贺江兵：谢国忠的失误
　　当前，面对居高不下的房价，经济学家谢国忠的房价下跌的预测并未应验。谢国忠预测欧美经济校准，预测中国大陆楼市、股市出过很多错误。
　　谢国忠预测中国有一件事是准的，四万亿刺激计划出台时，他说将发生严重的通货膨胀。不过，有关部门说，抑制通胀有信心，也许，他连这个预测也错了。
　　迂腐的小谢
　　根据中国人的惯例，在批评之前先表扬一下，2006年，仍在大摩供职的谢国忠发布报告称美国将于2008年爆发经济危机，他是从国债收益率变化推断的（好事者可以百度出）。不过，领诺贝尔经济学奖的人是媒体经济学家克鲁格曼，一个无所创造的人，所谓的克鲁格曼三角是抄袭蒙代尔三角的。个人向来认为，诺贝尔经济学奖，其实就是美国民主党奖克鲁格曼是亲民主党的，还比如，民主党员奥巴马先生一手拿和平奖一手开枪。同样是开战，大小布什都没获过那个奖，道理很简单，评委的人是左派。同样是预测，小谢（刘纪鹏教授这样称之）就不能获得这个奖，因为他的国籍是中国（请不要造谣他对着美国国籍发誓之类了，有中国护照的都是中国国籍）。
　　在香港回归之前，谢国忠预测香港楼价跌一半成真之后，谢国忠每每预测中国房价会下跌，屡屡失败。
　　这是谢国忠下岗的主因。很多人以为邮件门是原因，那是天真。谢国忠供职的摩根士丹利一直在炒中国的楼盘，而小谢却一直唱空楼市，有人说其唱双簧产生了阴谋论，而不懂办公室政治的小谢只有下课走人。
　　媒体很快冠以独立经济学家，所谓独立经济学家就是下岗经济学家；自由撰稿人其实就是下岗记者；以此类推。
　　我私下跟谢国忠交流的时候说他真的不了解国情，他还死不承认。他太相信2003年央行的宏观调控了，他也没分清地方财政对土地出让金的饥渴。失业后的谢国忠首先得考察一下地方财政结构。
　　2007年之初，谢国忠就屡屡抛出股市泡沫论，听早了股民会损失泡沫膨胀过程带来的财富。
　　2007年末，他建议我清空股票，我假装答应实际没有卖；2008年初，他问我卖没，我说卖了。该年底他得意洋洋地对我说，你看当初让你卖股票，减少不少损失吧？其实，我那时损失超过65%。
　　这是为什么牛市要听小谢的原因。同理，1800多点的时候，水皮建议全仓买入。
　　站错队的小谢
　　上述所讲要想获得诺贝尔经济学奖是要站队的，还得站对方向，朝左而不是右，原来经济学也是要分左右的。
　　听说，中国的经济学家也站队，大致是，凡是坚持市场化改革的都是右派；坚持计划经济的据称是左派。
　　按此分类的话，陈志武、许小年、谢国忠之流肯定是右派，在中国不受待见，在经济学奖评委那也不受待见。何况这些人还主张人人平等，重视民权等。
　　强势的当然是左派经济学家。按照他们的逻辑，一切调控都是合理的应该的，打着凯恩斯的招牌。
　　比如一方面约谈康师傅、联合利华不要涨价，一方面提高油价；一方面说白酒不能涨价，一方面说啤酒涨价可以理解。
　　石油是最根本的原材料，这等于是PPI可以涨，CPI不能涨，根源可以提高价格，下游产品不能涨。并表示，控制通货膨胀很有信心。调控的结果很简单：企业（中石油中石化除外）利润减少，甚至出现亏损，最终减产或停产。
　　有人说，判断一个经济学家是左还是右还有一个标准：爱国。一个简单而廉价的标准。似乎新左派都很爱国，这个不靠谱。比如，某电视台10年前请了三位爱国女学生教育问题少年韩寒，结果是，这三人都成了外国人，有的还嫁了老外，而韩寒还是中国人，并成为80后意见领袖。
　　对错都是相对的，今天看是错误的，明天也许是正确的，反之亦然。

　　桂浩明：行情结构趋向均衡 大盘将上台阶
