证监会出台重组新规：两家公司利好 三公司或遭殃

　　近日，证监会就上市公司重大资产重组相关文件公开征求意见，重组新规拟参照IPO标准。对于重组股尤其是壳资源集中的ST板块来说，重组新规出台将令重组股悲喜两重天。
　　一方面，借壳上市的门槛提高将促使壳价值下降，部分公司重组添变数，甚至搁浅。另一方面，新规的推出有利于规范并购市场，减少并购重组过程中的投机性和垃圾股被爆炒现象。
　　证监会规范重组游戏
　　中国证监会5月13日发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定(征求意见稿)》下称《征求意见稿》，规范借壳上市和重组，主要包含三方面的内容，规范和引导借壳上市、完善发行股份购买资产的制度规定、支持并购重组配套融资。
　　据悉，为贯彻落实国务院2010年8月发布《关于促进企业兼并重组的意见》，中国证监会确定了推进资本市场并购重组的庞大工作计划，包括市场非常敏感的推动整体上市、防止内幕交易、完善停复牌制度和信息披露制度等十项工作安排。中国证监会整体部署，逐项制订具体操作方案，统筹配套相关规则，成熟一项推出一项。中国证监会日前出台的《征求意见稿》就是这个庞大计划的一部分。
　　证监会相关人士认为，上述借壳上市的监管要求有利于遏制市场绩差股投机炒作和内幕交易等问题。
　　借壳门槛提高 壳价值下降
　　根据《征求意见稿》的新规定，借壳上市拟执行IPO趋同标准。一是要求拟借壳对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近2个会计年度净利润均为正数且累计超过2000万元；二是要求借壳上市完成后，上市公司应当符合中国证监会有关治理与规范运作的相关规定，在业务、资产、财务、人员、机构等方面独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易；三是要求借壳上市应当符合国家产业政策要求，属于金融、创业投资等特定行业的借壳上市，由中国证监会另行规定。
　　知名财经评论员皮海洲认为，从借壳新规的内容来看，企业借壳上市行为有了进一步的规范，而且借壳上市的门槛也有了很大的提高，有利于上市公司告别重组游戏，即此项新规明显提高了重组门槛。
　　业内人士预计，新规或将促使壳的价值下降。这是因为，一方面是借壳上市的门槛在提高，另一方面是IPO的通道越来越畅通，新股发行的家数和融资额迭创新高。统计显示，2009年、2010年两年里A股市场共有677家企业IPO，接近于2004-2008年5年IPO企业的数量。带来这样变化的重要原因，一个是IPO重启，另一个则是创业板大门的打开。
　　悲：部分公司重组添变数甚至搁浅
　　终止重组本属正常，在A股市场不乏先例，但最近三天四家上市公司终止重组，密度明显超过以往。据不完全统计，2011年以来，整个A股终止重组的公司仅有16家。无独有偶，在终止重组的上市公司连续出现前，证监会公布了重组新规。此外，在重组新规下，ST太光等准备重组的公司前途再添变数。
　　新规出台后，近来因重大事项停牌复牌后的股票，未能演绎乌鸡变凤凰模式，不能涨停，相反却常常出现在跌停板上。随着对重组门槛的提高以及对内幕交易打击力度的增强，专家认为背后体现出监管思路正悄然变化，喜欢买重组股的投资者需谨慎。
　　中财简评：重组新规的出台，其主要目的是为了规范市场，严防爆炒现象的再次出现，如此规划有意于重组类公司的发展，避免更多垃圾品种借用重组而鸡犬升天；此消息的出台将有望遏制市场绩差股投机炒作和内幕交易等问题，这有益于创造出一个平稳的市场。

