■未来形势

　　电力紧缺周期或启动

　　尽管眼下还不是夏季用电高峰，但今年电力需求形势偏紧的担忧已经产生。记者了解到，浙江省有序用电工作协调小组在3月底的时候已将该省有序用电方案从C级调升到D级，错避峰240万千瓦。

　　根据方案，今年浙江电网错避峰负荷按600万千瓦分A、B、C、D、E、F等6个方案执行，每轮100万千瓦，同时要求安排机动负荷200万千瓦。此次上调有序用电方案等级的背后是浙江省用电需求迅猛增长和发电能力增长较慢，使得该省的发电量和用电量缺口呈扩大趋势。

　　“从2009年开始电力项目审批大幅度放缓，电力供给增速减缓，火电厂建设最短18个月，一般24个月。此外由于沿海地区装机供给增长受限，特高压电网建设滞后，煤价、电价严重倒挂现象的继续存在，今年到明年出现用电紧张将持续存在。”华泰联合证券策略首席分析师穆启国表示，电力供需的变化是趋势性的，具有区域特征，特别是发达地区及产业转移地区用电紧张将明显。

　　一些数据也已明确显示电力供需进入景气上升拐点。在经济增长等因素推动下，今年以来我国用电量需求增长迅速。一季度全社会用电量同比增长12.72%，累计达10911亿千瓦时，首次突破万亿大关。

　　上海一不愿具名的券商行业分析师则对记者表示道，从整个用电情况来说每年4月是个低谷期，由于很多厂需要检修，此外空调也没有用起来，所以用电需求不是非常强烈，但是今年不仅是提前了，而且幅度也增加了。“今年电力紧张期提前到来，电价调整自然面临着压力”。

　　而根据华东电网测算，2011年迎峰度夏期间，华东电网预计最高用电需求约为1.9亿千瓦时，同比增长14.9%。高峰期间，华东电网电力缺口将达到1166万千瓦时。

　　不过对于16个省份上网电价的上调截至目前并没有官方对外的正式文件出台。“的确是没有，都是以内部文件形式出台的，我了解到的情况大概是12个省，确定下来肯定有山西省，其他省份还需要再与当地的物价局去沟通。目前还没有调终端销售，这也是基于通胀压力的考虑，但不排除终端销售年内择机而动的可能性。”昨日东吴证券公用事业分析师薛辉蓉对《大众证券报》解释道，总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度，平均1.2分/度的调整将缓解电厂到厂标煤单价上涨36元/吨的成本压力。“电厂亏损将缩小，但年内大部分电厂仍将处于微利或者部分亏损的局面。”

　　■联动反应

　　煤电矛盾进一步深化

　　在上调上网电价的刺激之下，部分地区的动力煤价格开始随之上涨。

　　据海运煤炭网数据显示，近期秦皇岛港继续领涨市场动力煤价格，其5500大卡发热量优质电煤环比上涨15元/吨维持800-810元/吨的价格水平，追平2010年该热值最高价格。与港口前后遥相呼应的产地、电厂煤炭价格涨势较为明显，本周山西大同、太原等地煤炭价格继续上涨，太原5000大卡发热量动力煤价格环比上涨30元或5.22%至605元/吨。而华东沿江主要电厂煤炭价格继续攀高，部分热值煤价出现15元/吨的涨幅。

　　需求不减的同时，库存却在下降。根据昨日国家煤炭工业网公布的最新数据，截止3月末，全国煤炭社会库存2.08亿吨，比年初下降了4.3%。其中，全国重点发电企业存煤5071万吨，比年初减少536万吨，下降9.6%。

　　一边是电煤供应紧张，另一边是发改委不允许重点电煤合同涨价。发改委近日下发紧急通知，要求各地将2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变，不得以任何形式变相涨价。

　　“其实煤炭价格已经市场化了，大企业能管得住，小企业能管得住吗？这样的方式不旦不能稳定，反而还会造成上涨预期。”上述不愿具名的分析师进一步说，一方面上网电价调价不到位，此外也不上调终端售价，这就导致了电价传导不到位，反而会打破正常的供需关系。最后调不动电价了，还会继续压煤价。“这样靠行政手段解决煤电之间矛盾显然不是长久之计，要不然电厂亏损的矛盾会反复出现。”

　　■股市影响

　　能源缺口考验中小公司业绩

　　那么，目前电力需求形势偏紧的情况未来对股市会有什么影响？

　　“我觉得需要关注能源缺口对上市公司业绩的影响，尤其是对中小盘股的影响。”昨日，中邮证券策略分析师程毅敏对记者表示道，一般夏季会出现用电缺口，而中小企业对能源缺口比较敏感，这种能源缺口会对中小企业的业绩形成压制，这也就意味着三季报成为效验中小企业业绩好坏的一个重要考查点。

　　穆启国则表示，电力行业本身因两头受压，所以投资机会还在上下游。他进一步分析认为，一方面是发改委今年减少了火电审批，另一方面是在高煤价背景下，电力企业发电意愿不足。通胀背景下大幅调整终端销售电价可能性仍然较小。投资者可从需求拉动的角度围绕以下两条路径来把握：其一，房地产新开工面积上升→钢铁需求上升→钢铁价格上升→吨钢毛利上升→厂商扩大生产→焦煤消耗量增加→用电量上升；其次，房地产新开工面积上升→水泥需求上升→水泥价格上升→厂商扩产→用电量上升→动力煤价格上升。“相关的主线行业分别是煤炭、电力、水泥、钢铁和房地产。”

　　而薛辉蓉则表示，随着国内沿海地区“迎峰度夏”的来临，国际动力煤交易基准价已到129.85美元/吨的历史高点。此外，尽管发改委维稳合同煤价，山西地区煤价均出现明显上涨，动力煤价格上涨已传至坑口。部分省市上网电价的上调以及临近夏季用电高峰可能带来的阶段性、结构性用电紧张，有望给电力行业带来交易性机会。

　　本周关注

　　16省市上网电价平均上调1.2分/度

　　近期，国家发改委上调全国16个省（区、市）上网电价，其中山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，另三省上调1分/度，一个省上调0.9分/度，还有四省上调0.4至0.5分/度。总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。

　　3月各地区用电缺口统计

　　与2月相比，北京、河北、浙江、山东、广东、河南等地电力缺口扩大；受水电出力增加，四川变为输出省；内蒙古、安徽、湖北、贵州、云南、甘肃、宁夏等地外输容量扩大。