越来越多的企业通过上市融得了巨额资金，甚至超募。与此相反的是，A股市场行情低迷，股民很难赚到钱。今年以来，无论是在一级市场打新，还是在二级市场炒股，赚少亏多几乎成了普遍现象。

打新收益不如银行存款

曾几何时，打新是包赚不赔的事，只要你运气好中了签，上市后收益翻番或者翻两番的现象并不罕见。不过新股神话如今已被现实摔得粉碎。一旦中了签，你就得担心新股会不会破发，首日有没有安全出逃的机会。

据统计，自5月以来，共有10只新股上市，其中6只首日破发，这意味着专业打新者(通常在上市首日即卖)有六成亏钱。5月份的情况并不是个案，4月份共有24只新股上市，16只新股首日收盘价破发。4月28日，中国最大的汽车销售服务商庞大集团上市，当日暴跌23.16%，刷新A股市场新股上市首日破发纪录。

新股的现实表现，让专业“打新族”收益骤减。去年新股申购年化收益率超过10%，今年前4个月打新折成年化收益率约3%，低于银行一年期3.25%的存款利率。冒着亏损的风险，获得的平均收益还不及存银行的收益，资金的打新热情明显下降。据统计，去年全年平均每只新股冻结资金量达1259亿元，而今年4月份共有23只新股发行，网上网下共计冻结资金11059亿元，平均每只新股冻结资金仅451亿元，打新资金大降六成以上。

点评：发行价过高透支了上市后可能的上行空间，上市首日就开始了可怕的价值回归路。在打新者感叹运气不好的同时，很多上市公司却捧着超募的资金不知如何支配。但愿这些多出来的资金不要被上市公司随便拿去盖大楼买豪车，而是为股东创造价值。

市场低迷 炒新易被套

高价发行的新股，不仅可能在上市首日让打新者遭遇亏损，不少个股也会套住随后在二级市场买入的投资者。截至5月13日，2010年以来共有473家公司登陆A股，上市后股价持续走低，已经跌破发行价的多达190家。其中，海普瑞的破发幅度最高，达到50.84%。此外，还有包括宁波GQY、恒信移动等11只个股破发幅度都在30%以上。

在这些上市后持续下跌的新股中，海普瑞是个极端案例。因为市场各方对该公司成长性近乎疯狂的追捧，去年海普瑞以每股148元的发行价，创造了A股历史上的最高发行纪录。然而上市不久，海普瑞就跌破发行价，公司最新公布的一季报更成为股价再度暴跌的导火线。一季报显示，公司季度净利润降幅达39.11%。公司同时公告称,预计今年上半年净利润同比下降30%-50%。当高成长不复存在，公司股价便难以止跌，至5月13日,公司股价按复权价计算为72.76元。

此外，华锐风电是又一家超高价发行但上市后表现低迷的“明星”公司。今年1月13日，该公司以90元的发行价创沪市IPO最高纪录，但上市首日即告“破发”，目前股价一直在65元上方徘徊，较发行价跌去27%。虽然公司提出了年度10送10股派10元的慷慨送配方案，但依然未能成为公司股价的“止泻药”。

点评：笔者认为，破发之后的新股也蕴藏着机会。破发股除了主力自身具有推动股价重回发行价之上的强烈意愿外，同时也给市场提供了低于中签者持股成本的买入机会。但是抄底的时间把握却并不容易，在市场资金规避高价新股的氛围下，过早抄底无异于自投罗网。

散户大多亏 机构赚钱难

从整体情况来看，今年以来多数投资者亏损，包括公募和私募等机构投资者。统计数据显示，中国基金业一季度合计亏损额达358.53亿元，主动管理的股票型基金成为亏损“重灾区”。私募基金表现比公募基金略好，但依然跑输大盘。数据显示，今年年初至5月13日，828只非结构化私募基金整体亏损3.09%，期间，沪深300指数下跌了0.85%。同期，234只开放式基金跌了4.05%。

市场的持续下跌挫伤了投资者信心，有调查显示，近半数人认为A股仍将维持震荡下跌走势，仅有不足三成的人认为A股将上涨。对于下一步投资方向，近半数股民选择继续观望，仅有29%的股民表示将逢低加仓。

点评：缺乏赚钱效应的市场，自然也难以吸引新资金的进入。如果行情一直持续，打新的资金减少，中签率升高，上市破发的可能也更大。(文兴)

作者：文兴 (来源：中国证券报)