受原材料价格上涨、劳动力成本上升等因素影响，上市公司一季度净利润增长率呈现下滑态势，使得投资者对未来上市公司业绩产生忧虑。在此背景下，业绩能够保持稳定增长的行业及上市公司后市被资金青睐的概率大增，商业百货板块是其中的代表之一。

　　行业发展政策环境良好

　　扩大内需仍然是“十二五”期间经济发展的立足点，为百货零售业提供了良好的发展环境。未来政府将会采取更加全面、更加广泛的支持消费政策，包括将收入分配和鼓励消费结合起来，考虑养老保障等非收入因素等，都对行业产生正面催化作用。另外，收入水平的提高是刺激消费最直接的动力。2011年受益于国家刺激性消费政策的不断推出，如提高个税起征点、首次提出收入与经济同步增长、重视收入分配体系改革等，将有效提升居民收入水平，缓解消费者对未来担忧，从而加大消费支出。总体来看，商业百货行业发展政策环境仍良好。

　　业绩增长可持续性强

　　据统计，2011年第一季度，全国百家重点大型零售企业商品零售额同比增长28．5%，增速比去年同期提高4．6个百分点，比2010年全年提高5．2个百分点。百家重点大型零售企业商品零售额同比增速比社会消费品零售总额增速提高12．2个百分点，比限额以上企业零售额增速提高6个百分点。销售规模的增长带来的是业绩的同步提升。通过对上市公司一季报统计可以看到，商业百货行业一季度业绩整体增长32．98%，剔除春节因素，仍高于过去3年的平均水平。在国家刺激消费、拉动内需的大背景下，判断未来商业百货类上市公司业绩增长可持续性强。

　　区域龙头可重点关注

　　商业百货类公司良好的业绩表现已经在股价走势中有所反映，大部分个股走出缓慢爬升的态势，且在前期指数下跌过程中体现出了良好的抗跌性。由于商业百货类上市公司业绩爆发性相对较弱，板块整体出现凌厉攻势的可能性不大，但在指数震荡的市场环境中，确是可选的稳健配置品种。建议重点关注相关龙头公司，如重庆百货（600729）、百联股份（600631）等。