■西南证券（600369）首席策略分析师

　　张刚

　　■资深媒体人士　梁新

　　■资深股民　股市黑客

　　■老股民　翠花

　　■主持人：本报记者　吴琳琳

　　■国际板今年推出有戏吗？

　　主持人：开设上海国际板的计划2009年4月正式对外提出以来，不断有关于国际板开板时间的种种猜测。最近又有消息传出，说国际板已经蓄势待发，首批试点或推出10家左右上市公司。各位觉得这回靠谱吗？

　　张刚：比较靠谱。实际上国际板就是股市中的池子，对冲国际资金的，流入的资金集中到注册地在境外的企业当中，让游资变成投资型的资金。目前人民币汇率不断创新高，池子要抓紧构筑呀。

　　翠花：您说的是周小川的池子？这个池子理论不是已经被澄清了吗？是指一系列的货币政策。

　　张刚：澄清是澄清了，但这方面也不可能说得太透。

　　主持人：梁新，你那儿有没有什么可靠消息？

　　梁新：上交所理事长耿亮之前不是说了吗，国际板发行办法、交易规则、上市规则和结算规则等四大法规目前已有初稿，但何时推出没有时间表，更没有第一批上市公司名单可以公布。说白了，国际板什么时候推，那不是上交所这个层面，甚至证监会这个层面能决定的，关键是看国务院什么时候拍板。

　　股市黑客：问题是无风不起浪呀。

　　梁新：我这里得到的消息是，国际板年内推出的可能性不大，谁都说不好。

　　股市黑客：我倒觉得，核心问题是目前我们需不需要国际板。

　　梁新：国际板的推出，一方面可以吸引境外优质企业到境内上市，这是中国资本市场对外开放必须要走的一步；另一方面也可以让我国老百姓分享这些境外优质企业的成长成果。一句话，国际板的推出只是早一步晚一步的问题。

　　股市黑客：这种话谁都会说，问题是从B股市场到创业板，教训已经很多。我们推出了很多与国际上名称、形式相同的“板”，但内涵、效率以及结果却相去甚远。

　　梁新：没错，国际板的推出一定要跟国家利益对接起来，不能只停留在虚名上，也不能只考虑部门利益而忽略全局。

　　■国际板推出会冲击主板吗？

　　翠花：说了半天国际板到底什么时候推？到底什么是国际板？

　　股市黑客：您这不读书不看报的，还炒什么股票？

　　翠花：卖什么关子？

　　股市黑客：国际板就是红筹股公司及其他境外公司在上海证券市场发行A股，因其“境外”性质被划分为“国际板”。比如，汇丰、宝洁、联合利华、可口可乐等外资企业以及中移动、中海油等红筹公司。

　　主持人：各位认为，红筹和外资企业，哪类企业会先登上国际板？

　　张刚：红筹的概率大，如中国移动、中海油等。谁缺钱呀，主要还是对冲热钱的。

　　梁新：国际板推出初期，红筹企业的概率大，不过，外资企业也会有一些，不然国际板就变味了。

　　股市黑客：红筹公司毕竟都是国内公司，监管上更容易一些，这是一个循序渐进的过程。

　　主持人：国际板一旦推出，是否会对主板估值形成冲击？

　　张刚：用脚趾头都能想得出来，扩容导致的资金分流效应，对各个分类板块将形成冲击。

　　翠花：那对主板的投资者不是个好消息呀。

　　梁新：那也未必，国际板推出初期，监管层会考虑A股市场的承受能力，不可能都是大银行，也会有一些小而优质的公司，同时也会引进更多的场外资金进入市场，因此对主板的冲击不大。

　　股市黑客：估值标准不完全一样，价格有一定落差，很可能高价会向低价去浮动。

　　张刚：初期只能一起向下联动了，这是扩容，难道还想往上动？

　　股市黑客：如果真推出国际板，境内蓝筹股的压力会比较大。以前这些中国企业只按中国标准来看，今后有了海外标准，就大不相同了。

　　■游戏规则如何与海外对接？

　　主持人：除了对主板的冲击，我注意到在关于推出国际板的观点中，关于“国际板”的监管风险的争论比较大。

　　股市黑客：没错呀，目前我们的游戏规则和市场基础制度还没有国际化。以海外通行的集体诉讼制度为例，海外交易所上市企业受到的是多方的严格监管，而国内资本市场的监管完全依靠金融监管部门。显然仅靠金融监管部门监管远远不够，但国内又不具备海外市场通用的集体诉讼制度。如果国际板不能够建立起集体诉讼制度，境内普通投资者的利益将很难得到有效保护。

　　张刚：我觉得没多大问题，国际板推出初期主要还是以国企背景的红筹公司为主，投资者方面则和A股一样。

　　梁新：那些境外大企业的质地比我们大多数企业都强，财务也更规范，监管风险比我们小得多。

　　股市黑客：那也未必，很多典型案例恰恰是发生在这些国际型大企业上，譬如安然、世通、安达信、施乐等。一旦这些企业出现治理结构问题，我们该如何监管呢？这些问题都要先想清楚。

　　主持人：如此看来，国际板对监管部门的国际监管能力提出了不小的挑战。