回购利率全线超4% 三年期央票意外暂停
　　央行于5月12日重启了暂停五个多月的三年期央票发行，但本周或将再度暂停。
　　按照惯例，央行每周初会提前统计央票需求，作为决定当周各期限央票供应规模的参考。三年期央票的发行频率为隔周发行，在5月12日重启发行后，央行本应于5月26日再度发行三年期央票。
　　但5月23日，市场人士透露，央行公开市场当日并未要求金融机构上报三年期央票需求。
　　三年期央票从去年12月9日起暂停发行，主要是由于一二级市场利差过大以及期限过长引发的需求不足等原因。但本周如果再度暂停，市场分析更多的是由于资金面再度转为紧张的缘故。
　　5月23日，全国银行间债券市场回购利率继续走高，全线上涨超过4%。截至收盘，7天和14天期质押式回购利率分别上涨72和76个基点，达到4.72%和5.0%，21天期回购利率更是飙升125个基点至4.75%。
　　银行间市场资金的紧张，无疑会削弱金融机构对央票的需求，尤其是深度锁定流动性的三年期央票。有业内人士认为，需求不足或许是央行不得不再度暂停三年期央票发行的主要原因。
　　央行23日还公告称，次日将在公开市场采用价格招标方式发行30亿元人民币一年期央行票据，发行量较上周锐减近六成。上周二发行的70亿元一年期央票收益率第六次持平于3.3058%；同时进行的30亿元28天期正回购，中标利率亦继续持平于2.60%。
　　不过，在央行或再度暂停三年期央票的情况下，24日的一年期央票发行利率受到关注。市场人士揣测，如果一年期央票发行利率走高，则意味着央行释放的加息信号比较强烈。
　　上周由于银行上缴3000多亿的存款准备金减轻了回笼流动性的压力，央行通过公开市场向市场净投放资金达到670亿元。本周到期资金仅630亿元，央行回笼流动性的压力相对较小，而若本周暂停发行三年期央票，或许意味着本周公开市场将继续实现净投放。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　资金面紧张 三年期央票停发
　　三年期央票复出才一周，便面临暂停发行。由于短期资金面紧张，本周三年期央票没有出现在周一的公开市场一级交易商的央票申报标书上。
　　三年期央票的停发虽在意料之外，但在情理之中。准备金率上调、短期内债券密集缴款以及财政存款上缴于5月中下旬再度形成合力，令短期流动性陷入紧张局面。银行间回购市场的成交状况显示，上周短期资金价格大幅上涨。其中，一天回购的资金价格上涨了近一倍，达到了4.0224%。
　　上周公布的4月份外汇占款仅为3000亿元左右，低于市场的预期，进一步加剧了机构对未来流动性趋紧的担忧，造成机构减少资金供给，从而助推资金价格维持在高位。
　　因此，本周三年期央票暂停发行可能更多的是出于维护短期内流动性的考虑，同时调整机构对未来流动性的预期，稳定债券利率水平。一旦资金面重回平衡，央行依然可能再度发行三年期央票。
　　就在三年期央票暂停发行的同时，本周一年期央票的发行规模也被削减至30亿元，重回地量水平。
　　昨天，回购市场资金价格继续上涨，其中7天回购的加权平均利率水平再升65个基点，至4.7220%。中、长期资金价格继续攀升，显示市场对未来流动性的担忧仍未削减。本周公开市场资金到期规模为630亿元，比上周减少三分之一。(.上.证 .丰.和)

　　本周3年期央票或继续暂停 央行持续降低回笼力度
　　伴随银行间市场资金面的持续紧张，本周3年期央票或继续暂停。同时，央票发行也跌至地量。分析人士指出，央行意在减弱公开市场操作回笼力度，以缓解资金面的紧张态势。
　　记者昨天从某城商行交易员处获知，当天在公开市场招投标系统中没有出现3年期央票的需求报送，这意味着本周3年期央票将不会发行。
　　按照惯例，每周一作为公开市场一级交易商的商业银行都要通过招标系统来上报对各操作品种的需求，如果某一品种没有出现在报送需求的系统中，即表示本周该品种一般不会再发行。
　　3年期央票自5月12日正式重启，上周没有继续发行，市场因此猜测3年期央票可能会坚持去年隔周发行的节奏。但现在看来，隔周发行的预期也将被打破。
　　一外资银行债券交易员表示，银行间市场资金面持续紧张，再加上到期资金减少，央行不发行3年期央票主要是为了降低回笼需求，以缓和对资金面的冲击。
　　上周存款准备金缴款推动银行间市场资金利率再度飙升，央行同时也大大减弱了公开市场操作力度，向银行间市场净投放了870亿元。而目前来看，银行间资金面的紧张态势仍没有得到缓解。
　　昨天，7天Shibor利率再度大幅上涨了72.16个基点至4.71%，而隔夜Shibor微幅下跌了0.42个基点至4.00%。7天回购加权利率涨64.36个基点至4.72%。
　　央行昨天公告称，今天将在银行间市场发行30亿元1年期央票，发行量较上周减少了40亿元，再度跌至地量。本周到期资金只有670亿元，较上周减少340亿元。
　　一证券公司债券分析师表示，通常每年5、6月资金面会偏紧一点，今年在存款准备金率连续上调的累积效应下，再加上本月财政存款的缴款、月末效应的临近，预计资金面会在一段时间内维持紧张态势。
　　此外，对于3年期央票的继续暂停，一城商行债券交易员还指出，本次重启3年期央票，央行并没有进行任何公告，也没有每周或隔周发行的暗示，这可能意味着央行想保持3年期央票发行的灵活性，以应对资金面的变化。
　　他还指出，3年期央票的发行可能更多的是信号意义，并不是作为回笼流动性的主要手段。此外，央行也可能借助其来引导市场利率水平，尤其是直接融资利率。5月12日，3年期央票发行利率为3.80%。(.第.一.财.经.日.报 .郭.茹)