二、主力动向曝光

A股估值优势显现 社保险资联手增仓

　　在近期市场持续下跌之后，国家队资金悄然出手。记者昨天从有关人士处获悉，在市场整体估值再次下移至历史低位后，社保基金和一家大型保险资产管理公司日前对A股进行了增仓。
　　据悉，社保基金向10家左右的基金发出了申购要求，其中60%左右用于权益类股票投资，在获得资金后，基金管理公司很快开始买进股票。此外，一家位于北京的大型保险资金管理公司也在近期对A股进行了大举增仓，规模大约在100亿左右。
　　近年来，社保和险资素以精准的抄底、逃顶而闻名，因此其一举一动颇受市场关注。不过有分析人士指出，这次增仓并未出乎市场意料，因为在连续下跌后，市场估值下移至历史低位，并低于去年最低点2319点时的市场整体估值，因此大盘下跌空间已经有限，并显得富有吸引力。
　　值得注意的是，伴随着紧缩货币政策效果的逐渐显现以及翘尾因素的降低，通胀压力将逐渐衰减，政策也将因此步入观察期，甚至不排除政策反转的可能，这也在一定程度上抑制了市场的下跌空间。从这个角度出发，此时抄底应有相当大的成功率。不过，有分析人士认为，由于板块间估值分化仍较为严重，资金面压力重重，加之市场担忧未来经济增长减速以及通胀导致的上市公司业绩衰退等因素，尽管目前A股估值便宜，也很难断定市场会就此形成反转。(.证.券.时.报 .周.宇)

