上周A股市场在震荡中重心下移，上证指数更是在上周后半段反复考验3000点支撑，尽管多头顽强守住了3000点整数关口，但大盘疲态仍然很明显。今年以来，上证指数波动范围只有400余点，这在过去10年非常少见。本周是2010年年报以及2011年一季报披露的最后一个交易周，一批业绩低于预期的个股将陆续出现，市场将面临更大的压力。

　　一季度或成业绩拐点

　　随着一季度业绩陆续公布，部分小盘股的业绩成长趋势低于原先预期，成为大盘近期新的做空力量，比如海普瑞、中瑞思创等个股。笔者认为，不仅是小盘股，上市公司受如下因素影响，业绩可能出现更大范围的下降。其一是财务费用增加。在连续上调存贷款利率后，目前银行存贷比都很高，企业得到的贷款利率出现上浮，这将使上市公司财务费用明显增加；其二是劳动力成本上升导致的用工成本大幅增加。人力资源和社会保障部副部长杨志明日前表示，“十二五”期间将力争实现职工工资增长翻番；其三是原材料成本上涨。从去年四季度起国际大宗商品新一轮上涨大大增加了国内企业的成本。其四是日本地震和人民币升值的影响。

　　上述四方面因素的叠加影响，将很有可能导致上市公司业绩在今年一季度出现峰值后逐渐下滑，从而影响整个大盘的估值。正因为如此，上周多头做多能量出现了衰退的态势。

　　调控预期再度强化

　　上周末有媒体报道称，房地产信托或将进一步收紧。众所周知，在资本市场融资渠道持续收紧的情况下，房地产信托收紧将会使房地产行业面临新的资金压力，这从一个侧面说明了房地产调控政策并未放松。在此影响下，地产股等相关个股的反弹行情预期迅速降低。

　　此外，流动性过剩的局面并没有根本改变，信贷反弹压力依然较大，二季度仍是政策紧缩的强化期。因此资金面并不能撬动A股市场，也无力把低估值板块重心大幅推高。A股短期内依然是窄幅平衡市格局，在2850点—3150点震荡整理，不排除上证指数在本周初向下击穿3000点的可能性。本周依然可关注两大主线，一是人民币升值主线。比如上周末的造纸板块、航空运输板块；二是医药股等大消费类个股。

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　　多家公司一季报业绩变脸

　　A股市场中小板与创业板市场近期屡有上市公司业绩变脸，海普瑞与中瑞思创等公司一季报净利润同比大幅下滑，使得这些曾经的百元股风光不再。在目前已经披露2011年一季报的850家沪深上市公司中，净利润同比下滑的接近三成，其中众多中小公司业绩的下降，使中小板与创业板指数成为今年A股“重灾区”。

　　曾经创下每股148元这一A股最高发行价纪录的中小板上市公司海普瑞，在2011年一季报中披露，今年前三个月营业收入同比下滑16.3%，净利润同比下降39.11%，同时该公司预计今年1-6月净利润将减少30%-50%。在公布完相关业绩后，海普瑞股价连续出现两个无量跌停，最新收盘价已经较开盘上市时每股188元的最高股价跌去近一半。

　　无独有偶，在今年初股价曾突破百元的创业板公司中瑞思创也遭遇业绩下滑带来的股价缩水。由于一季度主营收入与净利润分别下降12.62%和18.46%，中瑞思创截至22日也已经连续出现两个跌停。这家原先在物流网概念中炙手可热的上市公司，虽然刚刚在4月21日派发了每10股转增15股派息15元的“大红包”，但业绩的变脸依然无法阻止其股价遭遇重挫。

　　据深交所数据统计，在目前已经公布2011年一季报的近一半创业板上市公司中，有15家公司业绩出现同比下降。这其中既包括在2009年较早上市的安科生物、新宁物流等创业板公司，也包括上市时间不长的华峰超纤、四方达、松德股份等公司。

　　对此，有市场分析人士指出，由于对中小板及创业板公司业绩信心不足，以及之前上市时股价的部分高估，造成今年以来两个中小公司市场指数表现欠佳，并成为与主板市场涨幅形成明显对比的“重灾区”。截至4月21日，深证中小板指数今年以来累计下跌6.7%，创业板指数更是累计下跌11.69%，相比较而言，上证综指今年以来已经累计上涨7.21%。

　　同时，从A股上市公司的整体业绩情况看，2011年一季报显然不如2010年年报“光鲜亮丽”。在目前已经公布一季报的850家公司中，业绩同比下滑的达到近三成，而业绩同比增幅超过100%的仅有15%左右，A股上市公司业绩的持续高增长还能否延续？

　　不过，目前A股中的多数大型蓝筹上市公司一季报仍未公布，从之前的业绩预告看，这些沪深股市的中流砥柱2011年一季度业绩依然以同比增长为主，业内人士表示，这也成为目前市场中屡次出现“二八行情”的主要动力。(北京商报)

　　一季度新上市公司业绩“变脸”图谱

　　他们的招股说明书中充斥着漂亮的数据，但是成功上市后，他们的业绩马上“变脸”。

　　据《第一财经日报》记者统计，2011年一季度共有89只新股上市，在目前已公布一季报的这些新上市公司中，已有14家公司的净利润同比出现了不同程度的下滑。更有甚者，3月2日才上市的世纪游轮(002558.SZ)一季度的业绩则亏损542万元。

　　在业绩“变脸”的这14家公司中，有5家是创业板公司，分别是安居宝(300155.SZ)、雷曼光电(300162.SZ)、松德股份(300173.SZ)、四方达(300179.SZ)和华峰超纤(300180.SZ).

　　其中，安居宝“变脸”幅度最大。其营业收入和净利润同比分别下降34.16%和77.2%。公司指出，一季度政策和房地产政策的影响，安正科技等52户客户向公司申请延迟履行合同，申请延期履行合同的金额1838万元，公司同意延期履行与其订立的部分合同是导致公司一季度业绩下降的主要原因。

　　数据显示，原材料等成本的增加是上市公司业绩变脸的首要原因，如雷曼光电净利润同比下降38.23%，主要原因是LED产品价格下降而原材料价格却上涨，导致毛利率下降。西泵股份(002536.SZ)主要是原材料价格上升，导致生产成本增加，而产品销售价格未同比例上涨。大智慧(601519.SH)净利润减少33.05%，主要是因为产品研发投入加大和办公场所租赁费增加所致。

　　此外，四方达、顺荣股份(002555.SZ)和华峰超纤也均是由于成本的增加导致净利润下滑。而松德股份净利润同比下降29.82%，则主要是由于产品销售结构的变动，导致综合毛利率下降8.58个百分点。

　　在“变脸”公司中，唯一出现亏损的是世纪游轮，该公司在一季度亏损542万元，营业收入增加84.42%，但是由于营运航次增加导致营业成本增加47.56%，且营业外收入减少99.01%。

　　尽管净利润在一季度出现不同程度的下滑，但是这些“变脸”的公司还是对前景看好。

　　如亏损542万元的世纪游轮预计随着新增世纪宝石号游轮投入营运及游客人数增长，今年上半年净利将增加30%至50%，实现净利润715万元。

　　凯美特气(002549.SZ)指出，公司产品产、销量及平均销售单价呈上涨趋势，主营业务增加，成本费用也将得到有效控制。预计上半年能实现净利润1462万元，同比增长10%至50%。

　　此外，顺荣股份、洽洽食品(002557.SZ)、百润股份(002568.SZ)和西泵股份也均在一季报中预计2011年上半年净利润会出现不同程度的增长。