推荐年度金股似乎成为券商的惯例，去年年底和今年年初，部分券商再次以积极的姿态以研究报告或投资策略会的方式推出2011年金股。

　　从年初至今，围绕3000点，A股起伏跌荡。那么，半年前那些券商推荐的金股走势如何？后市又何去何从？理财周报本期将对此展开中期验证。

　　178只金股149只在跌

　　截至5月18日，超8成金股在下跌。

　　理财周报从国内106家券商中筛选出推荐了2011年度金股的20家券商，然后梳理178只股票发现有149只在跌。

　　其中，中金公司推荐的*ST大地(002200)(002200.SZ)股价腰斩，跌幅最大，跌幅达40%的也有2家，跌幅在20%—40%之间的金股则达到58只。而对于近半年中上涨的仅27只股票，东吴证券推荐的华茂股份(000850)(000850.SZ)以44%的涨幅居首，但涨幅在20%—30%之间的股票只有3只。

　　是预测家，还是忽悠者？时间还有半年，即使如此高的偏差率，此时下结论依然尚早。但仅从近半年时间来看，部分券商的预测无法让投资者恭维。

　　在理财周报记者统计的20家券商中，推荐的2011年金股没有固定数量要求，10只，15只不等。但普遍的现象是，偏差率奇高，中信证券(600030)、东北证券(000686)和长城证券各推荐10只金股，100%在下跌。即使推荐金股最多的东吴证券，30只中也有17只跌。而预测精准度最高的平安证券也有60%的金股下跌。

　　仅从上市公司来看，各券商推荐的金股重合率并不高，178只股票中仅有33只被2家或者2家以上的券商同时看好。

　　以五粮液(000858)(000858.SZ)、中国平安(601318)(601318.SH)、桑德环境(000826) (000826.SZ)最受追捧，均被4家券商收入金股之列。但不幸的是，3只金股前赴后继跌在路上，明星股桑德环境更是下跌25%。而这33只股票中仅有5只上涨。我们选取了这33只股票中具有特色的25只进行全方位详细地验证和分析。因为，在金股云集的情况下，从概率上讲，这些金票更值得关注。

　　撤离还是抄底

　　我们将25只股票分为被推荐次数最多股票、涨幅最大股票和跌幅最大股票三部分，进而从涨跌幅、当前股价、含金量、推荐理由和后市的上涨指数等多个角度为投资者呈现这些金股的喜怒哀乐。

　　验证不是本期策划的唯一目的，而是通过验证和分析，让投资者在剩下的半年时间里重新审视这些金股，及时调整投资策略。

　　为什么它们会成为券商推荐的金股？从历年券商的选股逻辑来看，无非依据宏观经济、中观行业、微观公司以及市场风格。而这也是理财周报分析后市的主要参照系。

　　纵观20家券商推荐的178只金股所处行业，新兴产业成为宠儿，其中高端制造业和电子技术占到三成。另一方面，二线蓝筹受到追捧，而高估值的创业板中小板占比很小，分别只占11%和32%。

　　从市场风格来看，新兴产业股和二线蓝筹股今年的确活跃，因此，在泥沙俱下的178只金股中依然有机会。买，或者不买，答案也许就在这里。

　　最受热捧金股：五粮液业绩好股价跌 南车先甜后苦

　　2011年一季度五粮液(000858)股价处在一个相对低谷期，安全边际较大

　　这些股票是最后机构热捧的金股，不过，其表现可能并不能让市场满意。

　　五粮液(000858.SZ)一季度主营收入达到62.45亿元，同比增长39%；净利润20.81亿元，同比增长37%；预收账款76亿元，增长54.3%。值得注意的是，这三项数据都超越贵州茅台(600519)，公司展现出了良好的增长势头。

　　五粮液计划在2011年不断提高市场占有率，加大核心品牌和重点品牌的打造力度，加强营销渠道拓展和网络建设，力争实现营业收入、净利润、销售量不低于20%的增长。

　　2011年一季度五粮液股价处在一个相对低谷期，安全边际较大，近期已经开始反弹。

　　2011年一季度桑德环境(000826)(000826.SZ)实现营业收入26274万元，同比增长72.1%；归属于上市公司股东的净利润为4770万元，同比增长47.7%。

