通胀率可能超预期 央行行动前瞻果断
　　由于近期各项通胀指标居高不下，同时，一年期央票的拍卖利率也高于一年期定存20个基点左右，市场已广泛预期央行将在近期再次启动加息。尽管如此，选择此时加息仍然让市场有些吃惊，也略早于多数外资银行的预期。当天与本报记者连线的外资银行专家表示，此举很大程度上表明3月份的通胀率很可能高于预期。同时因为中国政府对于潜在增长动力的持续性充满信心，央行的货币紧缩行动更加果断和坚决，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示。
　　在上述消息宣布之后，当天国际市场原油价格有所下跌，俄罗斯股市也出现了3个交易日以来的首次下跌。伦敦当地时间11时5分，纽约商交所5月份交付的原油期货价格从前一天的30个月最高点跌至每桶107.58美元；莫斯科当地时间14时35分，俄罗斯基准股指下跌0.6%至1840.26点。
　　记者注意到，众多外资银行中，仅有澳新银行、法兴银行等准确预测了此次加息的时点。在4月1日中国物流与采购联合会发布3月份制造业采购经理人指数（PMI）之后，与本报记者连线的澳新银行、法兴银行经济学家就预计4月加息箭在弦上，央行将在3月份CPI数据出炉之前采取行动。王庆表示，央行此时宣布加息显示将于下周公布的3月份CPI可能意外上行。摩根士丹利的预测值是同比增5.2%。此举还显示，中国当局对于经济潜在增长动力的持续性充满信心。这符合我们的观察，即见顶回落的摩根士丹利中国先行指数和触底回升的摩根士丹利商业状况指数在3月份双双出现反弹。他说。
　　瑞穗证券亚洲公司经济学家沈建光表示，中国在3月份通胀数据公布前宣布加息意义重大，是一个很好的先发制人行动，显示尽管日本地震、海啸、核泄漏三重灾难和欧洲债务危机正在给世界经济前景蒙上阴影，中国政府依然更加关注通胀。
　　除了利率工具外，中国政府还动用了汇率、存款准备金率以及补贴、国家粮食储备和价格控制等来抑制通胀。据悉，全球第二大消费品制造商---联合利华3月30日已宣布，应国家发改委的要求推迟实施提价计划。对此，澳新银行环球市场部大中华区经济研究总监刘利刚告诉记者，这些均表明中国的通胀管理已经开始进一步强化，且通胀预期很可能将进一步恶化，这需要中国货币政策紧缩进程进入新的阶段。
　　根据彭博资讯对全球9名经济学家的预测中值，中国3月份CPI同比增幅将加速至5.2%，为2008年7月以来最高水平。而官方数据显示，2月份CPI同比增幅为4.9%，超过了政府4%的全年目标。另一方面，4月1日公布的中国制造业官方PMI显示中国经济正在保持动力，即使政府上调借贷成本并打击房地产投机。
　　展望未来，上涨的原油和其他大宗商品价格以及持续的经济增长可能鼓励包括中国在内的亚洲经济体继续提高借贷成本，即使日本在大地震之后面临经济收缩。实际上，越南、印度、中国台湾、韩国、泰国都已在3月份或4月初宣布上调基准利率，中国也通过上调银行存款准备金率的方式从经济中回收流动性。
　　王庆继续预计央行将在今年剩下的时间再加息一次，很可能在5月至6月采取行动。他说，此次加息再次突显了货币政策紧缩将集中在上半年。加息加上迄今货币和信贷增速的大幅放缓，预示着CPI将在今年年中见顶。刘利刚则预期，央行将在第二和第三季度分别加息一次，每次为25个基点。同时，存款准备金率仍有两次上调的空间，分别为每次50个基点；人民币升值也将加速，以抑制输入型通胀。他维持年内人民币兑美元升值6%的预测。 （.金.融.时.报）
　　

　　央行再加息 紧缩空间又小了
　　记者 高超
　　本报讯 4月5日傍晚18时，央行通过网站宣布加息：自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。本报宏观分析员认为，央行加息主要意在提前管理因CPI上行而诱发的通胀预期。政策出台后，市场对3月份CPI数据破5的担忧反而会降低。靴子已经提前落地，后续严厉紧缩的空间进一步缩小。
　　并不意外的加息
　　央行选择在清明假期结束之时发布加息消息，从时点上来说，确实出乎很多人的意料。然而，此次25个基点的利率上调行动，在市场的预期当中则是早晚要发生的事。
