今日，上证指数开于2890.35点，全天窄幅振荡，最后收于2883.42点，下跌7.21点，全天沪市成交1077.88亿，深市成交724.60亿。中小板指今日收于6087.31点，全天下跌15.43点，跌幅0.25%。

　　今日市场再次整体以微涨微跌做收，在行业和概念板块中，昨日表现最强的两个板块今日调整最多：电力行业(跌0.93%)、稀土永磁(跌1.64%)；今日在行业板块中表现略微突出的是：纺织机械(涨2.46%)、水泥行业(涨1.77%)、造纸行业(涨1.51%)、纺织行业(涨1.30%).

　　市场在连续两日地量后，今日略有放大，就调整周期和技术节奏而言，变盘临近，投资者在本周的后两天应做好交易的准备，机会大于风险。是上、是下，答案交给市场，但维持近期观点。

　　后面反弹是走，是留？关注3000点附近关口(不是因为它是整数关)，是因为上周一跳空留下了日线缺口，如果只看近期一段K线组合，3000点也是左肩上沿，后面出大风险，形成一个右肩，也应是题中之意；3000点附近还集和着20日均线、5周均线等等。

　　后面若出大机会：应在低位区域，通过大幅缩量小幅整理，形成市场共识，这样才能在后市形成合力，以大成交量突破刚才所说的3000点附近区域，上证成交量2000个亿基本是必须的(10月份行情2800点上方行情基本都维持在这个量能之上).

　　市场短线转弱，高估值个股和一季报不理想个股投资风险高，但后市市场的整体机会依然大于风险。投资者目前应以平稳的心态面对行情，持有蓝筹品种的投资者可以更为耐心一些，市场目前的安全边际较高。（国诚投资）

　　宏观数据略超预期 调控隐忧挥之不去

　　A股市场走势综述

　　周三 A 股市场小幅回落，周三公布的中国 4 月份 CPI 增速及新增信贷规模均高于预期，投资者担心央行将会继续采取收紧措施以抑制通胀，市场依然处于观望格局。上证指数收市报 2883.42 点，跌 0.25%；深证成指收市报 12202.62 点，跌 0.12%。两市全日共成交 1802 亿元，较前日放大逾一成。中小板指收市跌 0.25%，创业板指跌 0.14%。

　　从盘中热点来看，两市超过五成个股上涨，汽车及零部件、公用事业、钢铁、有色金属、非银行金融、银行等行业领跌大市，但造纸印刷、非金属建材、房地产、纺织和服装、农林牧渔等多数行业有亮丽表现。中国汽车工业协会周二公布的数据显示，今年 4 月份，国内汽车产销出现自 2009 年 2 月以来27 个月的首次负增长，导致汽车股领跌大市，上海汽车、庞大集团均跌逾2%。

　　后市研判

　　国家统计局周三公布，中国4 月份 CPI 同比增长 5.3%，低于 3 月份的 5.4%，但高于市场预期的 5.2%；与此同时，央行公布 4 月新增人民币贷款 7396 亿元，高于市场预期的 7000 亿元。上述两项数据显示出当前通胀压力依然较大，央行近期继续采取紧缩政策的可能性依然存在。4 月宏观数据已基本明朗，投资者现在仍需等待管理层是否继续出台相应的调控政策，股指在 2890 点附近盘整的格局依然未变。由于经济增速正在逐步回落，因此我们认为即使出台调控政策，力度也不会太大。考虑到当前 A 股市场整体估值水平依然处于历史较低的水平，预计未来股指即使继续回调，空间也不会太大。但向上拓展的空间也不会太多。预计未来股指在 2800 点至 3000 点震荡整理的可能性较大。建议投资者未来逐步逢低加仓，并且控制好仓位比例。

　　投资机会

　　宏观数据发布之后，如果随可能后出台的调控政策进一步明朗之后，预计 A 股有望继续小幅反弹，银行、煤炭、有色金属等周期性行业可以考虑逢低加仓。近期中美经济对话正在进行，建议投资者关注航空、造纸等受益于人民币升值概念的相关行业的投资机会。对于特高压建设、核能等新能源以及高端装备行业的超跌反弹机会建议投资者继续适度关注。对于生物医药、食品饮料等消费行业的超跌反弹机会仍可适当关注。对于能源电力、公用事业等防御类品种的投资机会仍可继续跟踪。（中原证券）

　　经济数据不过是“前戏” 央行出手才是“戏肉”
　　国家统计局5月11日发布数据显示，4月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。4月份PPI同比上涨6.8%，涨幅比3月份回落0.5个百分点。涨幅仍居高位。

　　4月经济数据公布并不是市场所担忧的，CPI仍居高位也是市场早已预计到的。不过，这个数据公布之后，央行将采取动用哪种货币工具成为了市场猜测的问题之一。从去年以来的央行出手规律来看，宏观经济数据公布的前后，上提存款准备金成为必然的结果。不过，明日3年期央票发行或重启，这对于市场资金面的影响较大，这或许是造成今日大盘探底回升之后反弹力度不高的主要原因。

　　经济数据不过是“前戏”，央行出手才是“戏肉”，笔者认为，经济数据不仅反映出国内通胀压力严峻和流动性管理的压力，同时也反映出货币政策紧缩下，实体经济的下滑迹象。今年国内最大的问题是抗通胀，但在抗通胀中必须解决好保增长问题，货币政策紧缩和经济增速放缓之间的矛盾越来越明显，如何解决其中的分歧，是管理层需要考虑的问题，也是股指未来方向性选择的因素之一。

　　撇开经济环境再看股指运行。四连阳的K线组合走出了探底回升的走势，半年线的压制和成交量的萎缩，都成为了制约股指上行的压力。缩量上涨，通常是股指反弹的大忌，一则反弹力度不会太高，二则反弹之后仍有深度回调可能。加之板块方面，从这几天的盘面来看，没有持续走强的板块效应，市场走强的个股多数以游资方式运作，“东一榔头西一棒子”，本来已经捉襟见肘的资金面更无法形成合力，对股指持续上涨不能形成推动作用。

　　我们无法准确推断央行出手的细节，但是从4月经济数据来看，通胀压力仍然较大，未来货币政策短期内从紧预期应该不变；我们无法准备预测股指阶段性底部的具体点位，但是反弹量能不足，板块效应不明显，以及均线系统空头排列的压力，说明股指反弹高度依然有限。再加之周末效应等因素，股指未来两个交易日回落的可能性很大，建议投资者还是以谨慎为主，等待央行出手尘埃落定，等待杀跌动能进一步衰竭，等待股指二次探底的完成。（湖南金证顾问）