投资要点：

　　产业链完善、电力自给程度高的磷化工龙头。兴发集团是产业链最完善的磷化工生产企业，在湖北磷矿富矿矿脉拥有磷矿石1.65亿吨，完全自给。自建水电站年发电量5亿度，电力自给程度50%。在主要磷化工产品消费区域中部、华东和西南地区建立食品级、电子级、牙膏级、饲料级磷酸和磷酸盐产品基地。

　　电力紧张将影响黄磷供给，小水电即将进入丰水期。目前许多地区开始限电。进入夏季旺季，电力供给缺口可能进一步扩大，从而制约高耗电的黄磷供给。而公司小水电将进入丰水期，二三季度降本增效显著。

　　磷矿石资源价值将不断升值。磷矿不可再生，不可循环，具备开采价值的磷矿资源非常有限且分布极其不均，80%以上集中在4个国家：中国、摩洛哥、南非和美国。随着开采成本的上升、出口国的垄断程度提高，磷矿石的价格将持续上涨，资源价值将不断提升。

　　磷矿资源储备上升和新项目投产支撑未来业绩持续增长。2011年有6万吨有机硅项目和3万吨电子级/食品级磷酸项目的达产，2012年有60万吨磷肥项目投产，是2011－2012年业绩增长的坚实基础。公司未来几年内有望新增1.5亿吨磷矿的资源储备。

　　预测2011－2013年公司每股收益为0.81元、1.23元和1.41元，2011－2012年业绩均有望大幅增长，给予“买入”评级。