私募:本周望预热519科技股行情

　　知名私募深圳邓博投资董事长邓学文在证券微博中提到，本周有望预热519科技股行情。
　　邓学文认为，大盘从4月19号开始调整到5月6号，已经是第13天时间窗，预测大盘本周将反弹一周，目前操作策略为只买不卖。
　　红五月的科技股情节
　　被誉为中国版Facebook的人人网在美国上市，当天开盘市值就达到80亿美元；而中国最大的中立IDC世纪互联在美国上市，开盘价超过每股17美元。这两家中国网络科技公司登陆美国资本市场带来了怎样的冲击？作为全球第一家社交网站人人网的市值，在瞬间就超过新浪、网易这些老大哥，仅次于百度；而作为国内最大的民营IDC服务商，世纪互联收入占到了全行业的二十分之一，然而其过去3年中却一直处于亏损状态。
　　从人人到世纪互联，从奇虎到网秦，从优酷到当当，中国网络科技概念股可以说是横扫海外资本市场。而在人人网之后，还会有世纪佳缘、凤凰新媒体、土豆网、淘米网、迅雷等中国互联网企业前赴后继地赴美上市。而已经在海外上市的中国概念股，也是春风得意马蹄轻。内地最大的搜索引擎百度股价一年以来累计上涨53%，最近达到152.37美元的历史高点；靠微博火热的新浪股价一年以来累计上涨96%，4月20日站上142.83美元的历史高点；就连搜狐一年以来累计都上涨了63%，最近同样站上了历史高点。
　　中国概念股火热海外市场，一个最大的特点，就是被国人经常诟病的--估值过高。视频网站优酷自去年12月上市以来，市盈率已经高达100倍以上；与腾讯打得口水连天的奇虎360目前市盈率已接近60倍；提供网络加速服务的蓝汛和中立IDC世纪互联甚至一直是亏损的，在A股市场，它们连上市的资格都没有；人人网就更夸张了，不仅一上市总市值就超越新浪、网易，其估值甚至是其模仿对象Facebook的一倍。于是，我们就有疑问了，为什么海外市场总是给予中国网络科技股如此不可思议的高估值？有海外投行认为，最为关键的是中国网民数量在总人口中所占比例相对较低，人均上网时长仍然很短，有很大的提升空间，而这正是海外投资者最希望看到的。
　　中国概念股在海外市场的火热，会不会传递到国内呢？实际上，A股其实并不乏对科技股炒作的热情，遥想12年前的5·19，A股市场对科技股的追捧，不比现在的美国股市差。但遗憾的是，这种炒作由于缺乏基本面支撑，所以没有催生新浪，更没有留下百度。当年的明星股，现在除了同方股份廉颇老矣以外，海虹、亿安等都已淡出人们的视线。但在12年以后，在我们输送了无数多的优秀科技公司到海外资本市场磨砺，在国内多层次资本市场日渐成熟，在中国经济发展方式转型迫在眉睫的时候，对科技股重新充当行情领头羊的召唤理由就比较充分了。
　　实际上，政策面一直在为产业结构调整造势。国家发改委公布的新《产业结构调整指导目录》显示，新能源、高技术、循环发展成为鼓励类新增门类所共有的关键词，鼓励类新增了新能源、城市轨道交通装备、综合交通运输、公共安全与应急产品等14个门类，几乎所有制造业门类中均增加了清洁生产工艺、节能减排、循环利用等内容。工信部有关负责人也在最近透露说，新一代信息技术产业发展十二五规划目前已经完稿，准备上报国务院，该规划将重点发展新一代移动通信、下一代互联网、三网融合、物联网、云计算、集成电路、新型显示、高端软件、高端服务器和信息服务。仅物联网一项，未来5年的年均复合增长率就将超过30%。
　　在国家层面的宏伟蓝图中，到2015年，战略性新兴产业增加值约为4.3万亿元，占工业增加值的20%左右，占国内生产总值比重达到8%左右；到2020年，战略性新兴产业增加值约为11.4万亿元，占工业增加值的40%左右，占国内生产总值比重将上升到15%左右，而2010年战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重仅仅4%。为达到这个目标，战略性新兴产业在2011-2015年间要实现24.1%的年均增长速度，2016-2020年要实现21.3%的年增长速度。作为国民经济支柱产业的新一代信息技术、节能环保、生物、高端装备制造产业还将快于此增长速度。
