希腊债务危机在本周成为金融市场的一个焦点，这导致美元指数出现了1.08% 的持续回升。经济下滑的担忧是另一个打压因素。中国公布了4 月份的工业增加值，尽管市场中对于经济下滑存在不同的解读(无论是供给不足，还是需求不足，抑或两者都存在)，但环比回落的事实使得市场对于经济担忧日趋强烈。而中国央行继续增加准备金率也是打压基本金属价格的重要原因之一。欧元区3 月份的工业生产数据同样不乐观，美国和日本的经济增长数据也同样遭到了下调。总的来看，我们维持对大宗金属价格将维持高位宽幅震荡的判断。短期我们需要观察希腊债务危机的解决情况，若希腊危机存在进一步恶化，则大宗金属价格会受到进一步的打压，但由于欧元区救助机制的日益成熟，希腊危机对与大宗金属价格的影响将远小于以往。

　　2. 金价上涨动力犹在，短期同样需要关注希腊危机

　　我们认为金价上涨的动能首先来自于不断爆发的欧债危机。其次，全球通胀压力依旧不减，黄金的抗通胀需要依旧存在。基于抗通胀及避险需求，同时美国维持低利率政策的判断，我们继续维持对金价有望继续上涨的判断。当然经济复苏对金价而言从中长期来看是一个利空，但目前我们并没有看到经济复苏足以改变金价走势的现象。

　　3. 小金属方面，稀土价格继续保持上涨态势，国外投产面临巨大环保压力

　　稀土类产品价格本周依旧延续上涨态势，其中轻稀土中的氧化铈周涨幅为2%， 氧化镧周涨幅为2%，国内氧化镨钕价格环比则大涨9%，每吨价格达到63 万元左右。据媒体报道，在来自政府的严格审查及民众抗议澳大利亚稀土矿业公司莱纳斯(Lynas)在马来西亚开设稀土分离厂的压力下，联合国国际原子能机构将会介入此事并对该稀土分离厂展开独立调查。市场一直在担心中国外稀土企业的投产情况，但是环境污染是新投产企业和当局政府机构面临的主要问题之一，这可能减缓国外稀土企业投产的进程。

　　4. 投资建议：维持结构性投资机会的判断

　　我们的综合判断是，目前“三因素”运行态势并不理想，无论从流动性角度还是需求角度来看，仍不利于促成板块大的投资趋势，维持板块结构性投资机会的判断，小金属品种依旧是目前市场环境下值得重点关注的品种。