3000点震荡引担忧 低风险基金尾盘集体拉升

　　在1997年亚洲金融危机后，香港股市的投资者一度出现索罗斯恐惧症，每当恒生指数到16000点左右时，便出现大幅震荡，被称之为索罗斯震荡。
　　A股没有索罗斯，却依然有自身特色的3000点震荡，以及随之而来的3000点恐惧症。作为投资者心目中事实上的A股牛熊分界线，多空双方总是对这个神奇的点位充满敬畏。
　　昨日，市场仍然在3000点左右纠缠。不过，在收市前半小时，分级基金的低风险份额突然出现了不明原因的集体 翘尾。分析人士表示，这或许和市场投资者对于3000点能否最终稳固的担心有关。专业机构的分析认为，要等到通胀见顶并回落后，低风险份额才能迎来真正的机会。
　　最后半小时集体翘尾
　　昨日，大盘在站上3000点后小幅整理，股指小幅收涨6.55点。从2009年6月份开始，上证指数已经与3000点纠缠了近两年时间，成为A股特色的3000点震荡。
　　昨日与股指一样波澜不惊的，是场内封闭式基金的走势。然而，就在接近收盘的最后半小时，多只分级基金的固定收益份额却突然拉升，集体上演翘尾走势。
　　前日收平，昨日大部分交易时间都在开盘价附近盘桓的银华稳定，在最后半个小时开始出现密集成交并向上攀升，最终收盘上涨1.52%，为今年以来单日最大涨幅。此外，申万菱信深成收益和国联安双禧A中证100也出现类似走势，分别收涨1.37%和1.32%。
　　对于年收益为固定值的分级基金低风险份额而言，通常情况下走势与大盘呈逆相关，同时由于净值变动微弱，因此单日振幅一般较小。
　　而在大盘并未出现下跌或显现出高风险时，这些低风险份额却出现尾盘整体上涨，并超过其他所有场内封闭式基金，着实反常。
　　有基金人士认为，低风险份额的异常走势可能和部分市场人士仍对3000点心怀警惕有关。投资者出于规避风险的考虑，转入固定收益类份额。无独有偶的是，前几日走势强劲的高杠杆份额的国联安双禧B中证100，却在昨日走低，尤其在收盘前半小时，更是呈现跳水走势。
　　不过该人士也表示，从目前来看，保守的投资者似乎并不占多数，这些低风险类份额成交量仍颇为有限，并未出现大幅升高。而之所以其市价陡然走高，也与其成交不活跃有一定关系。
　　投资机会仍未到来
　　除了对市场风险的警惕外，是否还有别的因素，使投资者在收市前最后半小时，将注意力由分级基金的高风险份额转向低风险份额？业内人士表示，两类基金的折溢价鸿沟或是吸引投资者的一大原因。
　　事实上，从去年10月市场反弹开始，低风险份额就出现趋势性下跌。今年3月，低风险份额的二级市场价格表现仍弱于其净值表现，且经过连月下跌，不少低风险份额都出现大幅折价。
　　目前国联安双禧A折价率高达13.07%、申万菱信深成收益折价率达12.61%，信诚中证500A上市不足1月，折价率已高达9.22%，银华稳进折价率为7.88%。与之相对的是高杠杆份额的高溢价。
　　但事实上，高折价的低风险份额可能是价值陷阱。好买基金研究认为，双禧、银华、申万这三只分级基金的低风险份额没有确定的到期期限，虽然收益率较高，而且还定期随定存利率调整，但它们的本金无法直接兑现，不能单独进行赎回，需要在二级市场抛出才可还本。
　　因此，它们的净值虽然是稳定上扬，但二级市场价格却存在风险。所以投资者需要动用本金的时候，只能通过二级市场抛售，可能会亏损出局。
　　前期在这类基金刚刚推出的时候，投资者可能并没有明确认识到这一点，而随着一些机构的研究报告对此进行了特别的强调，使得部分投资者开始意识到风险。
　　相比而言，同庆A、国泰估值优先、汇利A、景丰A这几只基金由于有明确的期限，到期后转为LOF基金，可单独赎回，相当于封转开，还本的确定性非常高，因此其二级市场的价格走势相对较稳健。
　　好买基金认为，目前市场对未来通胀继续上升的预期仍较强，此类无限期的优先份额二级市场价格仍可能在低位波动，只有当通胀见顶并开始回落时，价格才有可能走强。(每日经济新闻)

