从5月1日起，《企业年金基金管理办法》（人力资源和社会保障部令第11号）正式实施，业内普遍认为，其最大的变化是把固定收益类资产的投资比例从不高于50%提高到95%，并且取消了国债20%最低配置比例；流动性投资比例从不低于20%降低到5%。与此同时，证券时报记者从多家基金公司了解到，为了适应这一变化，基金公司忙着卖出年金组合里低收益的国债，并拿出部分原来的流动性投资额度转而买入收益更高的信用债。有基金公司投资经理算了笔账，目前全国年金市场的总规模接近3000亿元，这一买一卖之间，进出债券市场的资金多达上千亿元。

　　“虽然11号令从5月1日才开始正式实施，但由于早有预期，客户一般在两个月前就开始要求对头寸有所调整了，我们已经连续加了六周的头寸了。”上海一位负责年金固定收益类资产的投资经理说，尽管忙着腾挪了好一阵，但由于手里总共管了几十个大小不一的年金组合，至今还有5亿左右的头寸没有调完。“最近，全市场都知道基金在买信用债，信用债很火，收益也水涨船高。”

　　基金大调年金头寸的动作在中债最新公布的数据中也有显现。就中债最新公布的债券托管量来看，4月份基金大幅增加信用债配置，其中，中票增加426亿元，企业债增加277亿元，总信用规模增加875亿元，各项数据均远远超过3月份。“基金的公募产品没加，社保也没有大动作，这显然是基金管理的年金对信用债需求的释放。”北京一家中型基金公司固定收益部人士分析说，基金的公募产品，持有信用债比例已经相当高了，增持的空间很有限，而且公募基金目前不能投资中票，所以4月份信用债大幅增加不是公募产品所为，年金对信用债需求的释放才是4月份基金持有信用债规模大幅增加的原因。

　　此前，针对11号令中固定收益类资产投资比例的变化，南方基金养老金业务部负责人曾表示，这一变化为企业年金固定收益类资产的投资提供了更加灵活的空间。一方面，在股票市场不好的情况下，更多的资产可以投资于固定收益资产回避风险；另一方面，减少货币类资产而增加固定收益类的投资，在一定程度上可以增加企业年金资产的整体收益水平。

　　由于对年金11号令的出台及投资比例调整早有预期，一些基金公司此前已经加强了固定收益投研团队的力量。