一季险资携137亿建仓151股（名单）

　　《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，截至昨日，沪深两市共有1716家上市公司公布了2011年一季报，有436家公司股东中显现险资身影。其中，险资一季度新进151只个股 ，增持124只个股，减持114只个股，坚守47只个股。一季报显示，险资持股公司中仅有194家一季度业绩环比增长，占比44.50%，而在65只险资新进的个股中，这一比例也达到了43.05%，看来价值投资的理念也深植于险资操控者的心中。
　　险资新进151家公司逾9亿股
　　《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，沪深两市截至昨日已公布一季报的上市公司中，险资共计新进151家公司，新进建仓数量合计高达92720.74万股，期末持股市值高达1373519.89万元。这些公司的一报数据显示，上述公司中仅有65家公司的一季度净利润实现了环比增长，占比43.05%。
　　统计数据显示，上述151家公司中，一季度被险资新进最少是科华恒盛，其被平安保险新进持有14.86万股。除此之外的所有公司去年四季都被险资新进20万股以上，其中逾83.44%的公司被建仓100万股以上，而浦发银行、中国联通、大唐发电、保利地产、中国南车、深天马A、亚盛集团、五粮液、美菱电器和福耀玻璃等10家公司一季度都被险资新进建仓1500万股以上。
　　从险资的持仓市值上看，险资在一季度末对上述151家公司的仓位市值都在300万元以上，其中险资对141只个股的持仓市值超过了1000万元，对33只个股的持仓市值超过了1亿元，而险资对浦发银行、五粮液、中国联通、保利地产、软控股份、许继电气和华光股份等7只个股的持股市值都在3亿元以上。
　　而从险资的控盘能力上看，上述151家公司一季末都被险资持仓0.09%以上，有90家公司被险资持仓1%以上，占比59.60%。而利源铝业、新界泵业、希努尔、深天马A、丰东股份、美菱电器、宝莫股份、蓝丰生化、海源机械、宏润建设、金新农、北京利尔和超声电子等13家公司一季末都被险资持仓5%以上，险资的持仓数量占流通股的比例比较大，这显示了险资看好这些公司的决心。
　　比较典型的是利源铝业。其一季报显示，一季度被平安人寿分红和平安人寿万能险建仓276.15万股，占流通股比例高达11.70%，在上述公司中位列第一。2011年一季报披露，报告期内，公司实现归属母公司股东的净利润2597.57万元，环比增长12.30%。同时，前十大流通股东中，以机构投资者为主，合计持有462.63万股，占流通盘的19.60%，股东人数较上期增长约20%，筹码较集中。
　　从上述151家公司的业绩上看，有143公司一季度实现了盈利，占比94.70%，有65家公司一季度净利润环比增长，占比43.05%。其中，有20家公司的一季度净利润增长1倍以上，而湘鄂情、泰豪科技、山西汾酒、海越股份、宜华木业、五矿发展、深天马A、上海梅林、云海金属、八一钢铁、四川双马和平煤股份等12家公司的一季度净利润增长了1.5倍以上。从每股收益上看，上述公司中有吉林敖东、兖州煤业、浦发银行、搜于特、蓝丰生化、浙江永强、利源铝业、新都化工、科华恒盛、中材科技、五粮液、山西汾酒、世联地产、保利地产、平煤股份和安徽合力等16家公司一季度的基本每股收益都超过了1元。
　　业绩不济，再加上近期大盘的持续下跌，这些一季被险资看好的股票大多也未能免俗，仅有33只个股今年以来的累计涨幅跑赢上证指数。其中，有22只个股的年内涨幅都在10%以上，而万力达、银鸽投资、常铝股份、巨化股份、滨化股份、江特电机、桂冠电力、福建水泥、上海电力和青山纸业等10家公司今年以来都上涨了30%以上，远远跑赢上证大盘，显示了险资的投资眼光。
　　险资增仓124家公司逾9.5亿股
　　《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，沪深两市截至昨日已公布一季报的上市公司中，险资共计对其中的124家公司进行了增仓，显示了险资长期看好的意图。从增仓数量上看，上述124家公司共计被险资增持95531.98万股，以季末股价为基准计算的增仓市值合计高达896486.77万元。这些公司的季报数据显示，上述124家公司中有117家盈利，展现了险资独到的选股眼光。
　　统计数据显示，上述124家公司中，一季度被险资增仓最少是芭田股份，涉及股数仅为数十股，增仓后中国人寿共计持仓199.9942万股。实际上，绝大多数公司一季度都被险资增仓10万股以上，其中有84家公司一季度被险资增仓100万股以上。而农业银行、中海集运、中兴通讯、北大荒、重庆水务、紫江企业、华鲁恒升、一汽轿车、国药股份、文山电力、天利高新、华映科技、中远航运和中兴商业等14家公司一季度都被险资增仓1000万股以上。
　　险资资金在一季度增仓之后，对上述公司的持仓数量大都在100万股以上，而农业银行、深发展A、中海集运、中兴通讯、北大荒、中国西电、华泰证券、金地集团、一汽轿车、燕京啤酒和江淮汽车等11只个股的季报显示，一季末都被险资持有3200万股以上。
　　而从险资的控盘能力上看，上述124家公司四季末都被险资持仓0.31%以上，有108家公司被险资持仓1%以上，占比87.10%。其中，有深发展A、农业银行、雏鹰农牧、大北农、华映科技、浙江众成、双象股份、多氟多、四维图新和国药股份等10家公司去年四季末都被券商持仓7%以上，险资的持仓比例比较大。
　　比较典型的是深发展A。其一季报显示，一季度末被平安保险和中国人寿等四只险资合计持有24.39%的流通股，位居上述公司第一名。2011年一季报披露，股东总数减少，筹码集中度上升。前10大流通股东中合计持有102264万股，其中社保110仍持有4032万股。2010年基金中报显示，共有52家基金合计持有4.37亿股，较一季度末减仓1.5亿股。2010年基金三季报数据显示，有17家基金合计持有2.28亿股。报告期内，公司实现归属母公司股东的净利润240219.90万元，环比增长54.99%。
　　从上述124家公司的业绩上看，有117家公司一季都实现了盈利，有48家公司一季度归属母公司股东的净利润环比增长，占比仅为38.71%。其中，有20家公司一季度归属母公司股东的净利润环比增长了1倍以上。而银座股份、大商股份、乐山电力、柳化股份、中国西电、一汽轿车、百利电气、武汉中商、岳阳纸业、永辉超市和上海医药等11家公司的一季度净利润增长了2倍以上。从每股收益上看，上述公司中有贵州茅台、南海发展、深发展A、上海能源、新和成、华孚色纺、郑煤机、焦点科技、誉衡药业、三花股份、中兴通讯、一汽轿车、雏鹰农牧、神火股份和湖北宜化等15家公司一季度的基本每股收益都超过了1元。
　　但总体来看，这些公司一季度的业绩并不突出，而这也反映在行情上，截至昨日，上述124家公司中仅有38家今年以来的累计涨幅跑赢上证大盘，占比仅为30.65%。但是，仍有天利高新、山东海化、烟台万华、精工钢构、传化股份和中航光电等6家公司今年以来的涨幅超过了20%，远远领先于大盘。
　　险资增持电子元器件股496.01%
　　《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，险资动用16亿元资金增持16只电子元器件股，累计持股数量为9204.87万股，较上期增持496.01%，这些个股分别为深天马A、超声电子、力合股份、士兰微、华天科技、广州国光、华微电子、通富微电、宇顺电子、大恒科技、漫步者、彩虹股份、高德红外、歌尔声学、中航光电和水晶光电。
　　比较典型的是超声电子，一季度共有5家保险公司入驻超声电子的前十大流通股东中，全部都是新进，这五家保险公司分别为平安人寿分红持有500.01万股、平安人寿万能持有300万股、新华人寿持有299.99万股、民生人寿持有190万股、新华人寿分红持有167万股；还有1家基金合计持有2007万股，占流通盘的7%。股东人数较上期增长12.8%，筹码进一步分散。华创证券表示，超声电子的HDI和触屏双重利好，业绩进入快速提升期。考虑到电子元器件行业季节性特征，我们判断公司全年业绩将以较快的速度增长，给予公司强烈推荐评级，预计2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.59元、0.78元、1.07元，当前股价对应的市盈率分别为26倍、17倍、14倍。
　　一季度共有4家保险公司入驻深天马A的前十大流通股东中，也都是新进，还有两家银华系基金持有2522万股，前十大流通股东中有9家机构累计持有5847万股。事实上，去年四季度银华系基金就已经入驻了。从基本面来看，上海天马OLED中试线项目2011年2月20日成功点亮了第一款彩色AMOLED产品；成都天马已进入量产期；2011年一季度新增投资3亿元扩产项目，目前公司正进行前期的设备规格制定以及设备采购比议价工作；武汉天马项目厂区工程全部完成，第4.5代TFT-LCD生产线设备已全部完成搬入与安装。东方证券表示，深天马A的业绩快速增长，成都天马年内完成爬坡。假设上海天马资产注入工作将在2011年内完成，同时成都天马在2011年内能完成产能爬坡。由于未来成都天马和武汉天马的资产注入方案尚不确定，对之前发布报告中2012年上海、成都、武汉分别完成注入的预测进行适度修正，在估值模型中暂不考虑成都天马和武汉天马资产注入的影响。预测公司2011-2013年的EPS分别是0.26元、0.45元、0.72元。看好深天马的长期发展前景，目标价15.75元，维持公司买入评级。
　　从增持的个股来看，彩虹股份、高德红外、歌尔声学、中航光电和水晶光电。
　　比较典型的是彩虹股份，一季度末的前十大流通股东中5家基金3家保险1家券商合计持有3853万股，占流通盘的9.21%。其中，新华人寿持有702.55万股，平安人寿持有275.48万股，新华人寿持有263.82万股。国信证券表示，彩虹股份的增发扩张，确保未来增长。看好公司在玻璃基板和OLED的长期发展前景，预计公司二季度能够实现玻璃基板的批量供货，并为公司贡献利润。但由于进度较慢，今年业绩释放会受到较大影响。我们预期公司2011年的净利润和每股收益会受到较大影响，因此下调公司的投资评级为谨慎推荐。

