据讯，持续1个月的下跌之后，一份份最新基金仓位报告显示：继续集体减仓。

　　民生证券最新报告显示，截至5月19日，主动型股票方向基金平均仓位为75.86%，较前一交易日下降0.28个百分点，其中主动型基金减仓0.20%。

　　相对于1个月前，当时上证指数还在3000点上方，主动型股票方向基金平均仓位一度接近85%，其中股票型基金平均仓位甚至逼近86%。与上证指数相比，以上各类基金整体减仓幅度与指数下跌幅度相当。

　　由此，一个虽然反复提及，但又不得不说的话题再度引发思考，为什么公募基金总是在指数见顶时乐观，而指数下跌时又集体悲观呢？

　　对于这个问题，公募基金经理自然有他们难以言语的“苦衷”：仓位虽然是由基金经理控制，而他们也总是根据对市场未来走势的判断而进行操作，而且在执行过程中难免会受到各种因素的干扰。

　　一位基金经理对记者表示，公募基金特别是开放式基金每天都要公布净值，因此投资者就会对基金进行比较。净值增长快的受到欢迎，否则就会受到投资者质疑，甚至赎回，所带来的压力其实是每位基金经理的一个心结：时刻需要迎合投资者口味，市场上涨时净值要涨得快、市场下跌时净值要跌得慢。在这一目标执行过程中，势必要对基金仓位进行控制。而为跟上市场节奏，基金经理就必须在市场上涨时加大仓位，而在市场下跌时降低仓位。

　　也有基金公司人士对记者表示，基金仓位其实是每家基金公司的核心机密，具体是增仓还是减仓，只有基金公司内部一部分人知道。对于市场上公开的基金仓位报告，基金有时候其实是“被增仓”或者“被减仓”的。

　　上述人士对记者表示，基金经理配置一定量的股票其实都是基于对未来市场的预判，除非出现能够改变市场方向的突发事件，否则基金的配置在一定时间内变化不会很大。但市场波动总会存在，比如一只基金当时留下一定数额的现金留作投资者赎回之用，在股票配置不改变的情况下，市场上涨，由于股票市值也随之增加，基金仓位比例也将随之增加。反之，如果市场下跌，那么基金仓位比例也会下跌。这就出现基金仓位“被增仓”和“被减仓”的情况。

　　对于上述公募基金的观点，有私募人士表示部分认同。

　　在上海一位阳光私募高管看来，2007年之后，在公募基金出现一轮大规模的高端投研人才流失之后，优秀的公募基金经理越来越少，很多基金经理普遍缺乏个性。在基金排名等一系列压力下，很少有人愿意冒风险，即在市场上涨时逐步出货，在市场下跌时慢慢建仓。

　　也就是说，只要所管理的产品业绩排名不是特别靠后，很多基金经理就会选择随大流，即追涨杀跌。虽然几乎所有的基金经理都十分清楚，这种方法做不好产品，但对于很多基金经理来说，这样可以保住自己的位子及高额的薪酬。

　　该阳光私募高管表示，二八现象在投资领域体现得非常明显。虽然从投资者人数角度来看，基金经理比例很低。但从能力角度来说，并不意味着你从事的是基金经理的工作，就一定能够从市场上赚钱。

　　他认为，衡量一个资产管理人是否能给投资者带来回报，关键不是看他的工作岗位，而在于能够赚钱的那极少部分人。