素的刺激之下，5月份的CPI要想有所回落预期恐怕又得重新画上一个疑问号。通胀压力的不断增大，让市场当中的货币紧缩政策再次掀起燎原之意。给原本捉襟见肘的存量资金雪上加霜。

　　所以，市场继续如此犀利的杀跌，依旧难言底部在何方？如果想在趋势下行途中进行一场反弹赌博，如同在刀尖上跳舞，定会摔的粉身碎骨。笔者一直提倡的顺势而为，对于趋势下滑形态没有改变之际，谨慎为妙，有句俗话说的好——小心驶得万年船。（湖南金证顾问）

　　A股再刷新低 谁主沉浮？

　　周三、受偏空的消息面影响，沪深两市股指双双低开，早盘虽有一波反弹且一度翻红，国资重组概念和国际板概念股也一度活跃异常，但多头动能明显不足，加之钢铁、金融、有色及石油等权重板块相继疲弱下行，致使股指持续震荡下跌，且成交量大幅萎缩。两市双双再创本轮调整以来的新低。沪指终盘报收于2741点，跌25.32点，跌幅0.92%，呈现一根带上下影线的中阴线，仅外资背景、开发区、铁路基建板块指数呈上涨态势，其它诸板块指数均告下跌，摩托车、多晶硅、电子器件、家具、发电设备、酒店旅游等板块指数跌幅居前，创业板指数跌幅3.28%，中小板指数跌幅1.66%，今日上市新股N金运涨幅51.97%。

　　隆冬不登五岳

　　在消息面上、国际板红筹公司将成先行军，或采用国际会计准则，该消息明显偏空，六十家国际板公司有意上市，而且都不是中小板或者创业板那样的小盘股。未来市场明显难免要经受考验。首季国际收支继续双顺差，一季度资本项目顺差同比增一倍，热钱流入压力不减。该消息对股市实际上是偏暖的，从热钱流入的角度看，股市是“不差钱”的，未来股市见到大底之后还会有局部性波段性的行情，关键是跌出投资价值出来没有。今年银行次级债增量为去年三倍。此消息偏空，由于目前次级债的发行利率高于企业债和公司债，次级债的供给大幅增加会分流保险对高等级企业债和公司债的需求；银监会要求6月起银行存贷比日均不得高于75%。此消息对银行板块而言属利淡资讯，笔者认为这是银监会从存贷比监管指标上考虑的举措，银监会既要考虑风险亦要考虑效益，日均存贷比监管的提出，意味着银行每天都要向银监系统报告存贷比情况，进而实现存贷比实时动态监测，如果某银行连续出现存贷比超标，则可能引发监管部门对其信贷规模等各方面更为严格的监管；高盛下调中国GDP增长预期，预计通胀将会上升。该消息属于典型的利空资讯；大公国际下调英国评级及欧债危机有扩大之势等消息对欧元区及全球经济均构成利空；而食品价格普遍上涨的消息既增加了通胀的压力，又对相关的食品品种构成利好；上周A股开户数、持仓数有增，参与交易户减少。该消息说明随着股指急挫又股民抄底持仓，但参与交易户减少说明目前观望的气氛依然浓郁；

　　在国际市场方面、昨夜美国收低，道指下跌0.2%，纳指下跌0.46%，标普下跌0.08%，欧洲主要国家股市小幅收涨。美股继续下探考验60天线。倍受关注的德国商业信心指数为欧洲市场提供了支撑，欧美股市的动荡对新兴市场影响明显；纽约原油期货上涨1.89美元，报收于每桶99.59美元，涨幅为1.9%；纽约黄金期货上涨7.9美元，报收于每盎司1523.3美元，涨幅为0.5%。主要由于美元走软，且市场对欧元区的主权债务危机感到担心，从而促使投资者买入黄金期货来规避风险。推动黄金走强，而黄金上涨又刺激着其它的大宗商品转强，看来输入性通胀压力仍大，但对相关品种却构成了支撑；

