一、重要新闻点评

国家税务总局下发名单 精准收缴个人定增所得税

　　国税总局进一步加大对定增收税的排查力度。一张从国家工商总局调出的企业股权变动信息单日前已下达各地税务部门，意在精准收缴个人以股权参与上市公司定向增发的个人所得税。
　　今年2月国税总局给江苏地税局回函及4月15日国税总局发布的《关于切实加强高收入者个人所得税征管的通知》，明确规定个人以股权参与上市公司定向增发应缴纳个人所得税。
　　为加强这部分税款的征收，国税总局近期通过国家工商总局后台直接提取了全国各地企业股权变动信息，并已传送至各地税务部门。
　　一位地方税务部门的人士告诉记者，个人以股权参与上市公司定向增发的历史交易在这份信息单中均有记录，个人股权的评估增值部分在账面上也一清二楚。
　　这张从总局来的名单为我们的工作提供了极大的便利，这将是我们近期工作重点这位人士说，此前开展工作需要从本地工商局调取存在股权变更记录的公司资料，由于牵涉部门较多工作开展有一定难度，这次直接跳过了地方工商局，绕开了错综复杂的利益关系，也足以显示国税总局对税收新政的实施决心。
　　另一方面，为增强可操作性。近期进行此类定增的上市公司已开始选择部分现金支付，以应对股权转让方的个人所得税的现金支出问题。
　　如近期公告重大资产重组预案的启明星辰，上周四公告，拟以46.26元/股的价格向自然人齐舰、刘科全发行510万股股份并同时以现金对价9500万元两种方式，受让两人持有的北京网御星云信息技术有限公司100%股权。公开资料显示，网御星云净资产为5659.8万元。这一交易如不考虑其他因素，自然人齐舰、刘科全二人应为股权增值部分缴纳个人所得税约3900万元。
　　一位税务人士认为，这次启明星辰以股权和现金对价9500万元方式受让两位自然人持有的网御星云100%股权，充分考虑了两自然人缴纳所得税的现金流问题。
　　业内人士表示，税收新政的推行，将使得部分现金方式作为对价交易的增发模式成为常态。
　　中财简评：目前国家已经开始对个人定增所得税进行收缴，预计未来随着新政的推进和成熟，后期管理层有可能开始对个人证券投资征收所得税。其实，征收个股资本所得税已经在市场上流传已久，此次向增发应缴纳个人所得税不知道是不是前奏。

大宗商品演绎过山车 黄金前景仍被看好

　　近期，大宗商品市场演绎过山车行情。国际油价，贵金属等在前期一路大涨之后猛跌，5月11日，大宗商品市场更是遭遇黑色星期三。不过，多数机构人士仍看好黄金的长期趋势。
　　数据显示，纽交所6月交货的汽油期货5月11日暴跌7.6%，收报每加仑3.1228美元，创下两年来最大单日跌幅。而黄金价格当天也大幅回调，市场交投最活跃的6月合约收报每盎司1501.4美元，跌幅为1%。
　　格林期货研发培训中心高级总监李永民分析导致下跌的三个直接原因时指出，第一是黄金和白银的保证金调高；第二个是美元走强；第三个是拉登被美国击毙。
　　业内分析认为，美元走强是当天大宗商品价格暴跌的重要原因。对以美元计价的大宗商品来说，美元走势直接影响大宗商品价格涨跌。
　　在通胀压力高企之下，黄金被继续看好。瑞银预计，今年均价为1，500美元/盎司，并且有望上涨至1，600美元上方。瑞银认为，美联储保持宽松货币政策，美国财政政策前景不明，央行持续增持黄金储备等一系列因素将推动黄金稳步上涨。
　　高赛尔金银副总经理兼首席分析师王瑞雷表示，黄金长期向上走势是肯定的，三个趋势说明黄金长期趋势可以成立。第一是真实利益的水平高低；第二是政府、西方主要经济体的负债水平；第三央行购进的行为。
　　不过他同时表示，目前黄金的确存在局部过热情况，虽然这不能说明黄金已经遇到泡沫的历程，因为在2000美元之下谈论黄金泡沫为时过早。但夏季是黄金的消费淡季，是黄金价格蛰伏时期。
　　回顾此轮价格上涨周期来看，在2008年遭受重创的大宗商品市场在2009年初进入了牛市。中国领头的此轮经济复苏是促成牛市的一个主要因素。对石油和铜来说，尤其是对于贵金属来说，宽松的货币政策也功不可没。货币政策的宽松促进了复苏，也令美元投资涌向了硬资产。
　　市场进入此轮牛市已长达两年，以当前的价格水平为起点，未来大宗商品价格走低的风险在加大。
　　但值得一提的是，美国的货币政策仍是一个不确定的因素。实际利率非常低，几乎到了利率曲线的末端，这令贵金属变得尤其有吸引力。
　　印度、巴西和中国等主要新兴市场的货币政策正在紧缩，这三个国家也是大宗商品的重要消费国。同样收紧货币政策的还有欧洲。
　　不过，美元对大宗商品价格变化趋势仍有着不可忽视的影响力，考虑到美联储的第二轮量化宽松政策仍会按原计划在6月底结束，近期大幅反弹的美元随时可能重现低迷，这可能将决定大宗商品市场本轮调整的深度。
　　显然，从全球范围来看，原先看空美元、看多欧元和大宗商品的投资情绪，已经开始转向担心全球经济放缓、通胀上升和加息。始于两年前的此番全球大宗商品市场涨势的基础性支撑力已遭到动摇，大宗商品本轮涨势或已走上末路。
　　中财简评：拉登事件之后，长期处于弱势的美元走强是当前大宗商品价格暴跌的主要因素。对以美元计价的大宗商品来说，美元走势直接影响大宗商品价格涨跌。虽美国二次宽松的货币政策依然在执行，不过应该注意到的是，目前欧洲经济再度沦陷债务危机，美元强势格局或将继续，大宗商品价格或结束涨价趋势。关注价格变动对二级市场的影响。

