4月份新增信贷7396亿元，2011年前4个月份新增信贷规模为2.98万亿，如果按照上半年60﹪，下半年40﹪的调控目标，那么全年信贷增速应该在7-7.5万亿，基本符合全年新增信贷计划，保证全年经济增速在8﹪以上。4月份广义货币增量为15.3﹪，目前已近回落至16﹪的调控目标以内。就4月份金融统计数据而言，货币供应层面的调控目标已基本实现。我们初步预计，在上半年经历了2次加息，4次上调存款准备金之后，5-6月份或将进入调控效果观察期。出口数据疲软以及规模以上工业增加值增速回落，预示着经济增速未来出现下滑的可能性加大，也将成为下半年政策发生转向的催化剂。

　　事件：

　　5月11日，中国人民银行公布了2011年4月份金融统计数据报告。报告显示，(1)广义货币增长增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点；(2)人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元；(3)人民币存款增加3377亿元，人民币存款余额75.62万亿元，同比增长17.3%，比上月末和上年同期分别低1.7和4.7个百分点。当月人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元。(4)4月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.16%，比上月上升0.23个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.22%，比上月上升0.24个百分点。