　　桑德环境咸宁设备基地于2010年12月正式投运，至此公司设计-咨询-工程总包-设备制造-系统集成-安装调试的完整产业链优势确立，作为固废处理行业的龙头优势地位明显。

　　桑德环境2011年初股价达到最高点后，开始回调。中金公司分析师认为，桑德环境短期估值吸引力有限，建议长期投资者坚定持有。

　　乘着“高铁”概念，中国南车(601766)(601766.SH)股价自去年9月份至今年2月份进行了一波气势如虹的攀升。基本面行业利好、技术面股价走势喜人，中国南车进入多家券商金股池也属情理之中。

　　在高铁饱受争议的情况下，中国南车2011年一季度业绩增长依然凶猛。公司一季度实现主营业务收入201.16亿元；归属上市公司净利润9.46亿元，同比增长165.69%。

　　国金证券(600109)分析师在研报中指出，09-10年，铁路机车购置金额仅相当于铁路基本建设投资的13.7%，与历史平均值29%差距巨大。预计“十二五”中后期可达到1600~1800亿元的规模，相对于2010年仍有接近翻倍的空间。

　　中国南车股价自2011年1月底达到高点后，已经回调1/4。目前动态市盈率21倍，估值合理。

　　相对中国人寿(601628)去年以及今年一季度惨淡的业绩，中国平安(601318)(601318.SH)显得顺风顺水。2011年一季度，中国平安实现净利润58.14亿元，同比增长27.75%。

　　近日中国平安公告深发展吸收合并平安银行的方案已获证监会批准，平安控股深发展走出第三步，两行同业竞争问题初步解决。

　　一季度平安银行和深发展对集团利润贡献11.3亿元，占比提升3个百分点至19.1%。其中深发展贡献4.6 亿元，且有较强的业绩释放动力。

　　目前中国平安动态市盈率仅有16倍，国信证券分析师认为公司是估值最低、业绩最稳、成长路径最清晰的保险股。

　　此外中国平安目前港股交易价81.95元/股，考虑汇率后，仍有约30%折价率。

　　2011年潞安环能(601699)(601699.SH)喷吹煤量价齐升，但由于混煤销售中有80%属于合同煤，无法分享市场价格上涨，价格增长幅度远低于市场。公司一季度实现净利润9.42亿元，同比增长36.14%。

　　公司烟煤喷吹技术前景依然被看好，目前公司占据全国喷吹煤市场份额接近20%，烟煤喷吹较无烟煤喷吹有成本优势，因此对替代现有无烟煤喷吹高炉有一定的优势，下游钢厂客户也愿意采用公司的技术和产品。

　　在小煤矿整合方面潞安环能进展顺利，目前公司整合的忻州矿业780万吨和临汾矿区720万吨产能未来均将扩产到1000万吨，预计明年开始陆续贡献业绩。

　　公司股价自2010年10月初以来几乎翻倍，伴随公司目前增长率，未来走势预期仍然较好。

　　跌幅最大金股：东吴推多错多 中金继续强推瑞贝卡

　　东吴证券挑选的金股宁波韵升(600366)，行业分析师研究范围中并没有此公司；恒瑞医药(600276)后续还看新药发力

　　金股跑输大盘似乎已经成定律，而这个版面梳理出来的5只股票更是有4只都是东吴证券推荐，当然这可能与东吴证券推荐了30只金股，推多错多的因素有关。

　　虽然东吴证券将宁波韵升(600366.SH)推荐为金股，但在过去半年时间内都未发布相关研报，同样的情况发生在大通证券身上。查阅过去的资料也难以发现两家券商对宁波韵升的相关研报。公司表示，当初挑选金股更多的是从市场风格和策略上挑选，而下面的行业分析师的研究对象中并未覆盖这家公司。

　　在目前国际大宗商品波诡云谲和国内稀土市场价格一天一变的情况下，宁波韵升成本价格在高升，市场对有色金属的回避也使得目前宁波韵升的股价难有起色。

　　东方电气(600875) (600875.SH)被三家券商推荐为金股的基本理由都是与其核电设备制造商的身份分不开。万联证券在2010年底也表示东方电气在手订单超过400亿元，核电业务技术高，门槛高的竞争格局将使得公司长期处于有利地位。银河证券也是将东方电气作为新能源的龙头来推荐。

