董登新：没有淘汰机制的股市就是赌场
　　截止2011年5月16日收市，沪深A股上市公司共计2129家。根据2011年第一季度报告，其中，资不抵债的上市公司共有38家，每股净资产跌破1元面值的上市公司共有129家，帐面累积亏损的上市公司共有296家。董登新今日发表博文指出，在退市制度形同虚设的中国股市，越垃圾的公司，股价越高；越垃圾的公司，投机者与重组客越是争相抢购或介入，而最终买单者却是散户或股民。这一不争的事实，这一尴尬格局，直接导致中国股市完全丧失淘汰机制，资源配置功能消失得无影无踪，相反，社会资源严重浪费在垃圾股的重组与炒作上，如此坚持下去，整个A股市场已变成泥沙俱下、垃圾横流，股价严重扭曲，投机日益猖獗，好坏不分的股市，哪有价值投资一说，只有赌徒与赌博的横行。
　　大多数垃圾股已经连续三年以上处于资不抵债绝境，为什么仍然在股市上活得有滋有味！超级垃圾股为什么不退市？ 超级垃圾股为什么股价居高不下？文中引用股民的解释：不是越垃圾、越重组，就有机构和庄家越是暴炒吗？因此，价值投资不如炒垃圾！现在就连白菜都是3元一斤，你有什么理由要求垃圾3元一只？难道一家垃圾公司的股价还不如一斤小白菜？
　　董登新指出，快速扩容的中国股市，尤其需要尽快改革退市制度，特别建议尽快引入资不抵债退市标准，让更多的垃圾股有尊严地退市或死去，这样，一方面有利于震慑垃圾股的疯狂炒作与短炒性重组，另一方面，更有利于恢复中国股市的资源配置功能，还原股价信号的真实性和本来面目。
　　董登新最后呼吁：在经济转型、产业升级的大背景下，中国股市更要大进大出、大浪淘沙，发挥市场资源配置功能。因此，只进不出的中国股市，应尽快建立市场淘汰机制，让优者准入，劣者退出，以维护股市的三公原则和健康发展，保护中小投资者的权益。
　　作者介绍：董登新，武汉科技大学金融证券研究所所长 教授

　　叶　檀：福利房成附骨之蛆 谁来体会民生之痛
　　国家统计局公布70个大中城市房价之日，是市场关注房地产宏观调控效果之时。宏观调控在开发商资金链、商品房库存等部分层面已经显示出效果，但在基本制度的建设上远未跟上，其中包括单位福利房与央企集资建房。
　　单位福利房打着为国家分忧的旗帜招摇过市，事实上以权势侵吞了土地、财政等公共利益，已经成为保障房市场的附骨之蛆。
　　从公务员到大型垄断企业，福利分房、集资建房屡禁不绝。近两年曝光的就有河南虞城县供电局违规建别墅、安徽电力公司违规建别墅以及中国铁建集团下属公司为困难职工集资建房、中石化九江分公司拟启动位于九江市经济技术开发区八里湖地区的数千套住房团购项目、央行苏州支行建豪华别墅，要看公务员福利分房的详细情况，请参看杨继绳先生的 《再谈公务员福利分房》。
　　北京华远集团总裁任志强之前曾表示，大部分的经济适用房都供应给公务员，这表明用于保障房的土地、资金有很大一部分被权势阶层不当使用。有数据显示，北京市2005年到2009年公开的土地供应量，70%以上的土地用于建经适房和享受经适房等政策的住房，同期面向社会供应的经适房数量加起来只有7%左右，也就是说，面向社会的经适房土地只有4.9%。
　　中国的住房保障体系有相当一部分保障了不该保障的人，这一制度不改变，房地产市场将形同虚设，住房保障体制永远漏洞百出。无怪乎公共财政无法推进，无怪乎经适房的吹鼓手甚嚣尘上，无怪乎单位集资房屡禁不绝。
　　要建立健康的房地产市场，首先不是商品房限价，而是取消福利分房与集资建房，让所有的投资者与消费者回到相同的平台。至少也要在限价的同时，显示有关方面改革的勇气与决心。
　　单位集资建房与公务员经适房是对财政体制与市场经济的败坏。他们所获得的低价地，来自于土地市场他人的高价地租；他们团购的低价房，来自于同一楼盘其他消费者的高价房；他们以保障房名义享受的税收优惠，是对其他纳税人的直接剥夺。福利分房从1998年就已禁止，可见在市场化之初，政策制定者就看到了福利分房对市场的侵蚀。但每次禁令都被化骨绵掌轻松化解，因为体制内的人最了解制度漏洞。
　　媒体披露了各阶段的福利分房华丽外衣。
　　1998年，国务院的23号文件规定，1998年7月30日停止福利性分房，各单位以集资建房的名义轻松化解；1999年，国务院下发10号文件，规定在京中央机关和国家机关停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化，并明确规定了职工购房补贴建筑面积的标准，与此同时，披着集资建房外衣的福利分房开始面世；2004年，建设部则会同三部委共同制定颁布了 《经济适用住房管理办法》，将集资、合作建房纳入管理范畴，再次明确规定，党政机关的 集资建房应予以停止，但一些机关以经适房的名义报批；2007年，国务院出台24号文件，明确规定，经适房供应对象为城市低收入住房困难家庭，任何单位不得新征用或新购买土地搞集资合作建房；单位集资合作建房不得向非经适房供应对象出售。然而不少地方正在采取 委托代建、定向开发的方式，大兴土木地给公务员建实物型住房。