　　从4月1日到8日，总共只有4个交易日。而就在这4天中，股市连续上涨，不但突破了3000点，而且最高已经上行到了3031点，基本收复了去年11月中旬以来的失地，创出了年内新高。特别值得一提的是，这连续四天的上涨，是在境内第二次升息，又第二次提高成品油价格，还有日本发生7级以上余震等利空消息不断的情况下出现的，因此其含金量也就显得更高了。
　　如果要分析一下为什么大盘现在这个时候上涨，其中最主要的理由也许就是因为升息了。升息当然是利空了，但从去年开始，大家都知道中国会连续升息多次，而且是每两个月一次。因此，在清明小长假后央行宣布升息时，大家一点也不觉得有什么意外，相反是感到又一个靴子落地了。尽管这还不是最后一个调控的靴子，但不管怎么说总是落地一个少一个。因此，这个时候很多投资者都有如释重负之感。本来还想等等看看，现在既然利空已经兑现，那么该干什么就干什么了。
　　虽然从盘面来看，本周股市还是走得有点摇摇晃晃，而且就仅有的三个交易日而言，量价关系是有问题的，明显的成交有点跟不上了。但是，大盘逆势拉出的四根阳线，还是值得人们留意的。很多人已经发现，推动大盘连涨四天的因素，实际上并不相同。其中第二天的上涨是最关键的，这里大盘权重股功不可没。其余三根阳线，则更多是由于中小市值股票的走高而形成的。特别是周五，中小市值股票普遍走势良好，极大地改变了市场的原有格局，化解了一度不断出现的二八现象对部分投资者所带来的压力。
　　现在，投资者看到的市场状态是，行情的结构趋向于均衡，不同股票都找到了其运行的机会和空间。这也就带来了市场热点的多元化，使得行情的延续有了更为扎实的基础。因此，如果仅仅是因为大盘权重股上涨而带来这四根阳线，其意义还是相对有限的。再结合量价不够配合的问题，更可能产生些许担忧。但是，现在市场热点在变，由于不同股票品种的流通量相差很大，这样一来也就使得短期内的量价不协调不至于对后市产生太大的负面影响。
　　另外，由于多数股票上涨，市场的积极性被大幅度调动，这样一来也就会有财富效应出现，而这是很有利于后市的。
　　在拉出了四根阳线以后，可以预期的是大盘将上台阶。现在股指已经冲高到了3030点一线，接下去应该是向3100点运行了。当然，技术上3050点有阻力，而且如果不能有效突破3050点的话，很可能股指还会再回敲3000点。但是，这些都不重要，因为这不过是上行过程中的插曲，是一种有序而必要的震荡。在震荡过后，大盘上台阶是必然的。四根阳线的出现，就已经提示了这点。
　　在不考虑意外因素的条件下，下周股市将呈现冲高回落再企稳的过程，投资者比较好的策略是在冲高受阻后适当派发，而回档以后则坚决买入。当然，个股情况差异很大，需要灵活把握。一般来说，如果股市还能够再看到3000点，那么是应该加点仓位的。毕竟，行情要上台阶了。（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）

　　应健中：银行股借题发挥 小盘股无戏可唱
　　二季度股市刚开张，迎来的第一个消息就是加息。由于此次加息存贷款之间的利差并无改变，商业银行的盈利空间并未得到挤压，加上市场历来有利空出尽是利多的习惯，尽管今年的加息还没到尽头，但至少未来一个月之内不太可能继续加息。本周股市银行股借题发挥，出现了一波上攻3000点的战役，二季度的开门红走势多少给市场带来了暖意。
　　整个金融股板块成了二季度行情开门红的一个主要推手，银行、保险、券商，这三大行业股票一拉，多头的气势就形成了，目前短期均线和长期均线都已经烘托着大盘上行，在3000点整数大关盘实后，将不断上试今年上影线，从而将上行的空间渐次打开，行情的高度还是要取决于以银行股为首的大盘权重股的走势，而这些个股和板块的走势又取决于成交量是否配合，后续走势将以进二退一、进三退二的节奏向上迈进。相比之下，那些创业板和中小板股票依然走势不佳。本周关棚近半年的胜景山河上会再度被否，对手中
