周科竞：别让国际板成为新的提款机
国际板已经呼之欲出，然而对于中小投资者来说，国际板可能意味着并非投资机会，而是高价接盘的陷阱。国际板股票在发A股之前，必然受到其他市场投资者的追捧，其股价的高涨，将反过来影响A股IPO的询价结果，风助火势，火借风威，最后受伤的很可能还是中小投资者。
　　什么是国际板？目前看先是在港股上市的内地上市公司，例如中国移动等，这些公司可能会首先在A股招股，未来诸如IBM、微软等等要是也来A股招股，应该也算是国际板。
　　A股市场是个巨大的提款机，只要能够通过发审委的核准，大到银行、石化，小到扑克、榨菜，都能来顺利圈钱。在A股上市，基本没有发行失败的风险，不管是多么高的发行价格，多么不受投资者认可，只要保荐人努努力，最后总能成功。A股的提款机功能，早得到了全世界的认可。
　　越来越多的人看好A股市场，但看好的应该是A股市场的圈钱功能。以2010年为例，A股市场在一片看好声中成为了表现最差的股市，同时也成为圈钱最多的股市，对比之下，投资者可以知道A股市场的真正魅力在哪里。于是，A股在鲜见涨势的背景下，先后出台创业板、新三板、国际板。
　　是投资者真的需要这些板板，还是这些板板需要投资者？本栏以为，投资者真正需要的只有涨停板，而非国际板。可是现在中小投资者却处于只让马儿跑不给马儿草的尴尬阶段，股市资金越来越少，投资者亏多赢少，国际板再来圈钱，市场最终将会显示：本提款机暂停服务。
　　现在新股发行早已没有了当初的热闹，2%的中签率已算不高，不少新股都需要保荐机构的刻意呵护方能完成发行。在电科院的发行过程中，虽然没有首日破发，但最终也终于滑落，承销商的护盘只能一时不能一世，现在的投资者对新股已经感到恐惧。
　　现在的股市投资者，经过这几年的不断逢低补仓，大多已经没有多余的闲钱，但是不断的新股发行却还在推低A股的价值中枢，市场在钱少股多的状态下，股价已经达到了严重的畸形，银行股股价相对在港上市的内地股严重打折，强大的掠夺正在推动着A股投资价值的重塑。

　　叶荣添：单刀直入，死也不信股市会跌得下去！
　　我习惯了被逼到绝路，但从没哪一次真的掉下去。但这一次我决定自己想掉下去，真的不想上来了。我就是不信股市会跌得下去，我就是不信我看错了，我更是不信我看错了而别人对了，你们要信你们信，反正我就是死脑筋不转弯，这就是我，就算是错的我也还是会去做的。最近我也回忆了下股市从07年到现在，最大的不同在于人们从以前的单纯追求利润到现在就算上涨也需要发泄，随着社会压力的不断增加和物价不断的上涨，股市已经不再单纯是一个利益性场所，更像是一个散户专属的泄欲的工具。而我似乎成了夜总会的总经理，总是忙于应付扫黄打非办。
　　不要再提关于5.19行情的话题，没有什么类似的行情会重复在同一个时间发生。这次4月份中旬开始的下跌也更不会如同去年一样崩溃，对于整体环境而言这就是真正的行情。我总是怀着感恩的心情来对待一切，在我看来到此为止的一个月时间的调整基本上是在提前将9月份应该发生的事情进行了，没有什么值得沮丧的。既然股市的时间周期是以年为判断单位，那么提前进行的单位只是将某一时间提前了，想想看朋友们去年在4月或者5月我相信只有0.1%的人还在相信股市会有行情，但如果没有4月份的突然崩溃也断然不会有10月份的爆发崛起。现在也仅仅是收回了春节后开始的涨幅，多数人并非发生实际亏损。如果你仅仅因为不到300点的调整就把一年的股市看的没有任何希望，那么其实真正没有指望的人是你而不是股市。回忆起这次抄底是从1月19日下午开始，当时提出的理论是10月8日留下的缺口不会回补，一旦回补将不是造成见底而是更大的崩溃。因为去年10月8日那一次的缺口留下的不仅仅是散户自己的追高，更是大资金自己的二次补仓。实际上在1月25日的时候只留下了3点未补然后就向上，当时很多人说我抄底错误但后来验证是他们错误。先如今回首2656还太早也根本不可能再到那个位置，但规律基本相同，仔细看一下自从春节后开始的上涨到现在的调整位置，大盘处在一个完整的平台上做周期性运动。无论上涨和下跌都没有大起大落打破规则进行真正的变向，所有的调整都是基于在二季度末会出现的下跌和政策提前反应。这种东西由于有预见性和可防范，而且不会是长期存在所以大资金愿意选择这种逐步下跌，让很多人习惯于慢性自杀的方式然后耐不住寂寞抛售，自己再重新收集今年原始筹码累积原始资本，最后让散户变成原始人。