　　每次房价高涨期，都有人打着为民请命的名义要求允许单位集资建房，从2007年开始，有不少地方政府放开了集资建房的口子，以缓解房地产市场的压力。说得好听，这叫清流上阵，不懂起码的经济理论，无视现实的经济现象；说得难听一些，一些既得利益阶层巴不得浑水摸鱼。哪一次集资建房不是有垄断权、有廉价地的特权机构获得最大的好处？请某些官员演义房价太高，我也买不起的秀时，先看看家里的大号经适房再说话。
　　正本方能清源，让权利阶层体会民生之痛才能制定出公平的保障机制。不解决垄断国企集资建房，不解决公务员福利分房，就意味着中国没有统一定价的土地市场，没有统一定价的商品房市场，没有公平分配的保障房市场。进而，中国的公共财政体制也无法建立，财政收入居高不下无法得到根治。公务员买不起房，可以进入社会保障体制，绝不能以另类房的方式分割市场。
　　一个建立了13年的市场，却没有建立起基础的制度，如任志强所说，让全部的商品房消费者，只能在全部住宅建设用地的28%之中竞争，保障房很大一部分成为寻租禁脔，保障与市场如何区分？新一轮房改如火如荼，建立根本的保障与商业制度，是当务之急。

　　李稻葵：建议通过货币政策改变负利率的现状
　　从学术上看，今年仍有75个基点加息空间
　　中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵昨日表示，他认为中国未来5年合适的经济增速为9%，并预计监管层将在未来5年采取相对紧缩、相对谨慎的货币政策，但同时会配合更激进的财政政策。
　　李稻葵是在昨日于北京举行的里昂证券2011中国投资论坛上做出上述表示的。他还认为，应该通过货币政策来改变中国目前负利率的现状，并暗示今年还有75个基点的加息空间。
　　未来5年合理的经济增速为9%
　　李稻葵认为，未来5年中国经济将进入一个合理增长的新阶段，这一合适的经济增速为9%。
　　10%，这是过去30年平均增长的速度，可能过高了；11.5%，这是过去五年的平均值。政府宣布今后的五年将会达到7%的增长率，这个太低了，因为这个可能会无法满足中西部地区的投资需求以及能够满足每年700多万新的毕业生的就业要求，那么我认为大概就是9%，应该成为今后五年的一个比较理想的数字。
　　做出这样的预测，李稻葵的理由是：首先，中国人均GDP仍然低于5000美元，仍然是一个发展中国家。其次，中国仍然是一个追赶型的国家，从西方国家学习经验。第三，中国是一个大国，无论从地域、人口等方面来看。
　　对于未来中国经济增长的动力，他认为有三方面：城市化、公共支出和基础建设投资以及消费。
　　首先，李稻葵认为中国需要进一步城市化。目前中国的城市化程度为49%，而西方发达国家的平均程度比我国高11%。
　　城市化提高1%，就会导致1.5%到2%的GDP的增长，因为随着城市化的增长，我们要建设更多的学校、医院、还有公租房等等。这是推动未来增长的第一个因素。李稻葵表示。
　　第二就是公共支出和基础建设投资。李稻葵认为，对自然灾害的准备，医院、学校等建筑的建设和防护，仍然需要中国投入巨额资金。
　　第三是消费。居民可支配收入增速已经超过了名义GDP增速，因此消费将成为中国未来经济增速的推动力。消费增加，也能降低中国贸易顺差，减少不平衡。
　　宏观经济两大挑战
　　李稻葵认为，中国在宏观经济方面存在两大挑战，即人民币国际化和财政挑战。
　　对于人民币国际化，李稻葵认为需要双重流动，即资金流入的同时也要流向海外去投资。
　　越来越多的人，尤其是资产管理者，希望将美元换成人民币。每个人都在想，怎样才能更多拥有人民币资产。办法是：在香港发放更多人民币资产，逐渐开放在上海的股票和债券交易。李稻葵表示，国内对于热钱流入要超级谨慎，而对于持有越来越多美元的人，则要更多地去海外投资。
　　第二则是财政挑战。李稻葵指出，随着中国的财政收入不断增加，并没有很好的体制将这些收入用之于民。
　　他预计：未来5年会采取相对紧缩、相对谨慎的货币政策来遏制资产价格，但与此同时会配合采取更激进的财政政策来改善民生并促进经济结构转型。
　　建议通过货币政策改变负利率
　　对于目前的经济局势，李稻葵预计今年GDP增速将达到9.3%~9.4%。
　　去年GDP增长10.3%，太高。目前的CPI是5.3%，也太高了。他预计，今年年底CPI将回落到4.2%~4.3%。
　　与此同时，李稻葵认为今年中国将继续加大进口，预计贸易顺差今年将降低到1000亿美元，占中国GDP的比率会降低到1.5%。
　　对于货币政策，李稻葵认为央行将采取相对紧缩的货币政策，并认为有必要再次加息。
　　从学术角度来说，是有必要上调我们的利率的。这样才能更好地管理好通胀。
　　他还认为，中国今年仍然需要逐渐加息从而改变目前负利率的现状，并暗示仍有75个基点的加息空间。
　　今年通胀平均大概是4%，而根据一年的存款利率是3.25%，那么这样就有75个基点的缺口。在我看来，应该通过货币政策来缩小这一缺口。这是我学术的一个观点。李稻葵表示：一定要很好管理利率，来保护我们的存款人。
　　然而，李稻葵仍然对未来5~10年的通胀水平感到担忧，因为全球通胀都在上涨：全球对于大宗商品，尤其是农产品和原材料的需求不断增加。这也是未来十年中国货币政策需要紧缩的主要原因。