煤炭涨价等因素致长三角电荒加剧 企业被迫开三停一

　　华东电网所辖沪苏浙皖闽四省一市今年迎峰度夏用电形势严峻，近两个月在浙江、江苏、安徽等省已出现拉闸限电现象。据华东电网公司预测，今年夏季高峰期间，华东全网电力缺口预计将达到1900万千瓦左右。
　　有关专家认为，今年有可能是自2004年大缺电以来最困难的一年，目前煤炭涨价与电网建设滞后加剧长三角电荒困局，解决之道是逐步调整以火电发电为主的电源结构，加大新能源发电比重，同时加强区域间的电力调度互济，同时加快跨区电网建设。
　　煤价连续上涨导致电厂亏损范围扩大
　　最新数据显示，环渤海地区港口动力煤价格已连续八周上涨，作为我国煤炭市场风向标的秦皇岛港动力煤价，再度刷新两年半新高，目前秦皇岛各煤种价格均上涨每吨5元。不断走高的国内煤价，使得沿海地区电厂燃煤机组大面积陷入发电亏损困局。
　　浙江省正在经历近年来最为严重的电荒。才过了几年宽松一点的日子，没想到电荒又来了。近两个月来，浙江电力调度通信中心主任李继红几乎每天都在忙同一件事：把周边省市富余的电挖过来。
　　尽管浙江省的日购电力已在计划内购电基础上激增一半，但是拉闸限电仍然无法避免，大量企业不得不在开春之际就面临开三停一、每周停二等形式的限电措施。据浙江省电力公司预计，今年迎峰度夏期间浙江电网电力缺口为300万-500万千瓦。
　　有关专家认为，一方面浙江省的新增供电能力远跟不上用电需求的增量。2010年浙江省新投产的装机容量仅为83万千瓦，今年至今还没有新机组建成投产，而去年3月份以来增加的用电负荷为600万千瓦。按照浙江省现有电源建设规划，2011年计划投产的通调装机容量只有260万千瓦，缺口显而易见。
　　另一方面，浙江电力通道建设滞后，一些输变电项目建设困难重重，导致区外来电送不进来，这也加剧浙江电荒困局。在电力通道项目建设上，已经规划的项目存在规划制定与审批跟不上市场变化的形势。浙江省在2010年上半年向国家有关部门上报了皖电东送交流工程的核准申请，目前电力部门的线路工程项目部标准化建设已全部完成，但是核准批复仍迟迟没有下来。
　　电荒困局警示经济结构调整刻不容缓
　　电荒困局须解在电外。业内人士认为，对于各级政府而言，电荒考验的是对其经济结构调整紧迫性的警醒。
　　统计数据显示，今年一季度华东地区全社会用电量同比增长14.9%，超过十一五的五年平均数。其中，浙江省用电量同比增长15%，江苏省用电量增长14.8%。华东电网公司发展策划部高级工程师杨宗麟认为，今年以来，长三角电力需求增长强劲，4月份浙江省电力需求增长超过20%，但结构性矛盾突出，在电力供需上，还存在着季节性和地区性不平衡的问题。
　　中国电力企业联合会有关负责人表示，当前，浙江、江苏、江西、湖南、重庆等地相继出现了夏季高峰之前的淡季电荒，与此同时，内蒙古、甘肃、新疆等地则面临电力外送困难，东部缺电，西部窝电问题的出现，即结构性矛盾造成。
　　杨宗麟分析说，我国现有的电源结构以火电为主，全国超过80%的电源装机是火电，火电装机一旦遇到煤炭供不应求或煤炭价格上涨，就会对发电供应带来影响。从长远讲，应逐步降低煤电在发电装机中的比重，减少对煤炭的依赖，同时，加大水电、核电、风电以及太阳能等新能源发电的比重。
　　从用电结构看，工业用电仍然占绝对比重。浙江省社科院调研中心主任杨建华教授分析，一季度浙江省固定资产投资同比增长29%，重工业增加值增长13.7%，而化工、有色金属制造等高耗能产业的用电增幅高达20%。
　　记者在浙江省工业用电比重最大的十个行业用电情况表上发现，今年1至3月用电量增长率最高的是有色金属冶炼及压延加工业，同比增幅为73.17%，其次是非金属矿制品业，同比增幅为23.82%。
　　前几年，国家曾要求进行差别电价试点，要求对一些高能耗、不符合产业政策导向的企业、行业实行惩罚性电价。但在浙江地方政府提交给电力部门、要求实施差别电价的企业目录名单中，至今只有区区6家企业。
　　一位专业人士说，国家产业政策导向目录只是基本门槛，这个门槛最终定高定低，发言权完全在于地方政府。有关专家认为，只有运用行政、经济和技术手段，推进能源利用方式与经济转型升级，才是电力可持续发展之道。
　　中财简评：造成我国电荒的主要因素，其实最为重要的是煤电价格机制的问题，其直接影响了煤炭供应的积极性，改变煤电定价机制才有可能治根。从目前的形势来看，预计未来较长的时间内，电荒的格局还难以改变，这对于相关板块或构成一定的利好冲击。如电力、水泥、煤炭、钢铁等。