　　不幸中签的新股持有者而言却成了不幸中的大幸，34.20元的发行价，如果现在上市，破发将是肯定的，而如今连本带息退款不也是大幸？这似乎有点黑色幽默，但从中可以看出，新股真的是不受欢迎了。在3000点的位置上，本周上市的4个新股依然有3个破发，更何况，这些破发的新股发行价和发行市盈率并不高，但破发依旧，这就不是个案的问题，而是一个系统性问题了。再看看当下在次新股板块中，那些一年前上市的股票已经到了收获期，高送转股票几乎都集中在这批股票上，但是方案推出后还是没能引起市场的兴奋，这也给新股板块带来了麻烦。中小板和创业板已经出现了比较尴尬的局面：新股发行价渐次降低、新股中签率开始提高、上市新股获利困难、破发新股大面积扩大，新股的价值回归也许给股市大盘的启动提供了一个契机。
　　大盘收复3000点后还会不断挑战今年的制高点，行情的延续时间和挑战的高度还是取决于以大盘银行股为首的权重股，如果今年这批股票真的能做到咸鱼翻身，那大盘的高度是非常令人乐观的。目前从技术层面来看，各条短期和长期均线都已经对大盘构成了支撑，在上攻行情中依然还会呈现犹豫彷徨的局面，而大盘也许就在这种犹豫彷徨中不断创出今年的新高，实际上今年从2825点的年开盘起步之后，走了一个季度才颤颤微微地走到如今的3000点，真难说大盘进入了多头市场。在操作上，投资者还是应该跟着市场的热点走，趁市场行情还热闹，做一把再说。

　　高善文：欧洲加息标志发达经济体政策转折
　　2011年4月7日晚，欧央行宣布加息25个基点，这是自2008年金融危机以来欧央行的第一次加息。
　　这一政策的宣布打响了发达经济体退出刺激性经济政策的第一枪，发达经济体的宏观经济政策由刺激转向中性方向的过程自此正式拉开了序幕。此次转折会给全球经济、资产市场和大宗商品价格可能产生广泛地影响。
　　尽管全球经济短期内受到日本地震、核泄露危机和利比亚危机等负面因素的影响，然而此次欧央行的加息实际上确认了全球经济处在进一步恢复的进程中。预计未来包括美联储、英格兰央行等在内的主要央行也会加入到加息的进程来。
　　在未来2-3年，主要发达经济体的持续加息可能会强化资本从新兴市场撤出、并流入发达国家的趋势，资本回流对部分新兴经济体的资产价格构成压力。
　　在经济复苏的早期阶段（未来1-2年），美元汇率可能持续处于弱势之中，并给人民币造成较大的升值压力。在全球经济复苏、美元弱势和中东危机尚未结束的条件下，全球大宗商品市场可能持续保持强势。
　　然而，如果全球经济在未来2-3年强劲复苏，那么在加息的晚期阶段，发达经济体金融市场会受到比较明显的抑制，美元汇率可能出现反转，部分新兴市场的资产价格泡沫可能会破灭。

　　董少鹏：股市继续上涨成为必然
　　4月6日开始，金融机构一年期存贷款基准利率再度上调0.25个百分点，存款利率达到3.25%，贷款利率达到6.31%。面对加息，沪深股市以上涨回应。那么，这次上涨是昙花一现还是上涨的开始呢？笔者认为，可从四个方面观察加息对股市运行的影响。
　　首先，现在通货膨胀压力较大，但一大半是外部输入的，加息有被迫的因素。但客观效果也不坏，至少利弊参半。从有利方面看，加息稳定了公众对于宏观经济的预期，就是对股市的利好。
　　其次，此次重新进入加息周期，并不是要从根本上影响规模以上企业的正常融资需求，受伤的可能是部分小企业。所以，国有控股的上市公司以及其他的上规模的上市公司，其实不缺钱。业已公布的上市公司年报已经昭示了，上市公司不缺钱，业绩增长可持续。这足以让投资者安心持股。
　　第三，越是加息之时，越是货币相对充裕之时。今年上半年货币供应还是比较充足的，这对于股市资金是一个重要支持。处于上涨进程中的股市具备继续表现的货币条件。一旦到了下半年央行不再加息，则说明流动性收缩已然到位。届时，股市资金反而不足。