　　政策春风拂面，不由得让人再度焕发对科技红五月的憧憬。12年，一个甲子，一个轮回，一切皆有可能！（金融投资报）

20只股票成QFII新宠

　　国家外汇局近日发布消息称，截至四月底，累计批准103家QFII机构投资额度为206.90亿美元，其中2011年1至4月，批准的13家QFII机构投资额度9.70亿美元。但据数据统计显示，在今年一季度，QFII持有股票数却从2010年底的222只减少至201只，而持仓总市值相比上期的651.7亿反倒增长了707.7亿。
　　某业内人士分析，从股票个数与持仓市值看，QFII在今年前三月也肯定做了行业与个股的结构性调仓，其调仓的动向和逻辑还是有值得参考和借鉴的地方。
　　首季重兵把守银行与大消费股
　　《大众证券报》最新统计发现，截至3月底，QFII持有金融板块的总市值达到了444.2亿，约占总市值的六成。持有的7只的股票中，除中信证券与中国人寿外，其余5只都是银行股，如宁波银行、兴业银行、南京银行、北京银行、农业银行，其中农业银行在一季度被QFII加仓7194万股。
　　另外，QFII还将大部分子弹留给了家用电器、医药生物、商业贸易与食品饮料这四大消费类板块，各行业持有总市值分别达到了38亿、34.6亿、23.8亿、23.2亿，股票数分别达到了6只，19只、13只、4只。家用电器板块中重仓股有九阳股份、格力电器、美的电器；医药生物板块中重仓股如鱼跃医疗、新华医疗、上海医药、马应龙、鑫富药业；商业贸易中重仓股如武汉中百、华联综超、英特集团、新世界、中兴商业；食品饮料行业中重仓股如水井坊、五粮液、泸州老窖、金字火腿。
　　记者注意到，平安证券首席策略研究员王韧最新观点与QFII首季度的持仓动向也不谋而合。他认为，二季度应继续推荐金融+消费组合，前者受低估值和政策拐点显现的双重支撑，后者受成长性、市场环境、政策题材的三重催化，即使面临短期补跌风险，其在二季度市场的U变化中获取超额收益仍是确定性事件，推荐保险、银行、零售、白酒、白色家电、地产。
　　20只QFII新进股浮出水面
　　QFII的动向我们也持续跟踪过，总体来说在A股的选股策略为价值型，稳健型，这些特征都十分明显。东海证券策略分析师鲍庆昨日向《大众证券报》说道，从一季度末持股的情况看，QFII仍然是选取了低估值的银行股作为主要配置，其次医药生物、食品饮料等大消费类板块依然得到QFII的青睐，这都是典型的防御性策略，而市场走势也验证了这一点，所以对于一般投资者QFII的股票池仍有一定的参考价值。
　　上海某不愿具名的分析师向记者表示，新批的QFII额度存在尽快到二级市场配置的冲动，所以很多新买入的股票有必要引起重视，但建仓的这个过程可能需要一段时间。
　　据此，《大众证券报》将QFII首季度首次买入的且持有流通股比例排名靠前的20只股票找出来，它们分别是：永清环保、鱼跃医疗、杭锅股份、嘉凯城、信维通信、首旅股份、巢东股份、星宇股份、英特集团、中兴商业、利欧股份、嘉寓股份、美盈森、通源石油、金隅股份、海大集团、株冶集团、乐山电力、鑫龙电器、海宁皮城。

基金重仓潜伏 食品饮料行业的超额收益机会再现

　　历史的一幕或将重现。去年同期，面对同样下跌的市道，食品饮料板块却成为了两市不可多得的能够获取超额收益的板块之一。
　　随着投资时钟进入5月，红5月的梦想似已落空，而经历了蛰伏之后的食品饮料板块却已经按捺不住，开始蠢蠢欲动。
　　此前，食品饮料板块于2010年12月份开始走弱。天相食品饮料行业PE相对于沪深300PE的比值也由2010年12月初的2.8的高点回落至目前2.4.
