锦江股份：新增酒店数或超预期

　　事件：近日我们对锦江股份进行了调研，就市场关注的公司世博后经济型酒店的经营、公司的扩张、股权激励等问题与公司进行了交流。

　　点评：我们认为，锦江之星当前提价条件充分，预计锦江之星整体价格水平会出现5%以上的涨幅，可望给锦江股份带来数千万元的利润增加。今年以来锦江股份经济型酒店业务经营状况持续向好，3月份公司经济型酒店入住率达到90%以上。

　　此外，我们分析，锦江之星扩张速度加快，收购或有新突破。锦江股份正通过多种方式，实现酒店的较快扩张。一季度公司新增酒店40家，按照此速度全年新增酒店数将达到160家，超过计划的每年100-120家的速

　　另外，值得关注的是，股权激励落槌在即，为锦江股份成长释放强大的内驱力。锦江股份的股权激励方案可能最近落定，覆盖包括区域经理在内的150多人，激励范围较大。在锦江股份急需快速成长的背景下，公司的股权激励计划落实更具现实意义。短期来看，股权激励可能依然通过二级市场购买股票的方式来实施，对公司股价提振会有直接的刺激作用。

　　锦江之星经营状况持续向好，扩张速度加快，股权激励即将落定，市场普遍担忧的问题正在得到较好的解决。预计未来两年锦江股份业绩分别为0.75元和 0.86元(其中锦江之星分别贡献每股收益为0.35元和0.4元)。公司绝对估值26元左右，目前二级市场低估明显，调高评级至“强烈推荐”。昨日锦江股份报收于18.71元/股，跌1.68%。

　　兴发集团：未来事项成为股价催化剂

　　投资要点：

　　丰富的的磷矿石储量及规模较大的开采能力是兴发集团大力发展磷肥产业链的资源保障，公司2008年12月组建宜都兴发公司，拟投资15亿元建设60万吨磷铵项目。该项目预计将在2012年中期投产。届时将拥有磷化工完整的两条产业链，整体抗风险能力大大加强。

　　电子级磷酸是精细化方向之一。2008年7月，公司与华星控股有限公司合资组建湖北兴福电子材料有限公司，2009年6月拟出资1.56亿元投向1万吨电子级磷酸和2万吨食品级磷酸项目。目前公司电子级磷酸产品已经送到下游电子厂商试用，一旦进入其采购名单，项目达到预期目标，公司将会逐步放大产能。

　　兴发集团在磷化工行业的发展的另外一个方向是以黄磷为源头，发展草甘膦-有机硅循环产业链，2007年12月，公司合资组建湖北兴瑞化工有限公司，兴瑞化工投资4.2亿元投向15万吨离子膜烧碱项目，2009年2月又投资6亿元6万吨有机硅单体项目。随着烧碱项目的逐步投产，2010年1月公司新建 5000吨漂精粉项目和增资其孙公司金信化工从事甘氨酸项目，以配套烧碱和液氯产能释放，打通宜昌楚磷化工园循环产业链。

　　磷矿石资源是发展磷化工的资源保障，公司近几年对上游资源的控制能力逐渐加强，通过不断的收购和探矿，目前公司拥有资源储量1.54亿吨，开采能力245万吨。未来磷矿资源储量及开采能力仍将不断增加。

　　预测公司2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.62元，0.86元和1.51元，对应市盈率水平分别为35.3、25.4、14.4倍。公司未来事项较多，这些事项如果取得较好的进展将会成为公司股价短期的刺激因素。

　　公司目前正处于大量资本投入期，项目收益将在2012年之后集中释放，因此2013年业绩增速较快。综合考虑上述因素，我们认为公司目前估值基本合理，随后新建产能的逐步释放，估值将具有较强吸引力，给予长期“推荐”评级。

　　欧亚集团：商都卖场持续给力长期推荐评级

　　欧亚集团(600697)欧亚商都作为公司收入及利润占比最大的百货店,在其经营商圈具有绝对的竞争优势,未来仍将保持较为稳定的收入利润增速；欧亚卖场4期有望2013年扩建完成,届时商都将新增约15万平米,经营规模和优势进一步扩大。

　　欧亚集团公司新闻最新公告大单追踪资金流向持仓成本个股优股预测龙虎榜欧亚卖场未来将进行商品结构的提档和调整,以提高欧亚卖场的整体盈利能力,且卖场已出租商铺每年能保证约10%~15%的提租空间，收入来源将进一步增加。

　　公司近年保持较高的扩张速度,2011~2012预计每年将新开2家百货门店,且经营体量较大,未来两年将平均每年新增经营面积约10万方米,收入增速有望随着规模扩张而提高。预计公司2011~2012每股收益为1.11元和1.39元，给予“长期推荐”评级。

　　梦洁家纺：公司已步入加速扩张期

　　上市成为公司加速扩张的推动剂

　　09年前公司新开店数量均为100多家/年，远低于罗莱及富安娜。自10年上市之后，公司渠道扩张速度明显加快。10年净增新店328家，未来两年公司仍将保持每年500家店的扩张速度，高于罗莱(新增300家/年)、富安娜(新增400家/年)。同时公司给予加盟商的让利空间(直营与加盟毛利率之差)也逐年增加，凭借上市带来的资金及品牌优势，公司已步入加速扩张期。