　　第四，如果快速大幅度加息，搞所谓的一步到位，则会导致实体经济震荡，即使央企也要遭受收缩之痛。现在看，央行政策还是兼顾了诸多现实情况。
　　再从宏观调控的初衷来看，恐怕不会是让经济减速、股市凋敝，而仅仅追求较低的通货膨胀率。那么，维持适度通货膨胀，保持相对稳定的经济增速，是最佳选择。在调控过程中，股市保持一个较为活跃的氛围，对于整体经济不是坏事。而股市本身的诸多数据可以支持的是，大盘指数、蓝筹股的市盈率比较适当，估值有吸引力。那么，股市继续上涨就是必然的了。
　　笔者预计，上证综指有效站上3000点后，会在银行、地产等板块带领下，冲击更高点位。（信息时报）

　　金学伟：市场只有股票和资金
　　一轮行情是由增量推动，还是存量推动，是因绝对需求增加还是相对需求增加，对行情高度起着决定性作用。前者必创新高，后者基本无望。这是因为相对需求仅仅是在高位卖出后又在低位买进，或是卖出A股票后买进B股票所产生的需求，它对市场的绝对需求量不会有任何贡献。
　　举例说，你在平均价10元卖出A、B、C、D等一揽子股票1000万股，获得1亿元资金，现在均价跌到5元，你又开始买进。在这一交易轮次中，你是先充当了股票供给者，然后再充当需求者；你是将市场口袋的钱装进自己口袋，再将自己口袋的钱装回市场口袋，因此，虽然市场会因你的买进而增加对股票的需求，但这种增加只是相对10元只能买1000万股而言，市场资金总量不会因此增加一分一厘，相反要扣掉点交易费用。如果这1亿元资金就是市场的全部资金，而股价上涨必须每天都有人买走1000万股股票，那么，当股价回到10元时，市场的购买力又会不足，股价又会下跌。
　　进一步说，由于上次在10元买进股票或没有卖出股票的人吃了亏，因此，当股价接近10元时，资金的周转速度就会下降，卖出股票拿走1亿元资金的人很可能不会像原来一样，卖出后马上全部买进，而是会卖出价值1亿元的A股票，买回价值9000万元的B股票。这样，股票的相对需求很可能在9元时就到达最高峰。这就是由相对需求推动的行情总是在原先最高点附近回落的主要原因。
　　而新增资金则不同，它们没有股票只有钱，没有先做供给者，再做需求者，而是一上来就先买股票，是股票的绝对需求者。因此，如果在这中间又增加了2000亿或3000亿元资金，那么，股价创出10元以上的新高也就势在必然。
　　判断一轮行情是由增量推动还是存量推动，是一门非常重要的查看地形的工作。个人经验，可从三个方面进行。
　　一、先期指标
　　1．见底前曾出现过一次暴涨（我们称之为见底前长阳），个股接近全体翻红，且大面积涨停，或者在同一价格区间出现过2次幅度大于3%的上涨。虽然这个现象不能完全说明是绝对需求增加，但至少说明需求在增加。
　　2．成交量的最低点不在股价最低点附近，而是在股价见底前几周甚至几个月。表明股价的见底回升不是因相对供给减少，而是因需求增加。虽然有可能只是相对需求增加，但由于股市中人喜买涨不喜买跌，所以绝对需求增加的概率要大一些。
　　3．收集派发指标出现明显的底背离，表明最后一个下跌波段为场外醒目资金的收集波。如果你没有这个指标，可用常规的OBV来代替。但OBV指标在判断底部上的错误很多，只能作参考。
　　二、即时指标
　　先期指标无法判断是相对需求增加还是绝对需求增加，因此需用即时指标帮助我们在行情进行中加以修正。
　　1．说得热闹还是做得热闹。
　　会咬人的狗不叫，会叫的狗不咬人。做得热闹，说得不热闹，那肯定是增量资金在埋头苦干。说得热闹，做得不热闹，那一定是存量资金在干活。道理很简单，能够、喜欢，或会被媒体拉去发表对股市看法的都是职业投资人，或某某分析师、某某首席，或是某某投资总监等，他们的看法最能代表存量资金对行情的看法，也最能代表他们目前的持仓情况。