　　统计数据表明，在5月的前4个交易日里，在沪深两市资金呈净出的情况下，食品饮料板块表现抢眼，资金累计净流入9.82亿元。如五粮液、贵州茅台、伊利股份、泸州老窖等个股均获资金净流入。
　　食品饮料板块再度进入市场视野，是否表明投资时钟的时点已到呢？大同证券研究员张辉表示，以白酒行业为例，从投资时钟估值模型来看，白酒市盈率、市销率等估值水平的变化总体上反映了行业基本面的变化；白酒市盈率、市销率的变化水平一般是与行业的成长能力成正比的。
　　在周期股经历一轮上涨后，消费股估值优势显现，部分一线白酒估值到达历史底部。上海证券分析师滕文飞称。
　　从今年一季报披露情况来看，酿酒行业公司各项经营指标继续好于沪深300公司的平均水平。今年1-3月，30家酒类上市公司共实现营业总收入352.19亿元，比上年同期的252.52亿元提高了37.21%；实现净利润88.58亿元，比上年同期增长46.10%。
　　值得一提的是，尽管一季度环比持股有所下降，但基金仍选择了食品饮料行业作为超配的板块。基金持有食品饮料行业的总市值占基金全部持股市值的比例为7.99%，超配比例为3.88%，较上季度减少了0.44个百分点。
　　天相投资分析师仇彦英认为，在内需逐步扩大、国内居民消费水平逐步升级的大背景之下，料食品饮料行业仍将具有良好表现，预计2011年食品饮料行业收入以及利润增速仍将维持在20%、35%之上。
　　基金潜伏
　　统计表明，截至2011年一季度末，基金公司重仓持有的食品饮料股市值合计达到697.95亿元，较2010年四季度末下降12.52%。
　　在2011年一季度基金潜伏的36家食品饮料行业上市公司中，除去一季度上市的新股，有12家公司被基金增持，包括泸州老窖、海通集团、洋河股份、张裕A、重庆啤酒、老白干酒、燕京啤酒、汤臣倍健、酒鬼酒、三全食品、沱牌曲酒、金枫酒业。
　　其中，增持比例最高的为海通集团，累计增持流通股总数的8.63%。增持比例较高的有泸州老窖，累计增持流通股总数的5.97%；老白干酒，累计增持流通股总数的3.58%。
　　从重仓持有食品饮料行业的基金家数来看，泸州老窖和海通集团的新进基金数量较多，分别为18只和13只。
　　本报记者注意到，同时具备高增长可能以及防御性良好的公司得到了基金的青睐，主要包括一些在消费升级大背景之下具有良好业绩支撑的企业和符合消费习惯变迁的企业，如泸州老窖、洋河股份、酒鬼酒、三全食品、汤臣倍健等。
　　此外，具有特殊概念的题材类公司也进入了基金的投资组合视线。如海通集团被基金增持的主要原因是看好其与亿晶光电股权置换之后所具有的光伏电池生产能力以及巨大的盈利能力，国投中鲁被基金增持的主要原因是关注其具有被大股东国投集团注入优质资产的可能性，重庆啤酒则是由于乙肝疫苗研发的原因被增持。
　　统计显示，今年一季度，有6家上市公司新进入基金重仓股行列，分别为国投中鲁、双塔食品、光明乳业、*ST通葡、海南椰岛、啤酒花。
　　不过，在基金一季度重仓持有的36家食品饮料行业上市公司中，有15家公司遭到了减持。
　　其中，伊利股份累计被减持流通股总数的7.06%，双汇股份累计被减持流通股总数的4.91%，承德露露累计被减持流通股总数的6.43%，南宁糖业累计被减持流通股总数的3.43%，安琪酵母累计被减持流通股总数的6.95%，顺鑫农业累计被减持流通股总数的3.29%。
　　从减持情况来看，减持五粮液的基金数量最多，有18只基金减持五粮液。另外，遭遇减持数量较多的公司还有贵州茅台、伊利股份、双汇发展、安琪酵母、顺鑫农业，被减持的基金数量分别为5只、6只、8只、7只、6只。
　　投资时钟来临
　　渤海证券策略分析师周喜认为，既然诸多的不确定性令5月份市场依然承压，那么，在攻守之间倾向于后者无疑是更为理性的投资选择。
　　考虑到市场情绪趋于谨慎，投资风格必将偏于防御。自去年11月份开始逐步淡出机构视野的医药和商业零售等大消费概念将重获重视。从投资角度来看，食品饮料板块已经成为目前相对安全的投资品种。周喜称。
　　东方证券食品饮料高级分析师施剑刚表示，此前，食品饮料行业已经连续两个多季度跑输大盘，并且行业相对沪深300的PE倍数值降至2003年来的历史平均水平以下。截至目前，食品饮料2011年动态PE为28.8倍。特别是白酒行业已成为食品饮料行业估值最低的板块，同时也集中了业绩成长最好的公司。
