在紧缩预期笼罩大盘之时，部分经济学家认为紧缩或已快走到尽头

　　尽管在紧缩预期下，A股“三千关口马不前”，陷入了持续近一个月的调整期，但中外的投行巨头却依然看高A股。高盛资产管理公司董事长吉姆·奥尼尔日前表示，中国通胀压力下半年就会回落，届时中国管理层需要停止紧缩政策，中国股市也会迎来大幅反弹。而中金公司最新研究报告称，今年出现国内经济和政策大起大落的可能性较低，投资者不必对指数过于悲观，因为指数层面的大幅下跌可能已经接近尾声。

　　高盛：通胀无需过分担忧

　　“中国的通胀不会成为大问题，无需过分担忧”：高盛资产管理公司董事长吉姆·奥尼尔12日在香港接受记者采访时表示，中国经济增长已明显放缓，通胀压力下半年就会回落，届时中国政府需要停止紧缩政策，中国股市也会迎来大幅反弹。

　　“中国经济的一大优势是政策转向十分及时，”奥尼尔指出，在过去18个月中，中国政府已经主动采取多项紧缩措施为经济降温，近期的高盛中国经济领先指标显示中国经济增长已经在放缓，而且放缓程度可能比很多人意识到的严重，预计通胀下半年就会见顶回落，届时紧缩政策也会取消。“从估值来看，中国的股市目前已经值得投资，只要下半年紧缩政策一停止，股市就会迎来大幅反弹。”

　　中金：指数大跌或近尾声

　　中金公司最新研究报告称，中金公司认为引发本轮A 股调整的主要因素包括对于国内经济放缓的担忧、政策进一步紧缩的传闻、海外市场美元反弹避险情绪上升和国内机构投资者仓位过高等四大因素。

　　在这四大因素中，中金公司认为今年出现国内经济和政策大起大落的可能性较低。而投资者更需要关注美元反弹以及国内由于政策难以显著放松，盈利增速放缓背景下缺乏赚钱效应的市场可能出现超跌风险。

　　投资者不必对指数过于悲观，因为指数层面的大幅下跌可能接近尾声。但同时，很多个股可能存在进一步下跌的空间，尤其是估值较贵或者盈利增速难以跟上前期股价涨幅的个股。中金公司认为，目前控制仓位和持有部分低估值且盈利增长确定性高的股票仍然是最佳的策略。

　　中国经济放缓或引来降息？

　　值得注意的是，在通胀担忧仍是新闻主旋律的情况下，已有声音预测中国货币政策将放宽松。

　　据英国《金融时报》报道，中国政府经济顾问王建周三接受路透社采访时提出了这样一个问题：中国经济放缓的速度是否比许多观察人士认为的更快？他并表示，中国到年底时将不得不开始下调利率。

　　而国家统计局近期发布的数据显示，中国势不可挡的增长已开始放缓。瑞信的陶冬表示，他对增长的担忧已超过通胀。他指出，中国的工业产出不断放缓，出口趋弱，住房、房产相关消费品和汽车的销售显著放缓。这些及其它指标的持续下行趋势，可能引发有关繁荣即将告终的忧虑。

　　而陶冬也提出了一些保持乐观的理由：通胀相对较低，经济重心正向服务业转移，当前的消费繁荣仍将持续几年。

　　而且，从中国的一贯表现看，“放缓”只是一个相对而言的说法。瑞信只是预期增长将降至可观的9%，而且显著悲观的人并不多。

　　这样的放缓是否足以引发降息？看好中国的吉姆·奥尼尔认为答案是肯定的。他在周四表示：“我猜测中国的GDP增幅将降至8%左右。如果我说对了，那意味着在今年下半年某个时候，中国的通胀将不再是问题，将回落至4%左右。而中国央行将能够停止收紧货币政策，从此我们大家的日子都好过了。”

　　但是，此话的假设是增长放缓的同时，通胀也出现减速。如果通胀不减速呢？如果大宗商品价格进一步飙升，推动国内价格上涨，触发第二轮效应，尤其是大于预期的加薪呢？那时中国管理层将面对一个更为棘手的挑战。降息不会像王建说的那么快。