周小川表示，宏观审慎性政策管理主要以金融稳定为主，防止系统性风险，并以逆周期的宏观调控为特征。由于中国是高储蓄国家，可能会出现高投资，也容易出现过热甚至是泡沫，此外中国经济正在从高度集中的计划经济向市场经济转型，还存在一些财务软约束的现象，存在一些潜在、过热冲动的可能，因此中国需要采纳、运用宏观审慎管理框架。

　　宏观审慎管理框架要求金融机构有更加充实的资本，特别是大型的、有系统性作用的金融机构，应该有更高的资本要求。周小川说，“这些标准的推出，在中国也是有可能的。在资本市场上增加金融机构资本金的可能性也比较高一些。”

　　周小川同时表示，由于各国所处的经济周期不同，对于经济复苏较弱的国家来说，宏观审慎管理框架容易带来负面效应，进一步拖慢经济复苏的速度。

　　此外，周小川表示，在物价指数上行或处于高位，全球大宗商品价格较高的情况下，宏观管理需要一定的转向，并找到一个既促进经济增长、又能同时控制通货膨胀的新平衡点。

　　■小川原话

　　“人民币的跨境使用为促进上海国际金融中心的建设提供新的契机，人民币跨境使用是在贸易和投资中的使用，谨慎的允许人民币在金融交易中有所运用，主要是为支持实体经济为主。在‘十二五’规划中，人民币跨境使用自然会产生一种需求，就是人民币逐步的、有序的实现可兑换，人民币下一步面对的就是资本项目可兑换。”

　　学界争鸣

　　耶鲁大学金融学教授陈志武“爆料”：“央行痛苦在决策层不采他们的建议”

　　新快报讯 据财经网消息，“实际上主要的央行官员是非常市场化的，因为熟，我知道他们的痛苦所在。他们的痛苦在决策层不一定认同、采纳他们的想法和政策建议。”2011陆家嘴论坛期间，耶鲁大学金融学教授陈志武在“浦江夜话一”后接受《财经网》记者采访时，如此“爆料”。

　　他指出，2008年到今年几次放出天量贷款，这是为了短期解决危机的利益需要而不顾长期影响采取的行动，导致了现在面临通货膨胀。而中央因此提出要抑制通胀，市场手段不行之后又推出行政手段，如房子的限购，发改委约谈企业打压物价，“从2008年开始不顾一切地提供天量贷款的时候，怎么没想到现在要不断地去压通胀呢？”

　　他认为，中国过去几年的宏观经济政策特别是货币政策，总是特别“毛”，总是在冰火两个极端间跳跃。因此在制定政策的时候必须要考虑到长期利益，正因要持续增长很多年，所以短期的政策选择不要太匆忙，这是关于短期利益和长期利益的问题。

　　陈志武承认，政府接下来大规模的投资扩张计划，如3600万套保障房、十二五期间“七大战略产业”的投资等，在中央政府和地方政府财权和事权不对称的情况下，会又扩大银行信贷规模，从而创造更多的流动性。

　　对此他向《财经网》记者表示，很多地方政府之所以有那么大的兴趣去办当地的城市商业银行或村镇银行，主要的动力是可以通过控制这些当地的银行来决定把钱贷给谁，贷多少。这样各级政府的项目如保障房，基建等都会成为地方政府自己去找货币，找M2的实际压力，逼着货币总的供应量上升，通胀压力就产生了，中央政府也不一定能控制住。

　　他还认为，目前针对通胀的宏观政策和行政手段收效甚微，且把“政府不该管的边界”弄得越来越模糊，越来越没有，短期来看使经济结构扭曲，长期来讲则对市场经济的建设和发展非常不利。

　　而现在的货币政策制造出“利率双轨制”，使国民企状况冰火两重天，且使这种局面越来越恶化。

　　争鸣：“如今再指责当初的天量放贷太学究气，有点求全责备，未来十几年中国的结构调整过程必然会产生通胀，通胀率保持在4%－6%的相对稳定水平，是完全正常的。而央行的货币政策不是独立的货币政策，而是多个利益方博弈的结果。”——摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆

　　官方声音

　　尚福林：积极做好国际板准备

　　新快报讯 中国证监会主席尚福林20日在2011陆家嘴论坛上表示，统筹我国资本市场对外开放的需要和条件，进一步加强制度设计和论证，完善相关法律法规，积极做好国际板的各项准备工作。

　　尚福林说，要继续壮大蓝筹市场和中小板市场，积极发展创业板市场。抓紧场外市场建设，推动建立适应我国经济发展需要的场外交易市场，积极推进国际板的建设，要大力发展债券市场，简化发行审批程序，提高审批效率，显著增加债券融资规模。全面总结新股发行体制改革的经验，研究后续改革措施。

　　吴晓灵：“一行三会”缺协调

　　新快报讯 全国人民代表大会财政经济委员会副主任吴晓灵在2011陆家嘴论坛上表示，在金融体系的监管框架中，应妥善处理货币政策、金融监管与消费者保护的关系，三者应形成协调与制约的有效搭配，这样才能有利于在提高效率的同时防止权力过分集中产生的腐败。

　　吴晓灵表示，中国虽然在2003年就形成了“一行三会”的监管格局，但至今没有形成监管协调的常规机制。她认为，监管协调不能只是“三会”间的协调，而应该由“一行三会”组成，财政部也应该是重要的观察员。吴晓灵表示，她不主张把所有的职责都向央行集中，应该是货币政策、金融监管和消费者保护三者间形成一种制约的关系。

　　关键词

　　股市严厉打击内幕交易

　　“要制定内幕信息知情人登记制度，坚决依法打击内幕交易行为。对于恶意造假、虚假陈述、操纵市场等违法违规行为保持高压监管态势。”

　　——证监会主席尚福林

　　保险

　　市场总体还很稚嫩

　　“中国保险市场总体上还很稚嫩，要夯实可持续发展的基础必须依靠制度，要防范快速发展中的风险必须依靠制度，要充分调动人的积极因素还是要依靠制度。”

　　——保监会主席吴定富

　　银行

　　防范国际投机资本

　　“一些国家已经采用无息准备金要求，一些国家已经开始征收国外投资所得税或金融交易税，这些方法和手段对我们都是很好的借鉴和启示。要防范国际投机资本‘大进大出’可能造成的负面冲击。”

　　——银监会主席刘明康