1262亿的压箱宝 嘉实基金隐形重仓股

　　作为业内仅有的三家持股市值逾越一千亿的基金公司之一，嘉实基金在2010年的业绩最为出色，组合也最有看头。尤其是嘉实主题、嘉实策略、嘉实增长等大型基金的业绩齐刷刷冲到了行业最前列，更是让人对它的隐性重仓股的组成大感兴趣。而最新发布的基金年报给市场提供了一个观察的机会。
　　消费股的半壁江山
　　如果把嘉实基金的业绩做一个归因，行业配置一定是贡献非常突出的因素。众所周知，嘉实是从来不吝于在一个行业展开重仓搏击的。展开嘉实旗下所有偏股基金的2010年年报，我们在总计高达1262亿的持股组合中可以发现，嘉实在消费品个股，尤其是医药和食品饮料股中扎根最深。
　　根据天相统计，嘉实在2010年底共投资了576个股票。其中有222只个股的持有市值超过1亿元(按2010年底收盘价计价)，46只个股持有市值超过5亿元，15只个股超过10个亿。无论是哪个级别的重仓股中，消费股都是重头中的重头。
　　以其15个最核心股票(持有市值超过10亿元的)为例，第一名康美药业的真实持股市值达到28.8亿，比基金四季报公布的数据增长50%以上。第三名伊利股份的持股也超过20亿。此外持有前列的还包括食品饮料行业的五粮液、茅台、双汇发展。医药行业的东阿阿胶、人福药业等。几乎可以断定，对消费股的重仓，相当程度成就了嘉实2010年的业绩。
　　但若是把眼光调整到隐形重仓股--基金重仓持有但未进入单个基金前十大的个股。我们可以发现，电子股、新经济、新技术等主题，恰恰是嘉实基金持有的另一类重仓股。
　　统计数据显示，嘉实基金2010年末持有流通股比例最高的个股为立讯精密，一家从事笔记本电脑等3C电子产品配件供应的公司。嘉实基金旗下基金当年末合计持有其近20%的流通股。参与投资的包括嘉实服务、嘉实价值、嘉实回报等基金。
　　值得注意的是，嘉实基金在2010年三季报末并没有任何大举持有该股的痕迹，但四季度已经成为该股最大的流通股东(按基金公司合计).
　　另外，嘉实在歌尔声学、锐奇股份、广联达、国腾电子等电子、电器、计算机软件等行业的个股中浸淫颇深。上述几个股票均在嘉实的隐形十大之中，且均被嘉实控制了超过13%的流通股。甚至大多未曾出现在嘉实基金的组合中过，可谓隐形味道十足。
　　除了电子、电器类个股外，嘉实去年末持有的其他隐形重仓股，也颇具新经济色彩。
　　比如隐形重仓股第四位，从事热敏纸、无碳打印纸等特种纸张生产及票据印刷的安妮股份；又如新纶科技、一家从事防静电、防尘面临的高端洁净包装用品生产的企业；再如带有节能环保概念的易世达等，均在该公司的隐性重仓行列。
　　往下看，还有顺网科技、星辉车模、金刚玻璃、龙源技术、中创信测、海通集团等公司。几乎每个公司背后都有新经济、新能源、新技术或消费升级的题材。从嘉实基金的隐形重仓股中可以发现，嘉实去年的业绩领先，是因为其组合恰恰符合了消费+新经济的市场主题。( 上 证)

