每经记者 王炯业

　　昨日（5月12日）清晨，一位投行人士接到一个来自某房地产企业的紧急电话，对方问道：“房地产企业借壳融资是否开放了？我的审批什么时候能够下来。”这一问题让这位投行人士颇为诧异：难道有房地产企业借壳通过了？

　　原来，确有房企将 有望实现借壳上市。S*ST兰光（000981）昨日发布公告称，银亿地产借壳S*ST兰光上市通过证监会批准。银亿地产借壳获批，让其他拟借壳上市的房企看到了一丝曙光，所以也才有了上述电话中的问题。

　　不过，上述投行人士对《每日经济新闻》记者表示，据他了解，被批准对象仅仅针对S*ST兰光这种未股改公司，近期证监会对于房地产企业借壳上市并未放松。

　　地产公司借壳先后通过审批

　　昨日，已经暂停上市2年的S*ST兰光公告称，公司已于当日收到证监会对其非公开发行股份购买资产方案的批复，银亿控股即将成为S*ST兰光新的控股股东。

　　而这也是继今年3月份金隅股份吸收合并太行水泥回归A股、新华联置地借壳S*ST圣方后，监管部门年内第三次放行房地产企业的重组。

　　据了解，2006年S*ST兰光因出现大量银行逾期贷款及巨额控股股东占款，并因涉嫌违反相关法律法规被证监会调查。

　　之后公司曾接触多家意向重组方，但都以失败告终。2009年11月份，S*ST兰光再现重组曙光。银亿控股拟受让兰光经发 （S*ST兰光控股股东）持有的S*ST兰光8110万股国有法人股，并以其合法持有的银亿房产100%的股权认购S*ST兰光非公开发行的不超过6.98亿股股份。2010年2月这一方案获国资委批复，只待证监会放行。

　　但随着2010年4月房地产调控的全面展开，证监会收紧所有涉及房地产行业的融资重组，并且这些融资重组还要首先经过国土部的审核才能通过。这也直接导致2010年上市房企的总融资额骤降。而此次收到证监会批文，S*ST兰光的成功重组几无悬念。

　　相似企业的不同命运

　　虽然S*ST圣方和S*ST兰光重组先后获批，但《每日经济新闻》记者了解到，房企借壳上市获得放行只是个案。

　　2010年4月，国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》中明确提出，对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。

　　之后，证监会也表示，证监会已暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。上述叫停房企借壳消息出台后的首个交易日，包括ST国祥、ST百科、ST东源、ST建通、ST钛白、ST星美等数家房企借壳概念股，均告跌停。

　　显然，政策方面很少给企业开绿灯，一家还在等待重组审批的房企高层对 《每日经济新闻》记者表示，“上述两家房地产企业重组获批或许和它们未股改有关，我们并不存在退市，所以还未拿到批文，还在等待之中。”多位投行人士也证实了上述的看法。

　　值得一提的是，在如此严格的房地产调控政策下，一些拟通过房地产企业借壳的上市公司只有另图他路。

　　比如：*ST远东此前就宣布终止重组方案改拍电视剧。公司表示，通过控股子公司常州远东文化产业有限公司与中文联国际传媒（北京）有限公司合资摄制电视剧 《直隶风云》，该剧投资总额为3000万元，其中常州远东文化产业有限公司投资2000万元。同时为了盘活闲置资产，*ST远东将出售位于安徽省芜湖市银湖中路34号的闲置房产，转让总价款合计为416.157万元。类似的案例还有ST琼花和吉林制药等等，都是放弃资产重组。

　　房企借壳上市政策变化？

　　相同的法律法规下面，相同的借壳行为，为何命运却不相同？

　　一位投行人士表示，主要原因可能有三点，一是为了考虑大多数股民被套，其二是借壳公司并未向市场融资，其三上述两家已通过的公司有比较特殊的地方，就是还未股改。据了解，目前在A股市场上还未股改的上市企业已经不到15家。

　　海通证券认为，以上获批的重组方案具备一定特殊性。金隅股份在房地产在建和拟建业务中含有大量政策支持的保障房建设，同时公司利润中水泥和建材贡献比例较高。

　　S*ST圣方的特点则是尚未完成股改。本次重组方案在补偿老股东的同时，通过定向增发注入新华联置地相关资产。不过，以上两家公司的注入资产中均含有房地产业务，房地产再融资问题值得市场继续关注。

　　不过，上述投行人士进一步解释道，近期证监会对于房地产企业借壳上市并未放松。上个月保荐人代表刚培训完毕，从会议内容来看，证监会对房地产企业借壳上市没有放松，仍然保持着可以申报材料，但不予批复的态度。