针对市场热议的国际板,交通银行(601328)首席经济学家连平日前撰文指出,国际板的制度设计应顺应人民币资本项目可兑换的发展趋势,避免成为人民币资本项目可兑换的障碍。他表示,目前人民币资本项目已实现75%可兑换,对建立国际板跨境套戥机制已基本不构成障碍。而且,建立跨境套戥机制有利于进一步推动资本项目可兑换。
在国际板跨境套戥机制的选择上,主要有两种方式:一是建立自由转托管安排。主要是通过境内股票交易所与境外交易所(以及登记结算公司)之间通过签订转托管协议,建立自由转托管机制。二是发行双向可替代型中国存托凭证(two-way fungible CDR)。
另一方面,目前国际板的发行机制主要有两种选择:即IPO方式和发行双向可替代型CDR。由于建立CDR的跨境套戥机制相对简单,前期相关部门已进行了大量研究,从有利于建立跨境套戥机制、推进人民币资本项目可兑换的角度考虑,国际板在发行机制的选择上,可优先考虑发行双向可替代型CDR,并稳步推定IPO的相关工作。安邦认为,国际板跨境套戥机制的建立既能使国际板估值定价趋于合理,又为将来人民币资本项目的可自由兑换埋下了伏笔,是一个很好的试验窗口。