昨日，大盘延续弱势反弹态势，沪指尾盘强势拉升收复5日均线后站上120日均线，K线图上留下“四连阳”组合。

　　盘面显示，因大宗商品反弹以及央行发行1年期央票的“温和”调控政策、4月宏观经济数据公布在即等多因素影响，市场参与较为谨慎，截至收盘，量能保持低位，资金观望气氛浓厚。接受记者采访的分析人士认为，今天4月宏观经济数据出台是制约昨日多空双方都不敢激进上攻的主要原因，而在数据出台后，大盘将继续围绕2850-2900点进行弱市盘整。

　　多空双方齐等“靴子”

　　湘财证券策略分析师黄坚对记者说：“昨日大盘的走势可谓是缩量整固，表现为成交量的萎缩，仅有970亿，上涨幅度不大，但却是一个稳步上升的态势。盘面上，板块还是很活跃，但热点转换很快，因此持续性也不是很强。”

　　黄坚认为，昨日表现较好的板块都是近期有政策提振的行业。如煤炭板块涨幅居首，是由于进口萎缩，近期煤价持续大涨，使煤炭股受到资金青睐。而化工行情不断深入，受电荒影响较大而自给率高的化工概念持续反弹，氯碱化工等多只化工股涨停。电力板块也是强势依旧，在电荒消息刺激下，电价上涨预期增强，桂东电力继前日涨停后昨日再度大涨，激发了板块做多热情。

　　“但是，由于今日4月经济数据的出台仍具有很大的不确定性，因此多方还是相对比较谨慎。‘打太极’式的进攻方式表现出他们的犹豫。从资金面来说，这些资金应该也只是存量资金，而非新进资金。”黄坚认为，由于这次调整从3000点上方到2850点附近，只用了两周左右的时间，非常迅速，而“四连阳”和成交量的萎缩，也说明空方在2850点失去了做空的动力。

　　华西证券蒋劲松则告诉记者：“昨日，多空双方的较量在很大程度上受到今日宏观经济数据的制约。虽然前期市场对此有很多预测，但只要数据不出来，大家都不敢轻举妄动。”

　　华讯投资认为，央行昨日发行300亿元1年期央票，发行量较上周的520亿元缩减了220亿元，今日经济数据即将公布，在通胀情况严峻，货币紧缩政策态度坚决的情况下，央行公开市场回笼力度却意外回落，或许意味着提高存款准备金率或者加息等政策随时可能出台，同时这也将成为大盘潜在的一大利空，因此持续缩量下要保持一份谨慎。

　　敏感时期震荡难改

　　今日公布4月份的宏观经济数据，工业增加值、CPI、PPI、进出口、信贷等数据成为关注焦点。之前有预测显示，4月份的宏观经济数据会表现出经济减速、通胀走稳的迹象，但是仅从4月份的数据还难以对宏观经济的走势给予清晰判断。

　　蒋劲松认为：“事实上，大盘的这一轮调整已经在一定程度上释放了数据带来的负面影响。如果数据符合市场预期，CPI高于5%，那么大盘也会在下行过程中寻到支撑。”他表示，真正让市场恐慌的并不是数据，而是CPI高企带来一系列货币调控政策。因为，上半年，货币收紧的动作一直维持着，没有任何松动。因此，如果数据符合市场预期继续高企，那么，加息和上调存款准备金率等“靴子”也将接踵而至，“这才是真正造成市场恐慌的原因”，蒋劲松说。

　　业内人士分析，从通胀看，3月份CPI为5.4%，市场预期4、5月份会小幅回落。从过去几年的经验看，PPI一般是CPI的滞后指标，如果PPI开始走稳且CPI如期阶段性回调，将对股市构成一定的正面刺激，但投资者对于6月份的物价还是有较大担心。尽管一季度GDP同比增长9.7%，但PMI显示二季度经济减速将成为大概率事件，关键在于减速的程度。一季度数据表明，企业普遍面临存货快速增加和资金紧张的情况，这会直接影响企业的盈利水平，因此，经济增速的变化是必须重点关注的指标，工业增加值和发电量是GDP的同步指标，可以及时观察其变化。

　　从宏观政策看，中央关于防止经济大起大落的表态就是要保持宏观经济政策的相对稳定，在通胀形势不继续恶化的基本前提下，宏观紧缩政策可能已进入尾声，但是能否明显放松则要取决于经济形势的进一步明朗化。

　　华讯投资认为，目前指数已经沿BOLL带下轨逐步向中轴靠拢，但由于持续的缩量显示出资金做多意愿并不坚决，因此反弹空间并不乐观。从技术指标看，KDJ指标呈低位金叉，显示指数有进一步反弹动能，但无量配合反弹空间有限。鉴于即将公布经济数据，在此敏感期内，股指弱势震荡格局暂不会改变。操作上，建议投资者继续保持谨慎态度。