本报记者

　　姜业庆

　　眼下，面临股票市场投资纠结与内部结构性差异以及通货膨胀、货币政策紧缩等外部因素的影响。如何使自己的资产实现增值目标？长盛积极配置债券基金“掌门人”兼长盛同鑫保本基金的基金经理蔡宾的观点值得借鉴。2010年他以15．54％收益率荣膺开放式债券基金冠军。

　　守住本金再考虑增值

　　记者：通胀背景下，您对于国内股票市场的走势持什么样的判断？对投资者有什么样的投资建议？

　　蔡宾：目前看来，短期内较难出现系统性机会，即使有，也只是一系列的结构性机会。

　　2007年那轮牛市到来之前，市场已经经过了5年熊市的孕育，市场中的绝大多数股票都一直位于底部，从而迎来当年所有股票的爆发式上涨，而目前的市场却是呈现结构性格局。分化的市场环境可能会持续较长的时间，建议投资者在未来的过程中，首先考虑投资标的的安全边际，在守住本金后再考虑追求更高的投资收益。

　　依然关注大消费

　　记者：对长盛同鑫保本基金的未来运作有什么样的想法，能简单介绍一下吗？

　　蔡宾：未来的运作首先以债券投资为主。假设两只保本基金分别在债券市场收益率为3％和5％的时候进场运作，由于债市收益率对保本基金的“杠杆作用”，三年后后者的收益率水平可能超过前者几十个点，因此，入场时点的债券收益率对保本基金提高安全垫厚度和将来收益增速影响巨大。目前情况是，在连续加息后， 债券市场收益率基本上达到了过去数年来的高点位置，考虑资本市场会比实体经济提前3到6个月对政策变化产生反应，我们认为目前债券市场正在迎来最好的建仓良机。

　　股票投资方面，我们将在保证安全边际的前提下，重点关注一些与大消费相关的股票如食品饮料、医药、零售，此外与经济结构调整相关的产业升级技术升级题材也是我们重点投资对象。

　　追求稳健的赚钱能力

　　记者：震荡行情中，保本整体收益跑赢了股票基金，对于普通的基金投资者，您有哪些理财建议？

　　蔡宾：国内理财市场日渐成熟，以稳健、低波动性为特点的低风险类基金产品成为许多投资者完善资产配置非常重要的组成部分，这是未来投资的趋势。

　　迄今为止，所有保本基金均在保本期内给投资者带来正回报，尤其是震荡市，保本基金的超额收益更为明显。2010年在上证指数下跌近14％的背景下，偏股型基金平均回报率只有0．72％，保本基金2010年的平均收益率高达5．39％，可见保本基金并不保守。虽然以往近20％的年化收益高回报难以复制，但是未来保本基金6％左右的年化收益则依然值得期待，这对于希望完善资产配置的稳健型客户来说是个颇为不错的选择。