　　然而东方电气近年来的跌幅达21%，与其余股票阴跌不同，东方电气的下跌属于典型的天灾，日本福田的地震使得A股的核电相关公司的股价都受到了致命的打击，而东方电气则是重点打击对象。

　　而万联证券此前强烈推荐东方电气的分析师已经离职，现任分析师表示日本地震难以预计，根据东方电气在股东大会上的说明，公司在核电业务上的发展将按原计划进行。而市场对核电股票的打压有明显错杀的成分。后续核电政策的明朗化将给东方电气等被错杀的股票反转的机会。

　　作为唯一一家做假发的上市公司，瑞贝卡(600439)(600439.SH)一直被认为受益于消费升级，而且其国内市场业务的大幅扩展也说明了这一趋势。但今年以来的股价表现一直低迷，目前累计下跌了20%，前一段属于震荡行情，后一段则呈现单边下跌。

　　与中金公司同时推荐的还有东吴证券，但与之前的多只股票一样，东吴证券半年内也并未出瑞贝卡的相关研究报告。中金公司则表示其看好瑞贝卡全球龙头地位以及国内业务的爆发式增长，维持长期“推荐”的评级。

　　针对目前市场转向防御性板块的风格，瑞贝卡在下跌了20%以后对资金的吸引力将增大，其股价至少属于安全边际较高的区间。

　　恒瑞医药(600276.SH)是被重复选为金股的两只医药股之一。另一只康恩贝(600572)(600572.SH)由于近期的良好走势，在上半年获得了正收益，而恒瑞医药则一直处于横盘阶段。

　　东吴证券在3月底的调研报告中表示恒瑞医药的新药进展顺利，并维持增持的评级。而国元证券(000728)虽然推荐其为金股，但后续并未跟踪。

　　2011年上半年是医药股集体低迷的一年，虽然有江苏吴中(600200)(600200.SH)、迪康药业(600466)(600466.SH)等被疯狂炒作的题材，但行业整体表现却不佳。

　　至于在下半年的表现，从恒瑞医药一季报来看，公司经营稳定，营业收入和净利润都稳步增长在20%左右，而业务方面最大的看点仍然是新药艾瑞西布的市场投放，根据国泰君安的预计其销售规模将达到5亿以上。市场资金对新药的炒作一直不断，之前有海欣股份(600851)、江苏吴中等，若恒瑞医药的新药进展顺利，加上目前医药行业的估值以及市场对防御类板块的偏好，下半年或有机会。

　　兰花科创(600123)(600123.SH)是东吴证券和光大证券(601788)共同推荐的2011年金股。东吴证券煤炭行业分析师朱丹告诉理财周报记者，在甄选年度金股时，他主要考虑兰花科创的基本面良好，煤炭储量大，无烟煤价格上涨，公司内在价值很高，再加上公司生产肥料的业务有望扭亏、有信心收回亚美大宁煤矿的股权。

　　但是煤炭股2011年上半年的蓝筹行情中并未得到太多的青睐。而兰花科创今年以来的股价跌幅达16.8%。1月7日，公司披露由于围绕亚美大宁煤矿的股权纠纷未解决，亚美大宁煤矿的安全生产许可证更新受阻，煤矿停产。东吴证券分析师认为虽然亚美大宁煤矿存在变数，但公司含金量很高，“如果说金股是跑赢大市，跑赢行业的话，兰花科创仍有成为金股的可能。”

　　小商品城急跌20%海通仍看好 国航业绩不好被降级

　　烽火通信(600498)、小商品城(600415)、日海通讯(002313)、诺普信(002215)和中国国航(601111)都是金股中跌幅超20%，只有国航被明确降级

