一家机构推荐潮宏基：业绩符合预期 细分市场的排头兵

　　业绩符合预期，2010年净利润同比增长22.19%：
　　2010年公司实现营业收入8.30亿元，同比增长45.98%，符合我们8.27亿元的估计。而公司归属母公司净利润1.03亿元(EPS全面摊薄0.57元)，符合我们1.04亿元(EPS 0.58元)的预测。
　　内生外延双轮并进，线上模式初试牛刀：
　　2010年公司内生以提升自营单店效益为核心，运营能力获得显著提升，2010年品牌自营单店收入同比增长27.0%至285万/店(2009年同比为16.2%)。我们认为公司侧重品牌自营店的管理，政策以扶持自营店为主的策略符合未来黄金珠宝零售业趋势，长期而言代理加盟商模式只能是锦上添花的作用，该模式并不利于规模做大做强后的后台管理。外延方面，2010年公司新净增门店65家(2009年为35家)，截止2010年底公司共计自营店272家，代理店95家。公司在报告期间侧重北京以及西北作为新扩展区域，同时辅以B2C电子商务模式作为新渠道，初步形成多层次复合型的营销渠道模式。其中K金业务同比增长30%，充分显示了公司在品类细分市场排头兵的地位。
　　2010年毛利率略有下滑，期间费用率稳中有降：
　　2010年公司主营毛利率同比下降2.84个百分点，主要由于低毛利率的黄金品类2010年占比上升至31%，拖累总体毛利率下降至35.44%，而K金首饰毛利率仍然稳中有升，2010年K金毛利率同比上升1.39个百分点至48.35%，彰显该业务公司仍然享有较高的议价能力。期间费用率公司同比下降0.31个百分点至20.87%，主要原因是公司超募资金存于银行后利息收入相应大幅增加，财务费用同比减少373.64%所致。
　　维持买入评级，行业短中长期皆有机会：
　　我们调整公司2011-13年EPS至0.80/1.11/1.53元(之前为0.79/1.15/1.56元)
　　的预测，以2009年为基期未来三年CAGR38.7%，给予公司一年目标价40.00元，对应2012年36倍市盈率。鉴于潮宏基2H2010年加速外延扩张(2H2010新开50家门店远远高于1H2010年10家门店的增速)以及行业平均一家门店6个月的培育期规律，我们认为在2H2011公司盈利能力将有爆发性利润增长机会，而短期随着同行明牌珠宝IPO的上市，或将推动整体黄金珠宝板块估值提升以及资本市场对朝阳行业黄金珠宝业的关注度，维持买入评级。（光大）

一家机构推荐中天科技：关注后续波段机会

　　1Q收入增长11.2%，净利润下降19.8%，EPS0.23元。
　　1Q公司收入9.1亿元，同比增长11.2%；净利润7312万元，同比下降19.8%，EPS0.23元，同我们对光纤光缆行业1Q的判断一致。公司盈利下降原因在于：1Q10光纤按照八十多元/芯公里价格执行，1Q11降至七十多元芯公里。
　　光纤光缆全年预计平稳，特缆海缆有望初步上量。
　　近期电信联通光纤招标价确定为71元/芯公里，略超先前预期。在这一基础上，11全年光纤价格预计较10年下降10%，我们预计行业需求将在高位小幅增长。公司目前产能1300万芯公里，今年计划通过技改扩充至1500-1800芯公里，其光纤光缆业务全年盈利预计同比持平略升。光棒目前产能30吨，盈利贡献尚无法体现。11年增长将更多寄望于特缆海缆，预计海缆收入有望大幅增长。
　　地震带动价格走高尚待观察，行业产能持续扩张值得警惕。
　　近期市场对日本地震后光棒供应及光纤价格走势关注度较高，目前厂商普遍有近一个季度库存。公司供货主要来自日立、长飞等，所受冲击有限。我们认为市场对光纤提价的预期可能在短期内带来波段性交易机会。从中期而言，各大厂商均大幅扩大产能并逐步投产，行业需求提升的同时供给上升得更快，值得警惕。
　　维持推荐评级，把握波段机会。
　　公司近期潜在的催化剂包括：(1)光纤提价预期处在朦胧期；(2)特缆海缆有望快速增长；(3)增发临近。我们预测11、12年EPS为1.42、1.65元(10年1.36元EPS含0.17元非经常性损益)，目前股价对应11、12年PE18、16倍(若考虑增发将摊薄20%左右)。估值不高，维持推荐评级，建议把握波段性机会。（国信）

