目前市场似乎进入了一种僵局：卖者惜售和买者谨慎同时存在，交投清淡，成交量下降，股指窄幅波动。这种僵局的打破需要某种催化剂的出现。在震荡筑底的过程中，低估值品种具有攻防兼备的特征，是主要的投资主线；其次是电荒所带来的投资机会。

　　变盘时间逐步临近

　　近期投资者极为谨慎，热点稀少，成交萎靡。上周五两千多家上市公司中涨幅超过5%的只有37家，而跌幅超过5%的更是只有19家，涨停的股票很少，除ST股外，两市没有跌停的股票出现。成交量方面，上证综指已经连续缩量至1000亿元以下，深成指已经缩量至600亿元以下，虽然比前几次低点时的成交量略高，但总体来看仍处于很低水平。这充分说明投资者的心态已经极度谨慎：看涨的不敢买，是由于目前的不确定性因素似乎较多，向上的催化剂不明确而且不知何时出现，害怕市场再来一次大跌；而看跌的不愿意卖，是由于估值比较便宜，觉得向下的空间不大，主动性的卖出未必有利，担忧卖到地板价上而后悔莫及。这种僵局已经持续了两周多时间，距离变盘的时间是越来越近了。

　　估值低企决定底部临近

　　低估值决定了A股市场中长期投资机会显而易见，市场随时都有可能发生逆转。目前市场还存在诸多浮云，比如CPI压力、企业库存高企资金紧张、干旱与电荒等，但浮云就是浮云，莫为浮云遮望眼。从稍长的视角看，输入型通胀压力正在减轻、经济在二季度的短暂回调后将重拾升势，更重要的是低估值决定了当前已经处于确定性的底部区域。目前上证50、沪深300指数2011年预测市盈率只有10倍和12倍。全部A股的TTM市盈率只有17.82倍，与去年以来的几个低点完全相当。去年7月初股指在2319点时的市盈率为17.3倍、去年9月30日行情启动股指为2600点时市盈率为18.3倍、今年1月25日股指处于阶段性低点2661点时市盈率为17.5倍，由此可见，目前的市盈率处于历史较低水平，对二季度经济和业绩的担忧已经完全体现在目前的估值水平之中了。

　　而估值是重要的市场驱动因素，但通常是在高估值和低估值时才会产生重要影响。当市场出现某种刺激因素的时候，市场运行趋势就将发生逆转。当前A股市场就处于这样的环境中，从中长期看投资价值已经非常突出，市场趋势随时都有可能发生逆转。

　　积极应对可能的逆转

　　市场的逆转可能以两种形式出现：一种是由于谨慎情绪的集中释放导致市场先跌后反转，另一种是继续缩量严重超卖而逆转。无论哪种逆转，对于机构投资者而言都应该逐步买入股票，在下跌中加仓，在反转趋势明确后绝地抢反弹。A股历史上大部分的股指底部都是尖底，但是绝对的低点只有神仙才知道，而且在尖底的时间非常短暂，成交量也非常少，因此，尖底时缺乏交易价值，能够在尖底处大量买入股票的投资者少之又少。对于后一种反转形态，当前更没有必要谨慎了，逐步买入自己看好的品种就可以了，越往下仓位越高。当前股指可能相当于2008年的1800点、2010年的2500点和今年一季度的2700点，继续向下的空间很有限。

　　至于市场逆转的因素，如果短期迅速下探形成尖底形态，则非常有可能是来自于谨慎情绪的集中释放，之后由于大跌反而吸引大量的投资者入市，如果向上则很可能是超卖加上政策面的变化。

　　投资策略方面，首先是不要恐惧，应以积极的心态看待目前的市场。对于机构投资者而言，左侧逐步买入，越跌越买。如果没有仓位限制，至少应有60%的仓位，股指下跌50点则仓位增加20%，如果跌到2700点就可以达到9成以上的仓位。对于个人投资者而言，激进一些的可以左侧买入，谨慎一些的可以在逆转后右侧买入，只不过右侧买入时要非常果断，否则由于仓位太低可能追悔莫及。

　　在行业与品种选择方面，低估值品种是主要的投资思路。无论是圆弧底还是尖底形态，低估值品种都是不错的选择，进可攻、退可守，如银行、家电、食品、商业等。其次，是估值相对较低但行业基本面较好的品种，比如电荒将给电力设备、煤炭带来较好的投资机会。