　　禾盛新材(002290)、龙源技术(300105)、北纬通信(002148)、莱宝高科(002106)和荣信股份(002123)是典型的金股变鸡肋的例子。

　　然而鸡肋还不只5只，接下来的烽火通信、小商品城、日海通讯、诺普信和中国国航也都是金股中跌幅超过20%的公司。

　　将烽火通信(600498.SH)列入金股名单的券商有国元证券(000728)和民族证券。国元证券在可查的数据中，没有出具一份关于烽火通信的研报，而民族证券也仅是在去年的4月份有过一次关注，分析师是隋阳和王晓艳，此后再无跟踪。今年以来，烽火通信下跌了26.52%。但关注烽火通信的券商并不在少数，光大、国信、国金等券商均有出具研究报告。

　　国金证券(600109)分析师看好公司中长期的发展趋势，认为：“烽火通信作为能提供从线缆到系统设备完整解决方案的光通信龙头，将直接受益于全球光通信行业的复苏，海外市场保持快速稳定发展态势。”国信证券的分析师态度较为谨慎，认为公司主业平淡，投资机会在后续的行业面信息向好。

　　海通证券(600837)和浙商证券将小商品城(600415.SH)列入2011年金股。今年以来小商品城市场压力巨大，截至5月18日，跌幅达25.83%。

　　对此海通证券仍然坚定看好小商品城，并于5月3日出具《一季度因无地产确认净利润略降，市场主业符合预期，超跌后显现长期投资价值》的一季报点评，全面分析了小商品城的机遇和未来投资点。在研报中，海通证券行业分析师认为：“小商品城在国际贸易试验区逐步落实的大环境下，市场增量+租金价格形成机制不断改善，这一长期发展趋势和逻辑并没有发生改变。”因此“重申长期看好”。

　　推荐日海通讯(002313.SZ)为金股的券商是大通证券和平安证券，今年以来日海通讯的跌幅为23.6%。但根据公司一季报，2011年一季度经营收入同比增长41.05%；归属上市公司股东净利润同比增长 48.64%。公司同时预告1-6月净利润同比增幅在30%-50%。

　　由此平安证券分析师继续给出“强烈推荐”评级，对公司下半年的业绩持乐观态度。认为无论从行业还是公司层面，都具一定的投资机遇。该分析师在研报中指出：“行业方面，FTTx建设继续处于景气高峰，公司方面，武汉生产基地将在第四季度部分投产，届时产能问题将得到极大缓解；分光器芯片生产线预计三季度末投产，根据市场供不应求现状，产品前景乐观；工程施工业务也将从今年起在全国布点。”

　　诺普信(002215.SZ)今年以来的股价走势也不甚理想，跌幅23.13%。对此，不少券商保持谨慎的投资态度。东海证券行业分析师向记者表示：“诺普信公司不错，但投资还没有到时候，中报以后再看看。”

　　第一创业证券行业分析师认为诺普信短期的投资机会不明显。该行业分析师认为公司的机会在中长期。“一方面机遇来自农业的行业整合预期强烈，农业企业数量要缩减，公司作为前十大龙头企业，在整合中会做得更大。”同时，该分析师告诉记者：“由于农业是一个过剩的行业，技术不存在太高的门槛，未来公司做大是可能的。”

　　中国国航(601111.SH)是光大证券(601788)和民族证券推荐的2011年金股。但是根据公司业绩和市场表现来看，都不甚理想。中国国航发布的一季度报告，公司一季度实现营业总收入212.51亿元，净利润同比下降23.04%。

　　推荐其为金股的光大证券和民族证券，今年以来都没有出具研究报告。而在众多券商的研报中，中银国际给出了“持有(下调)”评级，这在券商研报评级中不常见。

　　中银国际的行业分析师在此研报中对公司一季度报进行了点评，认为：“受去年运量高基数影响，年初以来航空运量增速出现放缓迹象。”

　　该分析师还表示：“公司股价的趋势性走势，还需要等待高铁网络对航空的实际影响趋于明朗后，航空估值才会得到修复。”

　　浙商证券3只金股正收益 格力电器康恩贝有杀手锏

　　美克股份(600337)新增长点逐步释放，中国重工(601989)重组完成待航母启航，兴业银行(601166)依赖行业趋势

　　这里有5家公司，是在33家被券商重复推荐的金股中唯一上涨的。其中康恩贝(600572)涨幅最大30.46%，最小的中国重工涨幅3.73%。这些“金股”中的“金股”现在是强弩之末还是后继有力，是市场风格偏好还是基本面强烈支撑着？下面来一一分解。