又有险资开始捡货 买入基金数十亿

　　被市场视为先知先觉的保险资金，近日又有逢低捡货的消息传来。
　　来自保险公司、基金公司、券商的综合消息显示，就在本周，以中国人寿为主的保险资金出现申购基金举动，品种涉及偏股、指数型基金，规模或达数十亿。
　　不过，大多保险巨头目前尚无加仓大动作。有的此前已经加过仓，目前选择持股待涨；有的则是持币观望，等待形势明朗。
　　据知情人士透露，中国平安曾于3月底、4月初集中加仓了100多亿，权益类仓位上升了两至三个百分点，买入点位在3000点附近，目前的思路可能是持股待涨；而中国太保、中国人保等机构则选择持币观望，等待6月通胀形势好转。
　　虽无明显的跟进动作，但由于保费资金源源不断地流入，考虑到资产配置的压力，不少保险公司仍有不少调仓的小动作。
　　一家保险机构投资部人士告诉记者，他们近日轻仓介入了超跌的中小盘股，同时关注重组概念股的买入机会。还有保险机构买入了商业零售股，买入理由是商业零售行业收入和利润增速不断走高，个股业绩超市场预期。
　　短期按兵不动并不意味着保险资金长久看空。平安资产管理公司董事长陈德贤表示，保险资金考虑资产本身是不是具有吸引力。
　　他认为，在今年剩余的时间里，对于现金流增长比较快的保险公司来说，投资环境是有利的，保险公司会在股票市场和债券市场找到比较好的机会。
　　指数持续徘徊，保险资金的操盘导向是否能给投资者一些启发？
　　一位业内人士说，对于有巨额可投资资产的保险资金来说，几十亿的动作不算是大动作。因此，是否能从中国人寿的基金申购行为来判断后市走势，目前还不好说。
　　一位知情的投行人士分析认为，虽然大盘大涨条件还不具备，但指数下跌空间有限，对于像中国人寿这样的机构投资者来说，逢低拣货亦在情理之中。
　　不过从以往的经验来看，保险资金踏准市场节奏的概率还是比较大的。一方面，保险机构对市场趋势的把握相对精准；另一方面，保险机构是基金的上游客户，保险资金申购或赎回基金，将会撬动更多市场资金流入或流出；更关键的是，保险资金本身拥有的弹药就有足够威力，其资金流向往往还具有一呼天下应的效果，在一定程度上或引发机构和散户跟风操作。（.上.证.）