上市公司再融资关口频现护盘公告
　　眼看80亿元定向增发融资的批文6月份将到期，但公司股价仍在发行底价边缘徘徊这或是大唐发电近日获控股股东增持的重要背景。回溯历史，上市公司在重要融资关口释放护盘公告，并不罕见，这也折射出A股市场较为独特的运作逻辑与投资机遇。
　　大唐发电昨日公告，5月6日，公司控股股东中国大唐集团公司通过上交所交易系统增持了公司233.55万股A股股份，约占公司已发行总股本的0.02%。本次增持后，大唐集团及其全资子公司中国大唐海外投资有限公司合计持有公司已发行总股本约36.09%。
　　公司公告称，大唐集团或其子公司拟根据自身需要及市场情况，在未来12个月内通过上交所系统，或通过香港市场以场内交易或场外交易方式，继续增持公司A股或H股股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%。大唐集团承诺，其及子公司在增持计划实施期间及法定期限内不减持持有的公司股份。
　　2010年5月25日，大唐发电发布了非公开发行预案，将向包括母公司中国大唐集团公司在内的不超过10家特定投资者发行10亿股A股，发行价不低于6.81元/股，募集资金不超过80亿元，主要投向煤制天然气、核电、水电、风电以及相关上下游产业项目，以优化公司电源结构，实现火电、水电、风电与核电协调发展；还拟用部分募集资金还偿还银行贷款，降低公司资产负债率。12月20日，大唐发电公告收到证监会批复，核准公司非公开发行不超过10亿股新股。该批复自核准发行之日起6个月内有效。
　　据此，至今年6月大唐发电的增发批文即将到期，能否顺利完成无疑成公司核心利益点。
　　2011年3月7日，大唐发电股价最低探底至5.73元，远低于6.81元的增发底价；5月6日的收盘价在7.2元，也仅较增发底价高出不到10%。
　　类似的资本运作近期还有一个典型案例长航油运，为确保定向增发实施，公司先后发布了控股股东增持、拟每10股送转8至10股等利好；尤其是后者可算是勉为其难，公司2010年年末每股公积金还不足1元。
　　2011年1月13日，长航油运发布公告，公司大股东南京油运计划在未来6个月内继续增持公司股份，增持资金不超过2亿元，增持价格不高于6.8元/股；其背景是公司增发批文2011年3月初将到期，但股价仍低于发行底价。
　　此后，公司股价维持在6元/股以上，3月初，公司成功地以5.63元/股非公开发行2.75亿股，募集资金超过15亿元。(.上.证 .郭.成.林)

　　银行资本充足率普降 监管趋严下如何解决缺血
　　今年，监管层对于银行监管资本负责和日常经营监管愈发严格，日前出台的监管新规更是全面提升了银行业资本充足率、杠杆率、流动性等监管标准。与此同时，银行业一季度资本充足率普遍下降，不少银行提出多种形式的融资计划。银行如何解决缺血难题？此轮融资会对市场造成怎样影响？记者在走访中听到银行和专家多方面的声音。
　　一季度银行资本充足率普降
　　16家上市银行一季度报已相继披露完毕，季报显示，银行业资本充足率的普遍下降，缺血成为今年银行大氛围，引得市场担心银行再融资将成气候。
　　五大行中，农行资本充足率为11.4%，未达到银监会所要求的11.5%的监管要求；工行、建行、中行和交行的资本充足率分别为11.77%、12.45%、12.38%、12.05%，其中工行资本充足率降幅度最大，较上年末下降了0.5个百分点。
　　中行战略发展部副经理宗良认为，在不断调高存款准备金率和揽储竞争压力加大的情况下，今年大型商业银行的信贷额度也明显紧张，其盈利能力将面临挑战，银行资本充足率前景并不乐观。
　　此前，四大行高层在2010年业绩发布会上均表示不再有融资计划。对此，宗良表示，银行要不要到股市去融资，并不是履行承诺问题。信贷的扩张短期难以改变，一旦资金缺乏、监管从严，银行补充资本金势在必行，未来商业银行是否有进一步大规模的融资需求很难说。
　　与此同时，中小型商业银行资本充足率也纷纷下降，其中，南京银行(601009)、宁波银行(002142)等城商行下降幅度较大，较年初下滑1.37和0.98个百分点，分别达到13.26%和15.22%。浦发和光大、兴业银行(601166)资本充足率也较年初下滑0.34个、0.29个和0.58个百分点。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，前两年社会融资大部分来自银行贷款，银行投放的信贷消耗了大量资本，中小银行的资本缺血问题更为严峻。在无法依靠大幅提高收费的情况下，银行多会考虑通过再融资补充资本。
　　多形式募集资金压力减缓
　　未雨绸缪，不少缺血的商业银行在今年年初就提出了补血计划，不论大行还是中小银行，不少银行都在透露融资信息。
　　农行拟发行不超过500亿元的次级债，中行透露将继续在香港发行次级债，民生以非公开发行的方式向特定对象发行47亿股新股，华夏银行(600015)定向增发融资不超过208亿元的方案已获批，近期还披露拟于2012年底前发行不超过100亿元次级债以补充资本金。民生银行(600016)提出A股可转债加H股公开增发，融资规模约为285亿元。
　　此外，光大银行(601818)、中信银行(601998)、北京银行(601169)兴业银行、浦发银行(600000)等上市银行纷纷提出H股上市、配融资股、定向增发、次级债等形式的再融资计划。
