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4月25日，中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年在参加一个访谈时表示，央行设立外储投资基金，并非应对全球通胀和美元贬值的治本之策，调汇率和加息还是利大于弊，不能因负面作用而无所作为。
政府投资效率低下应放开汇率
据媒体报道，央行打算按专业分类成立外汇储备投资基金，包括能源基金、贵金属基金等，也在研究成立外汇平准基金的建议。
许小年认为，在当前背景下，能源及贵金属或许是比美国国债更好的投资，但并非治本之策。
给人的感觉，是切下瘤子炒一盘回锅肉，为什么不根治瘤子而总要问：怎么能更好地利用瘤子呢？许小年说，况且政府投资是低效的，如果政府能够发现好项目，获得更高回报的话，我们就不用经济改革了。
在他看来，当务之急是放大汇率的浮动空间，因为此前为稳定汇率，我国在积累了大量外储的同时，还被迫投放了大量货币，造成国内通胀。除放开汇率之外，他认为还需综合运用利率以及其他货币政策手段，调汇率和加息还是利大于弊，不能因负面作用而无所作为。
4月18日晚间，国际评级机构标普将美债评级调至负面，大宗商品应声而涨。4月21日，国际金价隔夜纽约市场盘中再度刷新历史高点，最高至1508.9美元一线。油价则逼近32个月高点127美元。
公开数据显示，截至今年2月底，中国持有美国国债11541亿美元，仍为美国国债第一大持有国。在人民币升值预期强烈，外资不断涌入的背景下，外储投资多样化迫在眉睫。
与此同时，作为央行最为重要对冲手段，公开市场操作的成本也不断提高，使得央行不堪重负。自2003年4月22日，央行正式开始发行央行票据至今，央票付息成本已高达近万亿元。目前央票存量4万亿元，按照过去一年央票收益率的中位数2.54%计算，需要为已到期和未到期的央票支付总额约1016亿元的利息。
不应让企业承担通胀成本
许小年认为，发展经济的目的就是提高民众的收入和生活水平，劳动力成本上升是必然的。应对通胀，政府应坚决紧缩银根，控制通胀，而不是约谈和禁止企业涨价，让企业承担通胀的成本。而从企业的角度来看，企业应及时转向高附加值和高技术含量的产品，否则利润率就受到挤压。
此外，许小年还对目前国进民退的趋势表示担忧。在他看来，在应对通胀的过程中，拉动内需的政策和资源大多落在了国有部门，在央企国企强势扩张的同时，民企的生存空间却受到挤压，经营环境恶化，且民企是紧缩银根的最大受害者。
民营经济一直是中国经济最有活力和最有效率的部门，他们的日子难过，这是不正常的，需要尽快扭转这个局面。许小年说。
他认为，解决通胀问题，要综合应用汇率、利率以及其他货币政策手段，调汇率和加息还是利大于弊，不能因负面作用而无所作为。 | 
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