国家空管委：中国通用航空的春天即将到来

　　中国国务院中央军委空中交通管制委员会办公室副局长刘钢18日在此间称，《关于深化我国低空空域管理改革的意见》的出台，或将成为中国通用航空发展的助推器，通航的春天即将到来。
　　刘钢称，世界上很多国家在空域管理上遵循最大程度利用，最小程度限制的原则，采取相对宽松的管理方式。长期以来，中国的低空空域管理较为严格，管理观念相对落后。但近年来，中国通用航空行业的年增长率达10%，未来的增长率会更高，或将达15%。
　　刘钢认为，通用航空领域有望成长为中国经济的新增长点，特别是有望在航空应急救援体系中发挥重要作用。他援引一位副总理的话说，通航的发展有利于航空业的发展，有利于航空制造业的发展，有利于综合交通体系建设的推进。
　　2010年，国务院中央军委颁布了《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，刘钢称，此举意在调整中国低空空域管理体制与机制，由过去的粗放式管理逐渐向精细的管理方式转变，以适应中国通用航空行业的发展。
　　简而言之，此举是为了减少对现有资源的闲置和限制。刘钢说。
　　与此相关的是，十二五规划中也提出，在未来的5年里，要积极推动通用航空发展，改革空域管理体制，提高空域资源配置使用效率。
　　而在3月份召开的两会上，中国民航局局长李家祥更是明确称，将争取在2015年全面开放全国低空。但他强调，在全面开放之前，会对低空领域的通用航空器飞行制定严格完备的标准。
　　受此鼓舞，中国私用航空器拥有者及驾驶员协会(AOPA-China)将于今年7、8月间组织发起首届中国飞来者大会(AOPA-China Fly-In)，其参与者是拥有飞行驾驶执照的飞行员和飞行爱好者，所参与活动的航空器，是民航局备案在册的航空器，飞行员必须是航空器的拥有者。
　　据介绍，此次活动纵贯中国南北，单程航线距离超过2000公里，飞行沿途涉及多个省市，4大飞行管制区，其中，最长飞行航线是从广东省南部到河北省的北部。(.中.新.网)
　　中财简评：就整体而言，目前我国通用航空业仍然处在初期发展阶段，所以其价值的体现，并无法在短期内验证，但是就长远角度来看，我国通用航空业也是极大的市场，据统计，美国、加拿大、巴西等国家的通用航空机队规模也在万架以上，而我国通用航空机队规模目前只有约1000架，从上述数据则就表明其中的差距，然而随着低空开放试点运行推广顺利以及具体方案措施不断推出，这有望刺激我国通用航空业的发展，值得投资者关注。

　　
四场夜话揭幕2011陆家嘴金融论坛

　　2011年陆家嘴金融论坛以昨晚的首轮浦江夜话在上海浦东正式拉开序幕。活动将持续三天。
　　本届论坛主题为新时期的金融体系及其宏观管理，出席嘉宾除了惯例的周小川、尚福林等一行三会领导，还邀请了来自各大银行首席经济学家、国内外的金融学者等数十位金融界意见领袖。
　　陆家嘴金融论坛此前已成功举办三届，由上海市政府以及一行三会共同主办，本届论坛由中国保监会主席吴定富和上海市市长韩正担任共同轮值主席。
　　昨天下午，陆家嘴论坛举办前，上海市推进国际金融中心建设领导小组国际咨询委员会举行第四次会议，韩正与咨询委员会委员们围绕人民币国际化、大力推动直接融资两个中心议题展开讨论。韩正表示，加快建设四个中心是一项国家战略，上海正在坚定不移地按照这个目标向前推进。到2020年，上海要建设成为与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心，十二五期间已经到了决定性的关键阶段。
　　在昨晚的四场浦江夜话上，与会嘉宾围绕全球货币政策方向、各国物价水平及流动性管理、金融在科技和文化企业发展中的作用和机遇，以及人民币跨境流动的相关协调工作等话题展开激辩。
　　本次论坛规模为800人左右，由四个全体大会、八个专题会议、八个浦江夜话组成。今日举行的论坛全体大会的议题主要有十二五时期中国金融改革与经济发展、世界经济成长前景及其风险因素、全球金融监管改革新动向与宏观审慎政策性框架构建、新时期上海国际金融中心建设的机遇。
　　21日将举行八场专题论坛，主要议题有大宗商品市场前景、利率市场化改革、巴塞尔协议Ⅲ及其对全球银行业的影响等。(.第.一.财.经.日.报 .嵇.晨)
　　中财简评：陆家嘴金融论坛已经成功举办三届，然而在之前的三届论坛会议中，的确对某些方面提出了相关类似的问题，并得到了一定的改善，这也可以说是该论坛的影响力之深；参与该论坛的除了周小川、尚福林等重要管理层人员之外，均为各大银行首席经济学家、国内外的金融学者等数十位金融界意见领袖，可以说是我国最大的金融行业精英的聚会，因此本论坛的议程，有可能会影响着未来一段时间内经济变革的方向，因此对此论坛的关注就显得尤为重要。