　　在行业及区域方面、住建部锁定下一步楼市调控方向 “严控”投资投机。此消息对房地产业明显继续构成利空，未来房地产品种的中报和年报中不排除埋藏着地雷，需审慎对待；高盛时隔一月“空翻多” 首推原油和铜锌，该消息需客观看待，如果油价上涨，则对于全球股市有成本上扬的压力。而金属的上涨则不排除带来局部的结构性机会；央行将大力推动金融IC卡在全国的使用范围，包括推进社会保障卡与金融IC卡的融合，以及扩大金融IC卡试点城市数量和使用范围，这对相关板块及品种构成利好；国家电网称今夏可能遭受史上最严重电荒，这对相关“电荒”受益品种构成较长期的利好；西藏投入170亿元实施安居工程，此消息对西藏区域品种构成实质性支撑；光伏产品价格跳水，多晶硅价格一周下跌10%。该消息对相关多晶硅及光伏品种构成利空；而中国国际物联网大会下月召开的资讯则对物联网品种构成利多预期；酒类流通业十二五规划即将推出，该消息对酒类及酒类流通业构成长期利好；而华星集团划归国新公司将给央企重组概念添上炒作的理由；

　　今日消息面明显偏空，住建部拟定下一步楼市调控重点、银行次级债增量提高及对银行日存贷比的要求提高预期、高盛下调我国GDP增长预期、电荒预期、新股快速发行等皆为利空资讯，寒气阵阵。俗话说得好，“隆冬不登五岳”，还是远处品景待天暖吧！

　　汛期可览三江

　　今日两市股指继续震荡下行，双双再创本轮调整以来的新低。应验了智多盈23日在题为《A股长阴飞流直下底部在哪里？》一文中“底部未现不言底，底在底下”和24日在题为《A股急挫回升反弹能否延续？》一文中“今日尚未收复当日失地，要收复昨日失地尚需时日”的观点和预言，今日盘中虽说一度出现反弹盘势，但多头热情不在，其上攻的走势未能延续，且成交量再度萎缩，显示投资者经大跌后依然心有余悸，持较为谨慎悲观的心理，盘中、以贵糖股份(000833)、神马股份(600810)为代表的国资重组概念股一度强势上攻，以联美控股(600167)、成霖股份(002047) 为代表的国际板概念一度集体走强，但均为有效提振多头的信心和市场的人气，相反、金融、地产、钢铁等权重品种持续走弱，拖累大盘继续惯性震荡下跌。

　　未来市场的趋势到底如何演绎呢？谁主沉浮？每当投资者最为惊喜若狂或惊恐万状时，往往也是机构产生分歧最大时，在陷入情绪化操作时，普通投资者极有可能因为机构尤其是国际投行的唱多或唱空而误导，以致做出错误的判断和决定，就近期及未来的A股趋势，多空双方两大阵营展开了激烈的辩论：正方以高盛、里昂证券、花旗银行等外资投行巨头为代表，其接连发布报告抱团唱多中国股市；反方则是申万、中金、兴业等国内大券商，均认为A股积弱难返，重心可能继续下移，并建议继续降低仓位。搞得普通投资者莫衷一是，一时无所适从。

　　高盛资产管理公司董事长奥尼尔表示，中国的通胀水平可能即将见顶回落，这意味着中国股市可能在今年下半年迎来“狂欢”。里昂证券中国A股市场研究部主管严贤铭表示，目前A股估值已接近历史低点，随着通胀拐点的逐渐到来，A股外部环境将逐步改善，上证指数年底有望站上3800点。野村、摩根士丹利、瑞信等知名投行自5月初以来接连发布研究报告，集体看好中资银行股，并上调大部分中资银行H股的目标价。这与国内大券商看空后市形成了鲜明的对比，国内大券商继续看淡后市，甚至抛出了对底部2600点的判断。如此迥异的观点，叫普通投资者如何取舍呢？

　　其实、外资投行巨头和国内大券商对后市的看法不仅仅是观点分歧的问题。还牵涉着自身的利益，我们姑且撇开国内外投行唱多或唱空的背后利益暂不谈，通过对国内券商的预测统计，券商对于底部和顶部的准确率近10年来不足20%，显然实际的数据比单纯的预测更具有说服力。从国外投行的角度上看，受限于国内资本流动的管制，实际参与A股的资金较小，充其量只能算是股市里的一个大户，股市的涨跌对于他们开说，涨就是风险，跌就是机会。而国内券商则不同，他们以及代言的国内机构往往是趋势投资，以散户为对手盘，做多唱多，做空唱空，建仓了唱多哄散户进场，减仓了唱空等散户割肉抄底。既然认清了国际投行和国内大券商口水战的真实意图，那就应该对双方的观点质疑。国际投行和国内大券商都不能主市场的沉浮？自己的思维和判断不受其左右，因为市场是按其自身规律演绎沉浮荣衰的。

