周三，上市公司季报变脸阴影继续困扰A股，加上B股午后跳水，沪深主要股指双双收出四连阴。

　　沪深股指昨日双双高开，早盘在水泥、造纸、煤炭、石油、酿酒等板块的带动下一度强势反弹，但拉升没有得到成交量的配合，指数再度回落，午后B股指数跳水，再度刺激了市场的敏感神经，中小盘股再度恐慌性杀跌，拖累指数收出四连阴。截至收盘，上证指数报2925.41点，跌13.57点，跌幅0.46%；深证成指报12358.88点，跌89.60点，跌幅0.72%。中小板指和创业板指则分别下跌0.94%及1.64%，B股指数暴跌5.33%。

　　资金延续净流出态势，但净流出总额出现萎缩。据大智慧SuperView大资金流向统计，昨日A股市场共计净流出资金61.5亿元，较前一交易日减少近三成。有色金属板块连续第三个交易日高居净流出榜首，净流出金额为5.74亿；近日表现较稳的房地产板块昨日有资金撤离，净流出5.67亿元，位居第二；其次分别为化工化纤、医药、汽车类、机械板块，净流出额在4亿至4.8亿元之间；银行类、电力、造纸印刷、酿酒食品四个板块实现资金净流入，但规模均不大，其中居首的银行板块也仅净流入1.2亿元。

　　随着上市公司年报及季报披露接近尾声，上市公司的运营情况浮出水面。高估值的创业板、中小板公司业绩增速与主板相比并不具优势，部分业绩不及预期的中小市值个股遭到抛售出现连续杀跌。

　　这也导致各主要指数走势出现明显分化，在本周三个交易日里，上证指数、中小板指、创业板指分别累计下跌2.83%、3.62%、6.18%，创业板指大幅跑输市场其他指数。

　　国信证券策略研究员黄学军指出，对比已发布的上市公司年报和季报发现，2010年实现盈利的公司占95%，而到今年一季度这一比例降至79%；此外，企业现金流出现大幅下滑，截至周二，已公布季报的1432家上市公司中，有123家公司的现金流出现负增长。上市公司一季报大幅低于预期引发了市场对企业及宏观经济基本面的担忧。

　　黄学军认为，因部分一季度业绩不及预期， “季报行情”成为满是陷阱的地雷阵，尽管业绩不错的银行股还未公布季报，但春节以来的财报行情可能已于本周提前结束。由于新股发行节奏仍快，创业板股、次新股可能面临进一步的估值回归。但银行等大盘股业绩依然稳健，市场也不会出现趋势性的下跌走势。

　　广发证券认为，在上有基本面、政策压力，下有估值及资金支撑的箱体格局中，上证指数将维持在2700-3100点的区间运行，结构性机会仍值得期待。其中以能带来超预期的周期类品种以及能充分受益收入分配体制改革的大消费行业将成为投资主线。