一家机构推荐攀钢钒钛：最纯的“钒”概念股

　　自从3月23日国家发改委牵头制定的《十二五钒钛资源综合利用及产业基地规划》公布之后，涉钒概念股票被市场捧成了红星，河北钢铁（000709）、西宁特钢（600117），还有我们栏目点评过的天兴仪表（000710），都走出火爆行情，而唯一没涨的是号称最纯的钒概念股票攀钢钒钛（000629），但昨天随着股指的收红，二次行权压力的释放，该股平开高走。资金流向显示，有7.17亿元的资金净流入该股，名列两市第一名，股价上涨6.39%。
　　攀钢钒钛是四川省攀枝花一家钢压延加工、提钒炼钢的企业，曾用名新钢钒、攀钢板材、攀钢钢钒、*ST钒钛。2010年公司一举扭转了2008年、2009年连续亏损的局面如期扭亏，实现营业收入432.46亿元，利润10.90亿元。今年3月28日，*ST钒钛成功摘星脱帽，公司股票简称变更为攀钢钒钛。说攀钢钒钛的钒概念纯粹，是因为公司是国内最大的钒钛生产企业，有券商预计，其2011年的净利润中，钒业务占18%、国内外矿石业务占70%。钒钛，作为稀有金属，用途非常广泛。钒主要用于合金以改善钢的性能，目前钒电池已在美、加、欧、日、澳等商业化应用于风电储能、光伏储能及电网调峰；钛在传统领域广泛运用于漂白、油漆、造纸等行业，加工后的钛材则用于高端的航天航空、军事等领域。随着铁矿石和钒价上涨，攀钢钒钛国内资产利润将会显著受益。
　　目前攀钢钒钛已经转型为资源型企业，与鞍钢进行了资产置换后，公司主营业务由原来的钢铁为主、兼营钒钛的大型钢铁生产企业，转型为专注于矿产开发及钒钛综合利用的资源类企业。转型之后，其铁矿资源储量增幅将超200%，铁矿石产能将提升一倍。此外，公司2010年还生产钛精矿、钛白粉、高钛渣34.19万、6.26万、5.38万吨。有券商报告分析称，钛产品价格持续上涨将带来公司钛产品盈利的超预期。根据历史价格和预测价格推算，钛业务将带来净利润5.84亿元，增厚业绩0.1元。
　　从流通股东看，去年二季度时，还仅有8只基金持有该股，而到了四季度，就增加到45只基金，占流通股比重为22.43%；另外，券商、财务公司分别持有5.3%和4.57%的流通股。近一个月来，该股一直呈现资金净流入状态，买入合计17.41亿元，其中大部分是超大宗资金在买入，买入额高达13.82亿元。此外，攀钢钒钛2009年实施了重大资产重组，向攀钢集团及其关联方发行股份购买资产，同时换股吸收合并原攀渝钛业和原长城股份。该方案中包括两次现金选择权，未申报首次现金选择权的有选择权股东，自动获得第二次现金选择权，并可于两年后2011年4月25日至4月29日行使第二次现金选择权。但当前股价远高于二次行权价，因此各路机构如今纷纷选择了自愿注销二次现金选择权。这也让攀钢钒钛股价释放了二次行权的压力。
　　将该股未来6至12个月的目标价定为20元，维持强烈推荐的评级。（中投）