投资要点: 4月19日,国务院发布了《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》,总结而言,即是控制上游、优化下游,严格执行国家规定的生产配额和出口配额,不仅严格控制颁发新的采矿证,同时打击走私和出口配额转让,研究建立国家稀土战略资源储备,大幅提高资源税,特别指出南方重稀土“排名前三位的企业集团产业集中度达到80%以上”,未来稀土行业的兼并重组也将成为市场的一个热点。同期,商务部和海关总署联合发布公告,自5月20日起,将稀土铁合金纳入稀土出口配额许可证管理。这将进一步凸显稀土出口配额的价值。

　　5月13日,工信部在北京召开稀土行业准入条件研讨会。会议就《稀土行业准入条件》中企业布局、生产规模、工艺装备、能源消耗、资源综合利用、环境保护等有关内容进行了认真讨论。预计不久将出台《稀土行业准入条件》相关文件。

　　今年一季度稀土氧化物及金属价格普遍上涨200%以上,尤其是在3月中下旬之后,之前不太引人注意的镧和铈也出现快速上涨,从3月15日至5月18月,氧化镧价格从3.4万元/吨上涨至15.6万元/吨,氧化铈则从5万元/吨上涨至18.9万元/吨,涨幅分别达到了358%和278%,包钢稀土的产品中75%是镧和铈,所以这两者的价格大涨对公司二季度及以后业绩有显著的提升作用。

　　通常而言,每年一季度都是全年业绩最低的时期,特别是镧、铈涨价在二季度,同时出口配额也是从二季度才开始使用,以及华美并表之后的影响,我们认为公司业绩将逐季稳步增长,上调2011-2013年EPS分别至2.85,、4.15、5.20元。给予30-40PE,12个月内目标价区间85-110元,维持“买入”评级。