　　央行官员多次表示，加息的主要目的在于抑制通货膨胀。而当前实体经济中推动CPI上行的因素比较多。一是2010年的低基数效应尚未消化完毕，二是中东地缘政治及日本巨震等突发事件加剧了包括石油在内的大宗商品异常波动的可能，输入性通胀压力不减。在CPI已经逼近5%的情况下，当前的一年期存款利率水平仅3.25%（此次加息以后），负利率久久得不到消除。正因为此，央行早晚还要加息已经是路人皆知的事情。
　　冲击极其有限
　　据本报记者统计，目前市场上学院派人士对于宏观调控走向继续紧缩的判断几乎是一边倒的，预计央行今年将把一年期存款利率上调至3.5%（也就是再加一次25个基点的息）是主流的观点。这实际上已经表明，所谓的紧缩已经被市场充分预期，并已形成思维惯性。
　　然而，证券市场对宏观经济政策的反应具有相当程度的超前性和复杂性，仅仅知道央行还会不会加息，准备金率还会不会上调，并不能帮助投资人作出明智的投资决策。真正手握重金，在二级市场里真枪实弹演练的机构，目前所真正关心的，似乎已不在CPI和一两次利率和准备金率的调整。
　　我们认为，一些需要引起重视的事实是：保险资金对A股的态度转好，权益类资产配置提升；以银行为代表的权重股业绩增长强劲，加息周期中，银行议价能力大幅上升，净息差空间拉大（活期存款利率上调的幅度明显小于各档期贷款利率上调幅度）；负利率虽然不利于控制通胀，但它同时也是历史上促成证券市场走强的一个重要动因，索罗斯更将负利率比喻为催生资产泡沫的温床。如果换一个角度来看，加息并不可怕，可怕的反而是在紧缩已近中后期而盲目对未来的恐惧。 （.投.资.快.报）

　　加息周期启动后A股坚挺至今 再遇加息能否化险为夷
　　中国人民银行于4月5日进行了本轮加息周期以来的第四次加息，一年期存贷款基准利率再次上调0.25个百分点。虽然上证综指在本轮加息周期启动5个月后，依然基本维持在去年10月份首次加息时的点位，但在前三次利息调整次日A股市场跌多涨少的情况下，此次再遇加息，A股能否继续化险为夷？
　　2010年11月20日、2010年12月27日以及2011年2月9日，在央行前三次加息后的首个交易日，上证综指分别微涨0.07%，下跌1.9%和下跌0.89%，虽然5个月来市场整体点位未现巨变，但股市多以短期震荡调整应对央行加息。在目前加息周期当中的第四次利率调整后，有分析人士认为A股市场面临的紧缩压力正逐渐加大，市场以何方式应对此次加息仍待观察。
　　英大证券研究所所长李大霄认为，央行此次加息25个基点，是应对通胀的举措，对市场属负面影响，随着加息次数的渐渐增加，其负面影响就会渐渐加大。
　　不过，国际市场对于央行此次加息反应较为平稳，也预示中国资本市场在清明节假期后首个交易日后平稳应对的可能性较大。在央行于北京时间5日18时公布此次加息后，5月份交割的纽约原油期货价格在小幅下探后回到正常价格波动轨道，美国道琼斯指数期货和纳斯达克指数期货截至北京时间5日21时也未出现大幅震荡。（.新.华.网）

　　3月CPI料创新高 央行再加息股市影响小
　　在3月CPI很可能破5%的背景下，央行再挥加息利剑。央行昨日晚间宣布，自4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，调整后一年期整存整取定期存款利率达到3.25%。不过，在采访中记者发现，多家权威机构依然对市场乐观，认为加息对股市影响有限。
　　年内或还有1至3次加息
　　央行昨日晚间宣布，4月6日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。在市场普遍预期内地货币信贷、货币政策已回归常态、货币条件将改善之时，央行于清明假期后首个交易日前夜突然宣布加息，显示眼下货币收缩仍未有松懈。
　　这也是央行去年10月以来的第四次升息，上一次是在2011年2月9日。分析师表示，加息频度为常态，并未刻意加速。此次升息仍是受通胀压力驱动；而预期4月还将上调一次存款准备金率，以对冲新增外汇占款而导致的流动性过剩。