新股破发潮又起 基金反向操作浮亏700万

　　新股破发潮似乎有卷土重来的态势，昨日四只创业板新股上市，其中三只个股均破发。不过相比此前基金对新股的热衷度，近期基金打新显得理性了很多，不仅参与度不高，在报价方面也越来越接近公司的发行价。此外，参与打新的股票型基金越来越少，多为债券型基金。
　　只不过巧合的是，4只新股中，唯一没有破发的海伦哲(300201)，也是网下唯一没有基金获配的股票。
　　4只新股3只破发
　　由于周三受到加息利空等影响，创业板指数整理不乐观，周三跌破1000点。昨日虽然有所上涨，但依然显得人气不足。而昨日登陆创业板的四只新股，3只均破发。
　　昨日纳川股份(300198)、翰宇药业(300199)、高盟新材(300200)、海伦哲4只创业板新股上市，至此，创业板规模突破200家。4新股开盘涨跌不一，纳川股份开盘破发，翰宇药业、高盟新材平开低走，海伦哲高开逾8%。
　　盘中除海伦哲走高外，其余3只新股纷纷走弱。截至收盘，4新股仅海伦哲一只上涨，纳川股份、翰宇药业、高盟新材均跌破发行价。
　　今年以来共有94只新股上市，其中，创业板公司47家，中小板公司35家，沪市主板公司12家。从首日平均涨跌幅来看，创业板公司上市首日平均涨幅10.82%；中小板公司为12.52%；沪市主板22.2%，远超创业板和中小板新公司首日表现。
　　据统计，截至4月1日，一季度上市的88只新股中，有38只新股仍在其发行价之下，破发率高达43.2%。统计数据显示，38只破发新股中，主板市场有6只，中小板有15只，创业板有17只。由于机构获配股份尚未解禁，因此，参与网下配售机构浮亏达10.99亿元。
　　基金一日浮亏逾700万
　　今年以来，新股破发的现象频频发生。基金打新也越来越谨慎，与以往基金扎堆、逢新必打的情况相比，基金在参与打新及询价方面，都显得理性了很多。
　　资料显示，纳川股份网下获配的基金公司仅有两家，即易方达和国投瑞银。两家基金公司均分别有两只产品获得配售，如易方达旗下的积极成长和增强回报债券基金，国投瑞银旗下的融华债券和稳定增利债券基金，4只基金各获得纳川股份75万股的配售。
　　不过参与纳川股份网下询价的机构还是多达94家，其中基金就有34只。纳川股份发行价31元，发行市盈率63.63倍。总体而言，易方达旗下基金给出的报价较高，旗下三只基金分别给出了40元及41元的报价，其中就包括获配的上述易方达旗下两只基金。给出报价最高的当属宝盈增强收益债券基金，其给出了45元的报价，高出发行价近50%。尽管报价最高，但该基金并没有获得配售。
　　整体而言，相比其他机构，基金给出的报价还是位于高位，报价超过31元发行价的基金还是多达22只，在所有参与询价的基金中占比65%。
　　在四只新股中，基金获配最少的是翰宇药业。仅有国联安基金旗下一只产品--德盛增利债券基金获得翰宇药业62万股的配售。不过参与询价的机构还是多达111只，其中基金就占去了一半。
　　翰宇药业发行价30.19元，发行市盈率67.09倍。基金虽然参与很多，但给出的报价却相当谨慎，55只基金中，报价低于发行价的就有35只。报价最低为全国社保基金404组合，仅给出了22元的报价；全国社保基金503组合也仅给出了23元的报价。
　　基金中报价最高的为南方绩优成长，其给出了36.8元的报价，高出发行价22%不到。
　　高盟新材发行价为21.88元，市盈率达62.51倍。获配的基金仅有两只，且均为债券型基金，即华安稳定收益债券和中银稳健增利债券，两家基金分别获配106万股。
　　不过参与高盟新材初步询价的机构还是多达124只，其中基金就有57只。类似的是，虽然参与询价的基金很多，但基金给出的报价普遍不高。仅有35只基金的报价高出发行价，报价最低的依然是社保基金，全国社保基金404组合仅给出了16元的报价，503组合和405组合也仅分别给出了17元、17.5元的报价。
　　报价最高的也仅是给出了28元的报价，国联安基金旗下两只产品德胜增利债券和信心增益债券均给出了28元的报价。
　　海伦哲是昨日唯一一只没有破发而出现上涨的新股，截至昨日收盘上涨8.71%。然而遗憾的是，尽管有15家基金旗下的28只产品参与了网下询价，但并无基金获配。
　　在4只新股中，海伦哲发行的市盈率最低，为51.22倍，该股发行价格为21元/股。纵观基金的询价，也只有10只基金报价高于21元的发行价。
　　总的来说，由于基金打新的谨慎，在这一次的破发潮中，由于基金获配数量很少，昨日一天基金仅浮亏703.78万。（投资快报）