食品饮料板块稳定上升，防御性特征凸现。上周股票市场在国际大宗商品价格大跌及准备金提升等政策信息的影响下出现较大的波动，特别是周期类股票在未来产品价格可能下降的预期下出现一定的下跌。而食品饮料板块凭借其靓丽的1季报以及全年业绩的稳定性和确定性保持较为稳定的向上走势，防御性特征逐步显现。我们认为食品饮料板块受到经济波动影响较小，今年业绩持续增长的确定性较强，具有较强的防御性，我们继续推荐受益中档酒放量，估值仍有上升空间的一线白酒；销量回升明显，旺季来临的龙头啤酒公司。推荐的标的为：泸州老窖(000568)、五粮液(000858)、青岛啤酒(600600).
1-4月食品饮料行业产销量保持稳定增长：白酒保持高增速，啤酒增速回升，葡萄酒增速回落，乳品保持稳定。1-4月白酒累计产销量达307.26万吨，同比增长27.84%，增速与上月和去年同期基本持平；1-4月啤酒累计产销量达1319.10万吨，同比增长9.77%，增速较上月上升2个百分点，较去年同期回升3个百分点；1-4月葡萄酒累计产销量达31.96万吨，同比增长20.94%，增速较上月下降了5个百分点；1-4月液体乳累计产销量达575.45万吨，同比增长12.75%，与去年同期持平。
继续推荐一线白酒泸州老窖和五粮液。白酒景气继续保持高位，特别是中档酒的销售市场继续保持较快的增长，我们认为该增长将在今明两年持续。而作为已经拥有了全国知名超高档品牌产品的泸州老窖和五粮液均从去年下半年开始加强其中价位酒销售市场的扩张，并于1季度实现了销量和收入的超预期增长。我们预计它们中价位酒的销售增长将对公司未来2-3的收入增速有一定的推动，今年全年增速将超过30%，相对目前股价PE分别在22和21倍左右，仍有上升空间。
提示关注逐步进入销售旺季的龙头啤酒企业。旺季助推啤酒销量增速回升。行业内部整合加快进一步推高龙头啤酒企业的销量增速。建议关注行业龙头青岛啤酒，预计公司2011-2013年的EPS分别为1.47,1.82和2.26元，相对目前股价的PE在22倍左右，随着销售旺季来临，啤酒将迎来一轮的投资机会，我们建议重点关注龙头青岛啤酒。
风险提示：酒驾入刑可能短期影响酒类消费，无法预测的食品安全风险。
【