　　西南证券(600369)和国元证券(000728)共同推荐的中国重工是本期主题股票中股本最大的一只。今年以来的涨幅为5.26%。然而虽然被推荐为金股，西南证券和国元证券在今年以来都未发布相关研究报告。

　　但自去年4月以来，中国重工走势一直属于稳健态势，公司经过资产重组之后，业绩明显增厚。

　　目前公司股价最大的催化剂要数航母方面的新闻。近期股价在年线附近震荡，有了业绩的支撑，再加上利好消息的袭击，中国重工或可以再现升势。

　　格力电器(000651)作为典型的消费类公司，被浙商证券和银河证券强烈看好。银河证券对于未来通胀形势的判断上，认为新兴行业和消费类行业均有投资机会，在行业选择上关注计算机、新能源及电力设备、零售、食品饮料、环保、水泥等六大行业。格力电器2010年报反映营业总收入608.07亿元，净利润 42.75亿元，同比增长46.76%，2011年一季度格力电器同样保持高收入高盈利的局面。

　　民生证券分析师认为：“现在处于空调销售的旺季，格力空调的销售能力比同行业要高，而出口订单保持80%-100%的增长速度，所以在今年第二季度会继续保持增长的趋势。”格力电器作为空调行业的龙头，不管是公司基本面也好，还是其盈利能力都是有目共睹的，随着武汉产业园的兴建完成将会给格力电器带来新的增长点。

　　申银万国在2011年金股推荐中实行传统行业和新兴行业双轨制，一面是传统行业被低估，一面是新兴的高成长性，双管齐下推荐了其中一只股票美克股份。

　　在中高端家具市场放眼望去，美克股份可谓是一枝独秀，生产到销售全部打通了国内外全链条模式。据业内人士分析：“就国内市场而言，今年起美克股份延续增加门店面群20家，细分客户群店面建立需要一定的时间对市场进行渗透，在一段时间后品牌效应、销售能力会逐年递增。”从美克股份的走势上看，近期成交量明显放大，交易活跃。在目前防御性板块受青睐的情况下，美克股份股价得到了量价齐升。

　　康恩贝是被推荐的医药股中唯一上涨的。宏源证券(000562)在2011年金股推荐中指出新兴产业、消费、医药等战略性新兴产业，尤其是部分成长性确定、估值合理的子行业和公司将会凸显。虽然上半年新兴产业、医药和消费并没有很好地表现，但康恩贝近期的走势颇起眼。

　　2011年5月18日，康恩贝公布创新研发的抗前列腺增生中药六类新药黄莪胶囊通过药监局审查，股价随即逆势上扬。就在此前4月15日，康恩贝公布 2011年第一季度业绩，一季度净利润为1.13亿元，同比增长高达229.96%，而在5月4日康恩贝公告发行6亿公司债券，当即封住涨停。有新药的推出，再加上康恩贝已初步完成了对“前列康”、“珍视明”等产品的规划。在未来的一段时间，新药是否具有一定的释放能力还需进一步关注，而下半年康恩贝的业绩是否还具有高成长性，可以多多观望，与同在金股之列的恒瑞医药(600276)投资逻辑相似。

　　万联证券认为2011年银行业呈现积极的驱动因素净息差提升、贷款增长、中间业务增长，首推兴业银行。浙商证券在2011年的金股榜中也力荐兴业银行。在上半年的蓝筹修复行情中，兴业银行涨幅排银行股第一，超过了招商银行(600036)和华夏银行(600015).

