征 询

　　降低管理费率

　　记者了解到，近期确实有基金公司接到了这份征求意见稿。业内人士表示，业内一直呼吁基金公司应按照业绩收取业绩管理费，但从目前的情况来看，新规在短期内成行的可能性并不大。

　　根据该征求意见稿，监管部门将适当放宽基金管理公司股东资格条件，推动专业人士参股基金公司试点。丰富基金管理公司持股结构，研究探索合伙制。对于近期遭受质疑的公募基金管理费率，征求意见稿表示，改善基金费率体系，降低管理费率水平，促进市场竞争，拓展能够提供高质量服务的销售机构的生存和发展空间。鼓励销售费用后端收费模式，激励基金持有人进行长期投资。

　　公募基金自1998年面世以来，管理费的提取办法始终不变，即按固定费率来提取基金管理费，封闭式基金的费率为每年按基金规模提取1．5%，开放式基金约为1%左右。值得注意的是，几年间有基金公司曾推出过几只创新型产品，即在基金合同中规定按照价值增长线收取管理费。但近两年均未再发行过设有类似条款的产品。

　　某基金公司相关负责人表示，管理费对于基金公司来说几乎是唯一的收入来源，自2008年起，市场波动较大，设有此类条款的产品对基金公司收入影响很大。同时，从现有此类产品规模来看，并没有因为有类似的保护条款而吸引更多的投资者。因此，基金公司对于开发这类产品的兴趣不大。

　　“虽然下发了征求意见稿，但是短期内进行基金费率改革的可能性并不大。”某基金业内人士表示，基金管理费率改革涉及基金公司的生存发展。

　　基 民

　　现行费率不合理

　　值得注意的是，近年来基民收益并不高，但基金公司的管理费却连年上升。投资者认为，按照业绩征收管理费才合理。

　　统计显示，自2007年至2010年，国内市场经历了从暴涨到暴跌再到震荡的过程，基民收入也在跌宕起伏，但除2009年外基金公司的管理费收入均呈增长态势。统计显示，2007年沪指达到了6124点的最高点位，当年基金公司为基民获得的盈利也达到1．17万亿元的历史最高纪录，基金公司管理费收入比2006年猛增4倍达到281．4亿元。2008年沪指剧烈下挫最低探至1664点，基民在这年巨亏1．5万亿，不但将前一年的盈利全部赔了进去还出现了亏损，但基金公司管理费收入在这一年仍然出现了8．28%的增长，达到了307．32亿元。2009年的小牛市行情中，基民收入为9102．5亿元，当年基金公司管理费下降了6．84%。2010年，基民收入仅为50．8亿元，但基金公司管理费收入再次出现上升，达到了302．19亿元。

　　基民张先生在采访中告诉记者，2007年他用20万元申购了某QDII基金，申购时基金净值为1元，本指望比自己投资A股的回报要高，没想到净值一路下跌最低至0．6元左右，三四年的时间过去了，却仍被深套。尽管如此，该基金仍收取高达1．8%的管理费。他认为，基民亏钱基金却大赚的现象极不合理，基金公司应在基金暴跌时主动降低或取消基金管理费，在基金上涨时恢复基金管理费，这样才能体现基金公司与客户同甘共苦。

　　业 界

　　改革势在必行

　　一位有着20年投资经验的业内人士表示，目前股票基金管理费都是按1．5%的年费率提取的，开放式基金还要加1．5%的申购费和0．5%的赎回费，这样投资者承担的成本要达到3．5%。如果算上1年期银行定期储蓄3．25%的利率，投资者的机会成本要上升到6．75%。更重要的是，开放式基金与封闭式基金都是风险资产，虽然这个风险溢价成本很难确定，但大致在3%左右。因此，当开放式基金年收益率达近10%时，投资者承担的风险收益对称率才与1年期存款是一样的。而从去年的基金投资业绩来看，绝大多数基金都未能达到这个标准，管理费率改革势在必行。

　　财经评论人皮海洲表示，固定费率的基金管理费提取办法，在基金发展初期为基金规模的迅速做大作出了巨大贡献，但其弊端也日益显现。割裂了投资基金与基金持有人之间的利益关系，严重损害了基金持有人的利益。事实上，在2007～2008年我国基金业达到3．2万亿元的峰值之后，三年来我国基金业一直处在缩水状态，截至今年一季度，仅有2．4万亿元规模。

　　有基金分析人士认为，实际上，基金公司提取管理费的改革方向早有先例。如，基金“一对多”产品的管理费主要由两部分组成：一是固定管理费部分，约为同类基金管理费率的60%；二是业绩报酬部分，以“一对多”产品净收益的20%为上限。

　　预 测

　　中小公司生存难

　　业内人士认为，自2009年银行开始收取高额尾随发行费用后，中小基金公司发展处处受制于银行。如果管理费率再出现下调或按业绩制定管理费率，小基金公司发展将更加艰难，甚至面临倒闭。

　　近年来公募基金发展迅速，统计显示，2010年实行多通道审批制度后，当年募集成立新发行产品数量达到179只。今年仅仅过去了5个月，募集成立的新基金数量已达到了84只。但是在基金数量急剧增加的同时，基金业管理规模却在逐年下降，管理费收入也呈下降趋势，部分小基金公司每年管理费用收入不到亿元。数据显示，2009年，业内管理费用收入最高的华夏与最低的民生加银之间，相差26．63亿元，后者2009年管理费用收入仅1887．34万元。2010年，天治、诺德等5家基金公司管理费收入在6000万元以下。与此同时，去年共有9家公司出现亏损，亏损面接近20%。其中有5家公司亏损额超过2000万元。

　　基金管理费收入总体呈增长态势

　　年 份 基民收入 基金收入 同比增幅

　　2007年 1．17万亿元 281．4亿元 猛增4倍

　　2008年 －1．5万亿元 307．32亿元 8．28%

　　2009年 9102．5亿元 287．65亿元 －6．84%

　　2010年 50．8亿元 302．19亿元 5．05%