　　银行在资本市场都是大盘股，其融资规模也都偏大，到股市里配股融资对市场的影响无疑是比较大的。中央财经大学教授郭田勇分析，但目前银行的融资方式多为定向融资、发债，另有银行选择海外融资，而非公开在A股募集，因此对国内市场影响不会很大。
　　交行首席经济学家连平认为，去年大部分银行通过融资已经解决了资本补充的问题，今年各家银行信贷增速普遍下降，信贷规模从去年的20%下降到今年16%左右，市场扩张速度放缓；与此同时，因为存款偏紧，用于投资的资金自然也受到影响，一些银行非货币资产扩张也有所下降，短期不至于出现大规模融资潮。
　　建行研究部高级经理赵庆明也认为，在银行利润稳定增长，可以有效补充资本的背景下，不会出现新一轮再融资潮。目前商业银行的核心资本基本已经达标，只是在补充附属资本方面有融资需求，而一些银行通过发债等方式融资，对市场冲击较小。
　　标准提升考验银行管理能力
　　近期银行缺血的呼声不仅来源于季报中资本充足率差强人意，还由于监管标准不断提升带来的压力。
　　一季度，招行和中信银行就表示资本充足率下降和调整风险权重有关。季报显示，招行和中信银行资本充足率分别为10.91%和达11.05%，比年初下降0.56个和0.26个百分点。
　　招行方面表示，按监管要求，将未使用的信用卡授信额度纳入到加权风险资产的计算口径中。中信银行计划财务部总经理王康介绍，执行了平台贷风险资产权重新规及调整市场风险计量后，多算了近300亿元的风险资产。
　　近期，银监会公布了监管新规，特别提出，新标准实施后，正常条件下系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%。
　　按照目前的资本充足率，如果一直维持过去的标准不变，银行并不需要融资。但去年底今年初之所以大小行都在融资，是因为银监会对大、小行的标准都提高了。鲁政委说。
　　一季报显示，多数股份制商业银行资本充足率下滑幅度在0.2%以上，深发展(000001)和民生银行等个别银行更是未达监管标准。中小银行的资本充足率监管要求或将提高0.5%，将对资产充足率明显下滑的中小银行造成一定冲击。
　　银监会有关负责人表示，目前国内主要银行已经达到了新监管标准，商业银行的资本缺口很小，无需大规模补充资本，新标准也不会对银行体系的信贷供给能力产生较大冲击。
　　连平表示，监管新规要求从2012年开始实施，要求系统性银行和非系统重要性银行应分别于2013年底和2016年底前达到新的资本监管标准。这使得今年银行压力减缓，给市场留有缓冲期。
　　宗良认为，解决银行融资怪圈问题，需要金融体制综合改革，应进一步提高直接融资比重，降低信贷投放压力。这样银行才能更专注于转型、盘活资产、提高中间业务收入。(.新.华.网 .吴.雨 .刘.琳)

　　逾百家上市公司拟再融资 市场不能承受之重
　　随着2010年年报披露结束，多家上市公司的再融资方案也浮出了水面。仅4月30日至5月4日，已经有10家公司发布了涉及再融资的公告。据统计，今年已有127家公司发布增发方案，再融资额同比去年增加了近25%，融资总额超过了4000亿元。
　　实际上，这波再融资高潮真正来临始自去年10月。据统计，自去年10月以来，沪深两市融资规模达到了6113亿元，平均月融资规模超过千亿元大关。
　　其中，IPO融资为3041亿元，占整个融资规模的约49%；再融资达到了3072亿元，占比达到了51%，再融资规模超过IPO。而在去年10月以前，连续多个月的再融资平均规模也只在200亿元左右。
　　已公布融资方案的上市公司主要集中在医药生物、信息技术、食品饮料、石化塑料等行业。今年银行、地产等行业受宏观调控影响，资金压力增大。伴随着农业银行、民生银行和兴业银行年初意外公布再融资计划，2011年银行业或将再次迎来大规模融资潮。
　　而机械、塑料等行业因产能扩张，对资金需求增加。三一重工日前就公布了近40亿元的投资计划。建材行业的天山股份、江西水泥、南方建材等公司今年也公布了增发的董事会预案。
　　上市公司再融资本来是属于合情合理的正常市场行为，部分公司因扩大产能之需而融资，本身无可厚非。例如川大智胜拟增发不超过3.5亿元的资金，用于投资飞行模拟机视景系统研发及生产等三个新项目，金发科技再融资以扩大产能以及投资新项目等。
　　但部分上市公司的再融资显得莫名其妙。例如去年上市的兴民钢圈，今年4月21日公布增发不超过10.5亿元的再融资预案。而该公司2010年年报显示，IPO募集资金专户里面还有2.07亿元尚未使用。
　　永泰能源利用融资的钱购买山西和陕西煤矿同样不切实际。有券商分析师表示，在山西省煤炭资源整合大背景下，作为外地企业，永泰能源买矿的成本比山西本地企业要高。
　　上市公司再融资在市场资金紧张的情况下再抽走大量流动性，无疑会影响今年股市表现。信达澳银股票投资总经理曾国富认为，预计今年的融资额仍然比较大，静态来说，融资压力对于股市肯定是负面因素，但很难量化。
　　事实上，IPO加速，同时新股估值过高，已经令市场难堪重负。今年以来，新股上市首日破发现象频频上演，已经令一些原本喜好打新的投资者对新股望而却步，新股网下配售和网上发行的中签率屡创新高。
　　近期有些公布再融资方案的个股也遭到了股民用脚投票。如兴民钢圈在公布增发预案的当天，股价一度跌逾9%。(.21.世.纪.经.济.报.道)