　　因此在这种运动型所导向的都是利用人们常见和常听下跌通常是不被你发觉，最后再暴跌让你套牢等等言论和思维模式让你绝望。但是对于控盘资金来说选择下跌只有两种方式，出货和进货。慢性的而且是这种从第一次下跌就从没有成交量的下跌，他所要达到的目的不外乎第一是避开政策性风头，第二是暗地逐步加仓。不然的话只会暴跌，而不是现在这样。当前我觉得你们可以借鉴下08年底至二月份的市场走势，把自己当成笨蛋不会炒股，想想当初在那个时候自己的想法以及随后的走势基本就能明确该怎样选择。不要怪罪现在没有成交量，有些时候没有成交量反而是一种更大的酝酿。退一步说就算你是个笨蛋，只要明确2656不被回补之前，一切都是假象。够清楚了吧？

　　查诺斯：大空头查诺斯爆谬论 中国可能陷入衰退
　　北京时间5月18日晚间消息，对冲基金经理人、著名的卖空者查诺斯(Jim Chanos)向CNBC表示，中国经济已经且正在显露出切实的疲软迹象，房地产领域尤其如此，中国经济甚至可能陷入衰退。
　　虽然中国在过去一段时间一直被视为全球经济增长的主要驱动器，但过去几个月中查诺斯一直就中国经济提出警告，同时指出中国经济的增长天然具有不稳定的特点。今天他还称，他投资团队的成员曾多次拜访中国，他们发现中国房屋销售的增速放缓，房价也在下跌。
　　查诺斯比喻道：中国经济的表面已开始出现裂缝扩散的问题。我们正在看到房地产公司关门，销售处也开始歇业。中国经济发展的某些发动机至少已开始失去活力。他还称，至少从表面上来看，中国经济最大的一个可明确感知的问题就是通胀。
　　中国央行已开始对经济过热采取措施，自2010年10月以来已四次加息。中国的通胀率随后有所下降，今年4月降至5.3%，但是中国经济仍保持高速发展，今年第一季度的GDP大幅增长9.7%。
　　这样的增速已引发了外界的质疑：中国政府的行动是否太过迟缓以致过热的经济不能降温，以及中国是否有能力完成它所追求的经济转型：从出口驱动型经济转向较为依赖内部消费的经济。
　　查诺斯认为，中国经济任何可感知的减速都可能快速恶化，许多人都愿意指出中国经济增速在放缓，真正令人恐惧的是，如果他们削减建筑开支，这可能不仅仅是经济增速放缓的问题，经济有可能快速陷入负增长。
　　查诺斯还与其他一些人士认为，中国所采取的减缓经济增速的措施可能事与愿违，事情的关键在于，如果他们过于用力踩刹车，经济就可能倒退，而不仅仅是增速放缓。没有人公开这样说，因为这种局面太令人难以置信。但是，这恰好就是经济数据产生作用的方式。

　　三大股神的新篮子：一季度投资路线图解密
　　 巴菲特几乎没有对旗下公司持仓做明显变动；而鲍尔森和索罗斯，却在对待黄金投资上呈现出截然相反的判断。
　　股神们一季度在干什么？
　　截至日前，包括沃伦·巴菲特、约翰·保尔森、乔治·索罗斯等华尔街巨鳄，相继向美国证券与交易委员会(SEC)提交监管文件，披露各自在今年一季度的投资细节。
　　相比之下，一季度被接班人内幕交易丑闻弄得焦头烂额的巴菲特，几乎没有对旗下公司持仓做明显变动；而鲍尔森和索罗斯，却在对待黄金投资上呈现出截然相反的判断。
　　争议路博润
　　诚然，股神巴菲特的一举一动皆是焦点，但在这一季度最火爆的投资只有一个：对路博润的收购。
　　SEC文件显示，今年一季度，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)公司已经与石油化工与润滑产品制造商路博润(Lubrizol)达成收购协议。
　　截至一季度末，伯克希尔现金头寸达380亿美元，其中100亿美元将用于收购；根据协议，收购价为每股135美元，照此推断，该笔收购交易将累计达90亿美元。恰恰是这笔交易，不仅使巴菲特赔上一位热门接班人，还差点令伯克希尔近半个世纪的声誉毁于一旦。
　　刚刚辞职的伯克希尔前高管大卫·索科尔一手促成了上述交易。但在3月中旬，伯克希尔宣布将收购路博润公司28%的股份后，突然爆出索科尔早在去年 12月和今年1月两度买入该公司股票，随后又将该公司作为潜在收购对象推荐给巴菲特。待到伯克希尔宣布收购计划后，索科尔持有的路博润市值已经从 1000万美元上升至约1300万美元。
　　同时披露的SEC文件还显示，除巴菲特外，约翰·鲍尔森也在一季度新置600万股路博润公司股票，期末总价值为8.04亿美元。但无法判断，鲍尔森的这笔投资究竟发生在什么时点。
　　除此之外，最新季报显示，伯克希尔在一季度首次购入21.6万股万事达卡(MA)股票，截至3月31日这部分价值约为0.54亿美元，称得上当季最大一笔投资。整体来看，巴菲特保持了对金融消费的一贯喜爱，包括富国银行、可口可乐、美国运通、宝洁、卡夫、沃尔玛等股票一直是巴菲特的篮中之物。
