薛军：我觉得这完全是商业上的一个谈判，并不是说我们出一个公式，别的地方就可以复制。我觉得清华基金会投资我们，是一个非常具有战略性和远见的决定，但不能要求其他大学基金会也做同样的事情。

　　清华之所以敢做，在于他自己成熟了，我们也成熟了。如果没有我们一个队伍，他也不敢做；但我们成熟了，而他不存在，这个事也同样做不起来。此外，我们都跟清华有关系、有渊源，这带有非常强的信任色彩，是一件水到渠成、顺其自然的事情。

　　基于我的了解，中国各个大学基金会的规模都不够大，所以他们抗风险的能力不够强，必须让他们再走一段时间。VC投资是有钱人做的事，如果你还处在为温饱而奋斗的阶段，你就不能做VC。别光看人赚钱，也得做好赔钱的思想准备。

　　《投资者报》：投资一个项目之后，你们如何管理？

　　薛军：做多了你就会对企业可能出现的问题有一个预期。不过对这些问题，创业者都很乐观，总是告诉我们什么时候达到这个业绩，结果往往是我们说得对。但对于他们的乐观，我们要给予足够的宽容，一定要给他成长的空间，让他自己意识到问题在哪里。

　　《投资者报》：你印象深刻的案例有哪些？

　　薛军：最早投资的一批企业，其中有一家企业叫兆易创新，技术很好，基于他们的技术可以开发很先进的产品，但是实际上根本卖不出去，应用市场很小，投资完之后，我们就跟他们商量，要不要做技术转向。很幸运的是，这家企业重新对技术进行定位之后，很快有了市场，并获得快速发展。

　　现在回忆起来，当时就是因为不懂才敢投资，要是懂的话可能就不投了，投资可能也不是非黑即白的事情。一般来说，投资过程中感觉占20%，30%~40%是看人的因素，因为每一件事情都跟人有关——技术跟人有关，商业模式跟人有关，市场也是人做的。

　　VC与PE最大的区别是，PE是投资比较成熟的企业，这个企业本身有历史，可以从这个企业的历史预测未来，而VC投的企业都是没有历史的企业，只能看创业者，通过这个人预测企业的未来。

　　《投资者报》：在中国做早期VC的很少，你对此怎么看？

　　薛军：你必须做过而且喜欢做才行，但目前这类人比较少。还有一个原因是，中国的投资机会很多，赚钱机会也很多，对于很多人来说犯不上做VC，如果很容易赚到钱的话为什么非要这么累呢？虽然我们不觉得累，但这不代表别人看着你不累。我们干这事是因为喜欢，而且性格恰恰符合。

　　《投资者报》：你们与外资VC的区别在哪里？

　　薛军：目前在国内，用我们这种投资理念做VC的不多。外资VC做得比较好，在我看来是因为他们真正地了解并且尊重VC的投资理念，VC投资本来就是舶来品，所以他们的投资理念值得中国VC学习，我们还没有完全学会。此外，外资VC比较有优势的地方是资金比较充足，投资的时候给企业的估值可能会高一些。

　　《投资者报》：在很多行业里，比如互联网，外资VC是否更具有优势？

　　薛军：外资VC在这个领域内投资比较多，这是因为很多互联网企业的商业模式最初出现在美国，他们相对比较了解，同时外资VC比较大胆，他们愿意投一大笔钱在新的商业模式上，他们深信这些东西会改变世界。同时，他们心里很明白，除了美国，中国是最重要的互联网市场。而对于中国VC来说，他们则不敢投这些企业。在我看来，其实你没有必要与外资VC拼项目，只要找到与我们的投资规模、投资路径比较吻合的项目就可以了。