　　俗话说得好。“汛期可览三江”，还是在河岸观水等潮退吧，何必冒着激流和漩涡去泅渡？以趋势为友！顺势操作才能赢利，最好等到下行趋势终结且上升趋势出现后再进场，最好只在发动行情的市场中操作。未确定市场走势时，还是持币在野观望，隐忍待机吧。（深圳智多盈）

　　创业板“一日游” 大盘再创调整新低

　　【行情综述】

　　周三，股指早盘小幅低开窄幅震荡，盘中一度翻红，午后指数一路震荡下挫，盘中再度刷新本轮调整低点。电子、塑料、发电设备板块领跌，个股大面积下挫。

　　截止收盘，上证指数收报2741.74点，跌25.32点，跌幅0.92%，成交870.60亿；深证成指收报11615.42点，跌134.50点，跌幅为1.14%，成交600.76亿。今日两市共成交1471.36亿，成交量与上一交易日(1543.58亿)相比萎缩约72.22亿。两市共424只股票上涨，1834只股票下跌。

　　沪深300指数收报2990.34点，跌35.88点，跌幅1.19%，成交486.04亿。主力合约IF1106收盘报3015.2点，跌11.0点，跌幅为0.36%，持仓量34035手，增仓309手。

　　【市场分析】

　　板块方面，50个行业板块中除开发区逆势走强，录得1.30%的涨幅外，其余板块均以绿盘报收。酿酒行业、食品行业、农林牧渔等防御类板块跌幅较小。在板块下跌的排行榜上，摩托车、电子器件、家具行业、塑料制品、发电设备和酒店旅游6个板块跌幅超过2%，居跌幅榜前列。摩托车板块再度大跌2.47%，领跌大盘。

　　概念板块方面，创业板市场昨日上演“一日行情”，今日开盘受5日均线压制低开低走大幅回落，收盘大跌3.31%，居跌幅榜首位。多晶硅、次新股概念同样表现疲弱。

　　个股方面：今日上市3只创业板新股1涨2跌，N金运全天高位震荡，收盘大涨52%，而N银禧、N科大智则受到股指拖累，呈现出高开低走震荡下跌的走势。创业板指数近日连续走弱，拖累新股上市首日表现。非ST个股有12只涨停，国际版临近相关概念股炒作吸引市场眼球。两市涨幅榜前100名个股涨幅逾2%，虽有部分游资炒作，但市场整体活跃度受到明显抑制。下跌方面，非ST个股1只跌停，富龙热电今日再度开盘跌停，补跌进行中。两市跌幅榜前100名个股跌幅4.5%，股指再度下跌、创业板呈现“一日行情”，均对市场人气造成极大打击，个股再现大面积调整。

　　消息面：商务部数据显示，今年1月以来全国小包装大米的零售价格已上涨7%左右。南方旱情持续加剧，粮食价格上涨预期不断增强，给5月CPI造成压力的同时对A股市场形成利空。国际板开设初期或将以红筹公司为主要挂牌主体，目前预计有超过60家公司表达了挂牌意向，再融资和扩容压力来袭，国际板临近利空A股。创业板ETF正式获批给指数带来明显的刺激作用，创业板指昨日在盘中创出上市新低后绝地反弹，收盘大涨3.57%。

　　技术面：大盘低开震荡下跌，持续弱势格局，盘中再创本轮调整新低，市场重心不断下移。指数日K线以一根小阴线报收，成交量持续低迷。指标方面，MACD指标绿柱继续伸长，DIF、DEA持续下行，KDJ指标死叉后向下发散，技术指标持续疲弱。

　　【操作策略】

　　股指再度震荡下跌，盘中刷新本轮调整低点，市场弱势形态难改。大盘短线急挫、创业板上演“一日游”行情，均对市场做多信心造成严重打击，人气尚需凝聚。

　　操作策略上，股指破位形态明显，概念炒作难以掩饰权重股疲弱真相，维持逢反弹减轻仓位的操作建议不变。（开源证券）