主力基金调仓机密

　　每个热门行业背后都有超配它的主力基金。
　　像华夏热捧周期股；制造业有大成、上投摩根等五虎将超配；采掘业人来人往，广发银华南方重仓停驻；长城买了很多酒；华商孙建波偏爱信息技术。
　　正是这些背后的主力基金拨动着行业跳动的节奏，或大浪淘沙，或小桥流水。
　　2010-2011这两年，注定将在不长的中国共同基金史上留下印记。他们将比其他任何时候都更能证明，谁是真正优秀的基金经理，谁是真正合格的基金管理人。
　　2010年，自上而下和自下而上，成为基金季报中出现最频繁的两个词语。
　　那一年，令很多投资者和研究者跌破眼镜的是，排名前列的，大部分皆为管理者名不见经传、规模不上10亿的小基金。
　　那一年，在机构投资中，个股交易利润逐步超过配置收益。大型基金们眼见自己排名输人，却无能为力。
　　而2011年，随着传说中的风格转换姗姗来迟，行业配置，将重拾其在机构投资中的尊严。
　　正如我们所看到的那样，在这一年的第一个季度中，基金在持续高仓位的情况下，依然做出了力所能及的调仓行为。
　　不可否认的是，在金融、钢铁、化工的行情中，基金既是跟随者，也是行情的缔造者之一。
　　而自下而上，在2010年，得到了过高的评价，最后甚至沦为某些公司买入基本面不足、估值过高、无行业背景支撑的股票的托词。
　　我们希望，2011年，自下而上将回归买方投资行为的传统意义：基金公司在每一个行业中，精挑细选出的代表股票。
　　如你所知，随着震荡市的持续，基金行业正在受到前所未有的质疑。这个行业的挑战，从竞争对手林立、产品同质、治理结构不成熟、缺乏信托责任，逐步将归向一点--他们是否能够为持有人获得利润、他们是否拥有理论上分散风险战胜市场的专业能力？
　　无论这个行业有多少流言、虚假消息和失范行为，这一次，我们依然倾向于肯定机构投资者的专业性。我们依然相信，众多买方机构用脚投票的结果，可能帮助我们寻找到该行业最好的一批公司，因为他们拥有最多的信息、最专业的投研人员和最完备的风控系统。
　　在接下来的7个月内，公募基金是否能够战胜市场，将决定这个行业在投资者心目中的地位。作为中国最大的资产管理行业，如果只有王亚伟的神话被反复咀嚼，这样的荣光注定短暂而危险。
　　当然，如你所知，与2007年最辉煌时相比，公募基金规模占A股流通市值比例持续下降--如果只计算可投资股票的比例，现在很有可能已经不到10%。
　　这也是很多基金公司抱怨基金业绩整体跑输大盘、大盘整体跑输全球股市的原因之一--买方力量薄弱、机构投资缺位、游资坐庄依然盛行。
　　因此，更大的可能性是，他们不再创造市场，他们只能判断和跟随。
　　此前，有一位大型基金公司的总经理说，他前几年思索的是：我们如何像一个机构，而不是散户那样去投资？
　　而据我所知，更多的基金公司，选择了行业配置跟随大型公司、少量独门个股获取超额收益的策略。他们不再奢望跑赢市场，只希望自己能够跑赢同行。
　　哪一种方法更有效更聪明，我们将共同见证。（.理.财.周.报）

不再纠结大小盘 多只基金紧盯成长股

　　大盘股估值仍然较低，今年以来中小盘股调整幅度较大，下半年投资，大小如何选择？从多家基金公司了解到，未来基金选择投资标的的关键点是对成长性的把握，大盘小盘不再重要，重要的是公司是否具有可持续的业绩增长。
　　深圳一家大基金公司的基金经理日前接受采访时表示，未来股市不太可能出现像2006年、2007年那样的行业轮动行情，现在的投资要转向真正具有业绩支撑的成长性公司身上。
　　而从今年的市场行情看，基金重仓的具有业绩支撑的成长性公司今年调整幅度很小甚至上涨。从1月4日至5月13日，富国、易方达、国泰、广发、华夏等基金重仓的罗莱家纺涨幅为2%，景顺长城、融通、汇添富、大成、华宝兴业重仓的汇川技术上涨1.5%，华商、广发、国泰3家基金公司重仓的大富科技下跌6.7%，同期中小板指数下跌11.9%、创业板指数下跌20%，上述股票之所以能超越中小板和创业板指数，关键就是业绩超预期增长。从上述公司公布的一季报看，罗莱家纺一季度净利润增长72.08%，大富科技一季度净利润增长166.38%，汇川技术一季度净利润增长158.23%。
　　新成立的基金对于成长股的追捧也不遗余力。公开信息显示，3月22日成立的新基金景顺长城中小盘建仓的股票即有汇川技术、春兴精工、佳士科技、中科电气等股票。其中，一季度春兴精工净利润增长40.17%，佳士科技净利润增长15.86%，中科电气净利润增长14.66%。
　　上周另外一家基金公司股票投资部总经理在接受采访时也表示，长期看，还是要买成长股，这里的成长不是简单的净利润的增长，也不能以行业来简单判断，而是指企业价值和盈利、竞争力不断增强。在成长股的投资上，只要觉得企业有很大发展空间、管理层优秀、估值合适，即可以投资。
　　5月14日，广发小盘成长、广发内需增长基金经理陈仕德也表示，不要过分关注股票的大小，最关键的是看公司的商业模式和持续盈利能力。（.证.券.时.报）

基金持续减仓

　　基金仓位持续走低，389只基金上周末的平均仓位为68.97%，比前一周72.04%的仓位下降3.07%，剔除指数变动，基金主动减仓3.63%。股票型基金上周末的平均仓位为73.29%，前一周下降3.09%，剔除指数变动，股票型基金主动减仓3.68%。混合型基金的平均仓位为63.07%，比前一周下降3.05%，剔除指数变动，基金主动减仓3.35%。从规模类型来看，大规模、小规模、中规模基金的仓位分别为72.32%、65.26%、69.26%，中、大规模基金仓位略高。
　　从近一年基金仓位和上证综指的走势对比来看，基金仓位的持续高位运行往往预示着指数上行乏力，但基金仓位的低位运行仅预示着上行筹码的增大。近期基金仓位持续走低，上周指数略有上行，基金仓位仍然走低，显示上行动力较弱。
　　60家基金公司全部出现主动减仓，其中12家公司主动减仓幅度超过5%。金元比联、汇添富、华商、国联安、银河等公司减仓较多，天弘、万家、兴业全球、博时、工银瑞信等公司减仓较小。前十大基金公司中广发、大成等公司减仓幅度较大。从持仓状态来看，仅有天弘、泰信、天治等3家公司仓位超过80%，另有26家公司仓位超过70%，泰达红利、金元比联、国投瑞银、农银汇理、银河等公司的仓位低于60%。十大基金公司中易方达、工银瑞信、华夏、景顺长城的平均仓位超过70%。（.第.一.财.经.日.报）