对股市部分板块利好，但未必能促成牛市

　　就在美联储宣布现行量化宽松政策不变后，29日汇率中间价报6.4990，一举突破6.5的重要整数关口。与此同时，关于人民币将加速升值甚至一次性大幅升值的言论也在国际市场重燃。不过业内人士指出，人民币一次性升值既不利于我国货币和资本环境的稳定，也不利于国内经济发展。现阶段人民币汇率仍应保持相对稳健，根据当下的经济发展形势灵活调整，有升有降且扩大波幅。

　　机构调高升值预期年内升幅或达6%

　　根据外汇交易中心公布的月度数据显示，今年以来，人民币对美元的月平均汇率自1月份的6.6027逐月升至3月的6.5662.4月以来尤其是近两周，人民币对美元快速升值迹象越发明显。本周，人民币对美元中间价接连突破了6.51和6.5的重要关口，陆续刷新历史新高。

　　即期市场，美元对人民币一度出现罕见跌停。离岸市场上，人民币对美元已经在6.48一线进行交易。一年期NDF则再度走低至6.32一线，意味着市场预期人民币对美元将在一年内升值将近3个百分点。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚最新发布研究报告称，将年内人民币对美元的升幅调高至6%。此外，瑞银证券、野村证券等多家金融机构，也纷纷调高了这一预期1-2个百分点。

　　经济学家们做出上述判断的依据主要分为内因和外因两方面：

　　一是美元在国际市场持续走贬，美元指数从年初的79一路下滑至73一线附近。中国银行外汇分析师指出，态度谨慎的美联储主席伯南克坚持现行量化宽松政策不变、美国现行利率水平较低、经济成长缓慢、联邦预算赤字庞大等因素均对美元走势造成打压，预计在量化宽松政策结束前美元难有起色。

　　二是基于国内抑制通胀的需求，未来将更多依赖汇率工具。国务院发展中心金融研究所副所长巴曙松分析判断，近期蔬菜价格升幅已明显回落，接下来输入性通胀将为通胀提供主要动力。“我国进口的前三位是大宗原材料、石油及铁矿砂，因此适当加快人民币升值，可增加人民币购买力，从而加大原材料供应，有助于抑制输入性的通胀。”

　　二季度人民币走势仍将相对稳健

　　尽管人民币对美元进入“6.4时代”，但其他非美货币也有强势表现，因此人民币仍面临较强的升值压力。

　　复旦人民币汇率指数创建者、来自复旦大学金融研究院的副院长陈学彬分析认为，今年以来，人民币在一篮子货币中对智利比索、南非兰特、日元、台币、港币的升值幅度较大，而对俄罗斯卢布、欧元、英镑和韩元均有所贬值。陈学彬指出，基于欧债危机局势和美国量化宽松继续“保驾”，人民币汇率形成机制的渐进性决定了现阶段人民币走势仍将相对稳健。

　　招商银行高级金融分析师刘东亮也预计，国际市场所预期的人民币加速升值或一次性大幅升值并不会得到应验。“一旦出现上述情形，不仅出口企业难以承受，加速涌入的热钱也会让央行控制通胀的努力失效，如此可能迫使决策层采取更多行政手段来限制价格，或将令市场陷入紊乱。因此，人民币不会被允许加速或一次性大幅升值。”

　　进入二季度，发达国家继续复苏进程，与之相对应的是，新兴经济体由于通胀抬头而纷纷开启加息周期。陈学彬预计，二季度美国经济温和复苏，美元持续贬值趋势略有缓解，非美货币有所贬值。在此基础上，估计人民币名义有效汇率升值1%左右，人民币实际有效汇率将由负变正，升值幅度可能在1%-2%。

　　中美战略与经济对话将于下月开启，人民币议题或将再次成为焦点。对此，国内知名民间智库安邦咨询研究员坦言：“人民币一次性升值，这既不利于中国货币和资本环境的稳定，也有悖于我国的经济和货币政策大方向。”

　　专家解读

　　升值趋势不改 但未必促成牛市

　　一种观点认为，2005年到2007年的牛市，和当时人民币升值有很大关系。如今，人民币再“拾”升势，对股市会有多大影响？昨天来本报参加富国扬子基金课堂的嘉宾，在在线视频中给出了自己的见解。

　　富国基金首席策略分析师张宏波昨天表示，“人民币对美元中间价已经突破了6.5，预计未来仍将处在升值之路上，今年可能进一步触及6.3一线。”

　　但谈到人民币升值对股市的影响，张宏波认为，需要视具体投资标的而异。一般来说，人民币升值会对部分板块有利好，比如对采购原材料纸浆的造纸业、航空业等有积极的刺激作用。而对于整个市场来说，则难以直接定论。因为人民币升值只是股市上涨比较重要的条件之一。

　　张宏波指出，“2009年以来的这一轮升值，与2006、2007年相比，有很大差别。”因为2006、2007年的大牛市，最主要是股权分置改革以及数年的熊市蓄积了惊人的投资力量。并且当时股市有效账户还不足7000万。如今的情况与当时已经完全不同，因此，在当前条件下，首先需要关注的是，随着人民币的升值，是不是一定有资金回流到股市？据记者了解，有一部分海外热钱流到中国大陆，仅存放在银行，其坐享息差和升值的年收益就超过5%。薛蓓

　　对出口企业的影响正在减弱

　　兴业银行资深经济学家鲁政委认为，人民币汇率的这种变化，可能主要与两大原因有关：首先是美元的继续贬值；其次，国内出口可能已恢复到较为强劲的水平，消除了短期内人民币升值对外贸出口的担忧。记者也了解到，人民币升值对国内出口企业的影响的确在减轻。从事国内企业出口电子商务服务的江苏科泰电子商务技术服务公司董事长周宁告诉记者，人民币对美元升值对纯粹做国外企业代工业务的企业影响比较大，但对具有自主品种和销售渠道的国内企业而言，影响并不大，目前国内不少企业已在境外设有销售渠道，这类企业有较强的涨价能力，能将人民币升值所增加的成本转嫁出去，而且目前人民币对英镑、欧元等在贬值，出口企业还可通过分散出口市场来对冲人民币升值风险。

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　　兴业银行预计5月份不加息 国内CPI可能要到6-10月才见顶

　　兴业银行昨发布月度形势展望报告认为，4月份CPI和经济增速等主要数据都将出现不同程度回调，但由于美元将继续贬值，国内通胀将继续维持高位，CPI要到6-10月见顶。该行预计，5月份央行不会加息，但会上调存款准备金率.

　　兴业银行预计，4月份CPI为5.1%，较上月的5.4%回落0.3个百分点；PPI预计为7.2%。该行资深经济学家鲁政委表示，虽然市场主流预期上半年物价就会见顶，但该行认为，目前国内经济活力依然强劲，美元继续保持疲软也使得国际大宗商品价格暂时难现显著回落迹象。因此4月份物价回落可能是暂时的，我国CPI同比数很可能要到6-10月份才能见顶。他预计，随着4月份物价和主要增长数据回调，央行将延缓继续加息步伐，预计5月份不会加息。但货币供应量仍保持较高水平，将促使央行在5月份再度上调法定存款准备金率0.5%。