　　银行股一直是2010年令投资者纠结的板块，一方面是地板的估值，一方面是房产政策和银行板块的超大股本。这种情形终于在2010年上半年得到修复。兴业银行的上涨绝大部分归结于板块整体的上涨，而加上兴业银行盘子小灵活的特点和高额的分配使得其更加受到资金的关注。

　　然而在目前A股估值普遍偏低的情况下，而且在存款准备金率的不断上调下，银行可贷资金的减少也引发市场担忧。后市兴业银行的走势仍然依赖银行板块整体的趋势。

　　中小盘金股泥沙俱下 禾盛新材重挫国泰君安喊痛

　　跌幅最大的金股中，多数为中小板和创业板股票，对大行情的错误判断使得券商金股成废铁

　　券商在年终的投资策略会上都会推选出来年所看好的金股。无论是价值投资还是技术分析，到底是否是金股股价走势上见分晓。

　　尴尬的是，有这么一些股票，在去年年末进入了一些券商的金股名单，但是今年以来跌幅居前。令人大跌眼镜。

　　东吴证券在2010年的7月和8月连续两次推荐禾盛新材(002290)(002290.SZ)，作为中小企业板中主营电力、电子装置的设计和制造的公司，东吴证券给出的推荐理由是公司广阔的市场前景和产能的迅速扩张。

　　东吴证券认为，目前我国家电行业复合材料的应用正处于加速发展期，预计2011年将达到60-80万吨的年需求量。

　　然而，截至5月18日，禾盛新材股价已经下挫36%。由于2011年国家不断出台的紧缩政策，使得市场上资金面紧张，中小盘股票集体明显走弱，禾盛新材也未能避免。

　　未来，公司良好的市场需求仍然是被券商看好的亮点之一，而禾盛新材在合肥的一期项目一季度产量超过5000吨，2011年产能向好，成为未来增长点。

　　国泰君安为创业板公司龙源技术(300105)(300105.SZ)进行过两次推荐。推荐理由是主营业务持续稳定的增长，2009年营业收入较2006年增长62.3%。2009年公司综合毛利率接近45%。

　　此外，国泰君安认为，公司未来增长的最大潜力来源于等离子低氮燃烧系统市场的启动爆发。在国家加大电力企业环保要求的趋势下，未来市场空间大。一季度公司净利润增长率为-85.33%。

　　华创证券分析师高利认为，龙源技术2011年第一季度营业收入和净利润相比较去年同期大幅度下降，根据行业经验是由于传统淡季所致，公司的业绩主要在第四季度确认和体现。而股价在2011年5月5日下跌至47.32元是由于权息资料变动所致。

　　2011年龙源技术订单饱满，高利认为营业收入有望达到10亿元，成为未来增长亮点。

　　北纬通信(002148)(002148.SZ)是民族证券2011年十五大力推金股之一。民族证券研发中心副总经理赵大晖表示十二五期间，制造业将发挥重要作用，根据技术创新能力、政策支持、低估值、市场空间四项标准，选出信息技术中与三网融合和物联网相关的公司，北纬通信纳入其中。在2010年9月的民族证券研报上，给出的推荐理由是手机游戏业务的发展。

　　然而，北纬通信2011年股价表现不给力，截至2011年5月18日，股价下挫34%。一季度净利润下跌63.27%。

　　国联证券熊云彩认为游戏外新业务增长乏力，而股权激励费用和所得税计提拖垮了业绩。公司一季度增加766.8万期权费用，使得管理费大增。但是仍然看好公司的手机游戏业务的市场前景。

　　国泰君安推荐莱宝高科(002106)为金股时没想到日本会地震。国泰君安在2010年曾经给过莱宝高科两次推荐。理由是公司稳定的营收和净利润增长，触摸屏的产能提升以及饱满的订单。

　　然而，日本发生9级地震后，受到竞争替代关系的影响。给美国苹果公司提供内存的东芝停产了，供应触摸屏的莱宝高科受到了间接的影响。然而，业内人士认为，莱宝高科在2011年的增长潜力依然较大。作为国内触摸屏的龙头企业，受到iphone市场需求的拉动，2010年公司净利润实现150%的增长。

　　平安证券在2010年推荐了2次荣信股份(002123)(002123.SZ)，使得荣信股份成为券商预测的2011年金股之一。然而，实际情况并非如此。这家中小板100指数中的公司，主营业务是电力、电子装备的设计和制造，在2011年的股价却一路走低，截至2011年5月18日，股价下跌了 29%。

　　有业内分析师认为，荣信股份身处新兴产业，成长性良好。随着上游大功率电力电子元器件快速进步和下游相关产业对“节能与控制”需求飞速释放，发展空间巨大，是未来可看的亮点。

　　作者：朱昌斌 (来源：理财周报)