　　值得注意的是，巴菲特此前曾表示，SEC允许伯克希尔对部分交易信息保密，因此，该公司的实际投资情况，可能高于其SEC文件披露。
　　纠结黄金
　　谁不爱黄金？
　　但在5月刚刚结束的伯克希尔2011年股东大会上，巴菲特却说，买黄金不如买伯克希尔的公司股票。黄金并不创造价值。购买任何不能用于生产的资产，都只不过是在赌博，你只能期望未来会有人出更高的价钱从你这儿买走黄金。面对股东提问为何不购买黄金时，巴菲特如此回应。
　　另一个放弃黄金的是乔治·索罗斯，他曾称黄金为终极泡沫。索罗斯提交的SEC文件显示，今年第一季度，他已几乎将旗下黄金相关仓位处理殆尽。
　　截至一季度末，索罗斯仅持有4.94万股SPDR黄金信托股份，而在去年底，这个数据高达472万股，几乎是前者的100倍；不止于此，索罗斯还将共计500万股的iShares黄金信托悉数卖出，该部分价值约合6900万美元。相应的，黄金白银类上市公司股票也在一季度遭到索罗斯抛弃。
　　另一个2010年最赚钱的对冲基金巨头约翰·鲍尔森却唱起了反调。
　　5月3日，鲍尔森在美国纽约公立图书馆的一场演讲中表示，黄金在未来三至五年间最高可能会涨至每盎司4000美元，而这一推论的基础，则是英美两国对货币供应量的大幅增加。截至5月18日，国际现货黄金报价还在每盎司1500美元上下。
　　一季度，鲍尔森保持了其对黄金类资产的投资，其中包括维持3150万份SPDR黄金信托股份不变，截至期末市值约为44.1亿美元；第一季度， 鲍尔森依然为该ETF产品的最大持有人。此外，鲍尔森还增加了对矿业公司的投资，包括增持南非盎格鲁金矿公司9.75万股美国存托凭证(ADS)，鲍尔森正是该公司的最大股东。
　　SEC文件还显示，鲍尔森旗下基金公司当季新入手2500万股惠普股票，增持了1730万股海洋钻探承包商越洋公司，并将制药公司辉瑞(Pfizer)全部卖出。(.21.世.纪.经.济.报.道)　　

　　许小年：央行行长要懂无为而治
　　近日专访了中欧国际工商学院教授许小年。他对反市场的政策激烈反对，他对改革的倒退忧心忡忡。明知难以改变计划经济回潮的趋势，他仍以个性鲜明的语言，为市场经济呼喊。他为何如此执着？
　　许小年教授以其激烈的批评姿态而得到很多人的尊敬。这种激烈的姿态背后，是他对计划回潮的深深的担忧。当编辑问及他写作《领导，您知道吗》的心情时，他回答道：着急呗！
　　在许小年看来，近几年政府多用行政手段直接干预经济，这是有违市场经济的精神的。他反对把经济问题政治化。对保障房大跃进，许小年认为这只会迫使地方政府撒谎。他说：你作为政治任务可以压到地方政府去，但是地方政府说，好，我要是建不起，不能够按照这个，这个指标建保障房，我就要丢官，那我怎么办呢？我就弄虚作假，我就拿一些其他的房子来凑数，我就草草把一些保障房建起来，后续资金怎么样再说吧。
　　石家庄出台规定，打算没收小产权房充作保障房，许小年认为这是打土豪分田地，是侵犯产权。然而，社会上有很多人为这种做法叫好。许小年说： 我们有一些老百姓他看不到这一点。他看不到权利在市场经济、权力在现代社会中的重要性，他以为政府来替他均贫富，他日子就好过了。他没有想到一旦给了政府侵犯他人权利的权力，你自己或迟或早，一定会成为均贫富中被牺牲的对象。
　　现在我们同样在做着计划经济的梦、忘了计划经济为什么失败，这些话语，展现了许小年忧愤的心情。对发改委频频干预价格，许小年说：我们改革30多年，一个很重要的成果就是解散了国家计委、解散了国家经委。我们认为经济活动在市场价格信号的指导之下就可以顺利地进行，用不着有人去计划，用不着有人去规划。本来都已经解散了，不知道为什么又回来了。在市场经济中这样的机构没有必要存在，这样机构的存在只能是阻碍中国经济的发展。
　　对政府产业规划，许小年不客气地说：规划都是鬼画。他说，政府年年规划电力，但年年电力短缺。如果规划有用，怎么没有解决这个问题？
　　许小年认为，计划回潮既不利于效率，也没有公平。他说：我们最近看到了很多的事情，像什么茅台酒啊，自建房啊，高工资啊，等等这些国有企业所反映出来的社会公平性问题都说明了这一点。你是要往计划经济的道路上退，不仅伤害效率，而且伤害社会公平。
　　对于宏观政策，许小年也对央行的做法提出批评。他主张利率、汇率市场化，认为只调存款准备金率而不调利率，是照顾国企与地方政府的利益，这会造成金融领域的国进民退。他说：没操作货币政策的中央银行家我认为是最好的中央银行家，因为最好的货币政策是没有货币政策。