(1)山西汾酒与银基于2011年5月6日签订《经销合同》，银基成为汾酒55°40年青花汾酒(500ML×6)和55°经典国藏汾酒(660ML×2)全球总经销商。与银基的合作可能成为汾酒2011-2012年业绩超预期的因素。

　　(2)沱牌集团正式更名为“四川沱牌舍得集团有限公司”，有助于公司营销资源的整合。

　　(3)4月份白酒产量增速保持高速增长，产量同比增长31.0%。葡萄酒产量增速放缓，同比增长5.9%。啤酒产量增速提高，增长9.9%。液体乳产量同比增长9.7%，相比1季度略微降低。

　　(4)2011年初市场普遍认为食品饮料下半年才有投资机会，当大家都认为下半年有机会的时候，从博弈的角度，加仓行为将提前进行。1季报披露结束之后，5、6月份食品饮料尽管缺乏业绩的催化剂，前期仓位较低的机构可在这个阶段逐步加仓。

　　投资建议

　　白酒，进攻防御两相宜。白酒1季度高增长预期兑现，市场有望重新认识白酒行业的投资价值和未来的成长轨迹。

　　2011年1季度低价快消品受上游原材料同比增幅较大影响。但随着下半年原材料价格同比涨幅下降，行业的毛利率和净利率有望回升，我们看好下半年低价快消品行业利润修复带来的投资机会。

　　风险提示：白酒、葡萄酒2011年2季度存在去库存的过程。