　　此外，分析师还指出，结合通胀压力较大的历史水平来看，市场普遍预计的一年期存款利率水平应该在3.5%之间比较合适。由于此次升息后一年期存款利率将达3.25%，从而意味着今年年内还有一次加息的可能。
　　全年的利率将在3.75-4.00之间，这就意味着未来还有2至3次加息。兴业银行首席经济学家鲁政委称，尽管今年后期经济可能略有放缓，但还不构成经济下滑的担忧，鉴于尚未完全缓解的通胀压力，稳健货币仍要保持中性，货币政策亦应保持正常的力度。
　　CPI料创新高倒逼央行出手
　　本次加息，仍是剑指通胀。从多家银行、券商机构的预测数据来看，3月份CPI可能仍将高企于5%之上。
　　业内指出，尽管最新的PMI(采购经理指数)反弹不及预期，但3月PPI(生产者物价指数)环比可能依然为正，上游价格压力较大，预计3月份CPI(消费者物价指数)很可能继续冲高，大约落在5.3%左右。加之国际粮食与原油价格持续上涨，带来的通胀压力不容小觑。此外，加息亦有助抑制房价泡沫。
　　光大银行宏观经济分析师盛宏清表示：这几天统计局应该有3月份的初步统计数据，估计CPI破5%是肯定的了。我们的预计在5.3-5.6%左右。
　　国家统计局定于4月15日召开一季度国民经济运行情况新闻发布会，公布一季度GDP(国内生产总值)及3月CPI等宏观经济数据.
　　此前，央行已数次上调存款准备金率，公开市场操作紧锣密鼓，加息利器并未频繁祭出，不过中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，货币数量的收紧可能内生性地推动价格上升，这也是继续加息的原因之一。
　　叠加效应冲击楼市
　　由于房价上涨的预期已经越来越弱，在加息以及限购等政策的叠加效应下，楼价下降压力正逐步加大。
　　社科院金融所研究员易宪容表示，央行加息是必然的趋势，信贷政策收紧对楼市的刺激作用还是很明显的，在多项政策下房价或下降。
　　易宪容称，加息应该更早一些，通胀压力依然很大，央行的政策必须收紧。货币流动性收紧后，信贷放出减少，必然会对楼市造成一定冲击。新国八条出台后，若信贷政策进一步收紧，投资炒房会被挤出，从而房价会有下降趋势。从根本上来说，应该考虑征收房产税。目前，征收财产税比较困难，但决定楼市走向的两大因素是税收和信贷政策。
　　同时，地产财经界知名人士也在微博上热议本次加息。著名地产人任志强认为，房价下跌，利率上涨的双重压力正在走来。住房和城乡建设部政策研究中心主任陈淮表示：中国的房地产企业应当明白，依靠低利率高杠杆，依靠城市快速扩张阶段的市场饥渴，依靠价格的持续上涨，依靠买第三套房的过度需求，依靠特定条件下的优惠政策，那个阶段已经过去了。这不是谁研究出来的政策，这是客观规律。
　　加息对股市冲击有限
　　清明小长假最后一天央行采取加息措施有何深意？市场影响又如何？
　　对此，英大证券研究所所长李大霄表示，央行此次加息主要目的还是为了应对通胀压力，预计三月份CPI仍会在5%左右高位运行。此次加息对市场的影响为短期冲击，从市场表现来看，该负面影响还需消化，但投资者对此无需恐慌，短期的消息冲击不会改市场回暖的趋势。由于当前蓝筹股估值偏低，对此次负面消息应会有防御作用。
　　广东斯达克投资总经理黎仕禹向记者表示，今年以来央行再度加息凸显央行对抗通胀的决心，但同时也突显出目前的通胀形势依然较为严峻。在3月份CPI可能再度攀升至5%以上和输入性通胀风险较大的背景下，央行此时选择加息仍然是比较被动和滞后的，但是对加息的时点选择上较往常有所提前，表明央行也越来越重视管理通胀预期。
　　同时，黎仕禹认为，此前股市表现已经反应此次加息预期，加息靴子落地会给市场带来一剂强心剂，短期反弹可期，但是由于负利率依然没有消除，特别是如果3月份CPI超预期，央行将继续采取进一步的调控，因此，在大方向上市场将继续维持震荡蓄势走势。预计上半年的调控可能比较密集，市场继续维持震荡的概率较大。我们依然对市场乐观，继续保持高仓位投资持有低价蓝筹股。市场二八行情风格在此时将会更一步明朗化。(.投.资.快.报)