周五A股先抑后扬，午后金融、地产等权重股力挺大盘走出低迷状态，前期2834低点被击穿后引发了技术性反弹，但我们观察这种反弹能否延续值得谨慎。首先，最近市场涨幅最好的均为低价题材股，像维科精华、新海股份等。投资者应该记得2007年初的低价题材股的行情，最终演变成“5·30”大跌。故事可以有不同，结果是一致的。主流机构目前均处于“打酱油”阶段，对反弹行情的高度及持续性就需要保持一定的谨慎。其次，应该看到，投资者对后市保持乐观看法的理由在于：经济的增速有所保证，通胀可控，而政策的紧缩就有余地。然而，4月下滑的经济数据以及隐含的产业结构调整与通胀背景下，企业盈利的下滑是值得警惕的。在连续五次“提准”的环境下，货币政策的累加效果已经开始显现，最终还是会作用在股市上。

　　在一个缺乏明晰的理由阐述经济绝对向好与向坏的周期中，对股市来说亦缺乏绝对的向上与向下空间。但应注意的是这种磨人的行情、缺乏赚钱效应的游戏时刻挑战的是投资者的情绪。这种投资心理的变化容易导致极端情况的发生。当市场的上涨以低价题材股为主，明显不能期待太高。而最近表现出色的电荒概念下的电力行业、化工行业虽有一定的持续性，但并不能持久：电荒的情况与2003年不一样，那时候是装机容量不够，整体限电，现在是产业结构的问题。电荒并不完全反映下游用电需求的实际增加，只反映了电力产业链的博弈，以及中国煤炭运输仓储体系的不完善。而目前市场风格逐步趋于均衡，金融、地产有安全边际及绝对收益，但复制2007年“5·30”后的行情完全不具备，仅仅是估值修复的行情。

　　因此，大盘在震荡整理过程中需要降低仓位等待更好的投资机会。