　　回过头看，历史上有三个阶段白酒的估值水平显著高于A股总体水平。这三个阶段分别是：1995年8月至12月；1997年1月至1998年1月；2004年9月2010年8月。从溢价倍数来看，第三个阶段最大，平均溢价倍数为1.80倍，其中2006年4月至2007年1月、2007年11月至2008年12月溢价倍数都在2倍以上。第一个阶段平均溢价倍数为1.37倍，第二个阶段的平均溢价倍数为1.06倍。
　　从利润增速来看，1999年至2009年期间，白酒有两个阶段增速显著高于A股。一是2004年9月至2006年9月，白酒的平均增速为28.85%，A股的平均增速仅为13.25%；二是2007年11月至2009年11月，白酒的平均增速为34.28%，A股的平均增速仅为3.41%。
　　2000年1月至2010年8月，白酒相对于上证综指的累计超额收益分为三个阶段，原因可能皆与利润增速有关。张辉称。
　　第一阶段：2000年1月至2004年11月，白酒的超额收益为负值；第二阶段：2004年12月至2006年4月，白酒的超额收益逐渐开始显现，但没有达到100%的水平；第三阶段：2006年5月至2010年8月，白酒的超额收益维持在100%以上，最高达到708.46%。
　　可以看出，累计超额收益水平与估值比较的结果是较为对应的。由于白酒利润增速高于A股整体水平，使得第二、三阶段超额收益逐渐增大。张辉表示。
　　其中，2006年至2008年的当月超额收益次数最多，幅度最大。2006年至2008年，3年期间白酒一共超越上证综指5次，而且该期间的平均超额收益也最高。从时间分布来看，有两次都发生在当年10月至次年1月份，这个期间正是白酒的消费旺季。
　　此外，2009年10月至2010年1月，白酒也超越了大盘，获得超额收益，时间跨度上也与前两次一样。2010年5月至8月，白酒又掀起一波超越大盘的行情。截至8月底，白酒平均超额收益率已经达到7.76%。
　　业绩超预期
　　东兴证券食品饮料行业首席分析师刘家伟预计，今年一季度，食品饮料业绩增长提速且全面大幅超越整体A股，这与近期很多行业上市公司业绩低于预期形成了鲜明的对比。
　　2011年一季度，食品饮料行业整体收入和净利润增速达27.84%和41.56%，与全部A股增速27.64%和24.16%相比高出0.2个和17.4个百分点或72%。比过去11年来年度平均水平高出近10个和18个百分点。
　　从细分行业排名看，收入增长最快的前两名是软饮料和白酒，净利润增长最快的是食品综合、乳品，白酒处于第三位31.85%。
　　今年一季报显示，酿酒行业公司毛利率水平、负债率、净资产收益率等指标，也好于沪深300公司，显示出酿酒行业持续稳定的盈利能力。滕文飞称。
　　综合来看，洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等公司的收入和利润增速排在行业前列，贵州茅台、五粮液等大公司一季报均实现40%的增长，超出市场预期。
　　与去年一季报相比较而言，食品饮料、纺织服装、商业贸易、建筑建材、综合等行业的净资产收益率有明显提高。此外，在营收与成本营业收入总额同比增长加快的行业中，食品饮料、综合、机械、纺织服装、农林牧渔、金融服务、医药生物和信息服务等行业处于领先行列；同时，在营业成本明显下降的行业中，食品饮料、机械设备、金融服务、纺织服装等也处于前列。
　　2011年白酒、葡萄酒仍将维持高景气度，量价齐升可以期待。我们预计2011年行业整体会全面超越2010年，进入较高增长常态。刘家伟称。有理由预期2011年食品饮料行业收入和利润增长会全面好于2010年，部分行业甚至恢复到2007年的水平，进入一个持续、较高增长的新时期，而且未来五至十年都有可能维持这种态势。
　　银河证券分析师董俊峰认为，未来几年食品饮料行业仍将保持连年增长的良好发展趋势，原因是驱动因素没有发生本质改变。特别是在十二五规划有利于消费品生产商盈利提升的大前提下，赎回压力等因素迫使股价短期内与基本面无关的被动调整，将为价值投资者带来良好的买入机会。(.21.世.纪.经.济.报.道 .晓.晴)