　　一轮行情，越是说得热闹，做得不热闹，越说明只是存量资金在干活，鲜有增量资金，而且存量资金仓位很重。
　　反之，增量资金大多来自于局外，他们既不会被媒体拉去发表意见，也不会去发表意见，只会埋头苦干。因此，一轮行情，越是做得热闹，说得不热闹，越说明增量资金极其充沛，而且存量资金仓位很轻。
　　至于说得做得都热闹，那一般是一轮大行情的后半段了。
　　2．常规的技术分析灵不灵。
　　一切重大波动都是反技术和超技术的，这不是因为主力有意反技术--能玩弄大盘于股掌的主力都来自我们的想象和虚构，是因为我们无法解释一些市场现象而特意寻找的一种圆满答案，是因为真正的大行情，都是在强大外力冲击下产生的。就像飓风、海啸打破大海正常的潮涨潮落一样，当大量的增量资金源源不断跑步入市时，一切技术分析中的颈线位、阻力位全都形同虚设，所谓的神奇数字更像一种巫术，成为人们的笑柄，以常规的技术分析法去分析的人会度过一段相当难受的失意时光。只有当市场不再有新鲜血液注入，或者注入的新鲜血液如同涓涓细流、杯水车薪，沉淀下来的全是老人马、股油子，只是存量资金在玩时，市场就会恢复正常秩序，只要知道3、5、8、13、21等所谓神奇数字，数数K线根数，就能知道今天该买还是该卖；翻翻书本就能知道会涨到哪里，哪里会有回档，说哪打哪，有如神助。每当市场进入这种技术分析的快乐时光时，我们就能知道，这只是一波存量资金在玩的常规行情。
　　3．股价突破阻力的方式。
　　一轮由增量资金推动的行情，股价常常以巨量方式突破重大阻力位或颈线位，因为增量资金总能克服获利回吐所造成的压力。而存量资金只能更多地靠市场的看好情绪，因此，一波由存量资金推动的行情，在出现巨量后2到3天内，股价就会回调。必须借助于回调让成交量萎缩到不足以对上行构成压力时，才能重新上路。
　　三、印证指标
　　无论是先期指标，还是即时指标，都是一种经验指标。经验是重要的，但光凭经验不够，还要有统计指标来做后期验证。我的习惯是用资金流量指数来做事后验证。
　　一轮由增量资金推动的行情，在其上涨时间不超过之前下跌时间的三分之一，上涨幅度也小于之前下跌幅度的三分之一时，资金流量指数就会完成对上一轮下跌的全覆盖。
　　以上证指数来说，1996年512点行情，还没涨到700点，时间不到1052点下跌的20%，就已完成对1052点下跌的全覆盖。2005年998点行情，涨到1300点，时间未到2245点下跌的15%，就已完成对2245点下跌的全覆盖。1999年的5·19行情就不用说了，因为仅仅上涨几周，大盘就直接以指数创新高告诉我们这是一波增量资金推动的行情--5·19行情的头几周，市场呈现出非常典型的做得热闹，说得不热闹。而2661点则是近几年说得最热闹，做得最不热闹的行情。
　　再看1664点的转势：中小板综早在2009年2月上证指数2400点时，就已完成了资金流量指数的全覆盖！而上证指数直到3478点，才总算完成。其后2639点的反弹、2319点的回升、2661点反弹，均未能完成资金流量指数的全覆盖。
　　趋势分析有三个境界。一个是不看地形，只看地图，对是偶然的。一个是先看地形，后看地图，事先不一定会对，但事后常能纠正。最好的是先看地形，再看地图。而观察一波行情是由增量资金推动，还是存量资金推动，就是最重要的查看地形的工作。这个工作不完成，哪怕你数出了第3浪中的第3浪，预测到今年GDP会增长百分之几，都没用。因为对市场来说，那都是身外之物。市场本身只有两样东西--股票和资金，供给VS需求。(作者为金证导航技术暨运营总监)